资金面不容乐观曲线仍面临上升压力

⊙中信银行 官佳莹 陈勇　上周银行间货币市场资金面总体偏紧，七天回购定盘利率周平均值高达3.89%。但随着央行持续净投放，小盘股发行的减少，资金面有所缓和，周五FR007回落至3.52%。以FR007为基准的互换市场，总体上而言交投比较活跃。走势与我们上周判断相似，前半周企稳并略有上升，后半周出现下滑。1年期、3年期和5年期分别在3.25%，3.45%和3.6%附近波动，3-5年仍较1-3年平坦

债市资金面偏紧状况将延续

□广发证券 何秀红　贸易顺差增速下降、人民币升值预期放缓以及股市吸引力下降将引起资本流入减少等几个因素将导致未来外汇储备增长放缓，而在通胀形势仍然不乐观的情况下，央行回笼资金以收紧货币的态度没有改变，因此，未来的增量资金下降的可能性比较大。与此同时，二、三季度债券发行较为密集，中期票据“面市”之后将大幅加快信用债的扩容速度，新增资金减少以及资金需求上升将导致债券市场资金面继续收紧

1年期金融债受追捧

□申银万国刘兴旺昨天上证国债指数延续盘整走势，收于113.40，微涨0.02%，成交量有所萎缩。股市低开低走，个股呈普跌走势，转债表现强于正股，表现出较好的抗跌性，转债的债性保护开始体现。上周五财政部招标发行3个月贴现国债，认购倍数为1.37倍，最终加权平均中标利率为3.18%，高出二级市场近10基点。导致国债中标利率高于市场预期，是短期资金面局部偏紧。同日下午中国农业发展银行招标发行了1年期金融

建信稳定增利债券型基金一周发售超5亿

近期，建信基金旗下的第六只基金，建信稳定增利债券型基金正在发售。据了解，建信稳定增利债券型基金的发售情况良好，截至5月23日，该基金发行仅有一周，其认购量就已经超过5亿。建信稳定增利债券型基金的拟任基金经理汪沛表示，现在这个时机对债券基金的运作而言来讲还是不错的，因为至少从目前来讲，短期利率的绝对水平还是比较高的，这就给债券基金提供了一个良好的运作空间，而且要承担的利率系统风险也不是很大

5月26日银行间国债收益率曲线图

5月26日银行间国债收益率曲线图此图由北方之星数码技术有限公司提供 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担 ...

5月26日国债交易所收益率曲线图

5月26日交易所国债收益率曲线图此图由北方之星数码技术有限公司提供 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担 ...

5月27日债券市场交易提示

0501058券 2008年05月27日到期还本付息0781174券 2008年05月28日到期还本付息0781241券 2008年05月28日到期还本付息0781097券 2008年05月28日到期还本付息0781098券 2008年05月29日到期还本付息058006券 2008年05月27日付息070421券 2008年05月27日付息010303券 2008年05月28日付息070208券

5月27日债券市场交易提示

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上周国债现券回购双双缩量三成以上

⊙特约撰稿 雨泽　上周五上证国债指数收于113.37点，较前周上涨0.04%。上周国债现券成交16.45 亿元，较前周减少30.82%。其中99国债（08）、02国债（10）、21国债（12）现券成交量居前。上周国债回购成交328.55亿元，较前周减少35.97%。各回购期限中成交最为活跃的是1天和7天回购。1天国债回购本周成交212.51亿元，回购利率上周盘中最高5.9%，最低1.26%

中信证券：债市短期中性偏正面

中证网讯5月26日，中信证券发布研究报告认为，影响债券市场利率运行趋势的主要因素集中在资金面以及经济基本面上。短期来看，资金面趋于宽松对债市构成一定支撑，但从央行今年的政策基调来看，我们认为央行不太可能会让资金宽松状况保持太久；另一方面，从经济基本面来看，也可能对债券市场走势产生正面影响，尤其是CPI，自5 月份以来，农产品价格环比已出现了比较明显的下跌，因此即使受地震灾害影响

利空逐渐消化 债市反弹仍需时日

张大伟 制图⊙申万研究所 屈庆 张睿 张磊　本周有澳洋顺昌、北化股份和帝龙新材三只小盘股发行，受此影响，再加上近期银行间偏紧的资金面，我们预计银行间7天回购利率仍会保持在3.5%-4.0%左右的水平 ...

26日银行间债券远期成交44.37亿元

中证网讯5月26日，银行间债券市场债券远期共成交8笔，成交券面总额为44.37亿元，成交期限以7天期为主，其余为1个月期，成交金额为1.97亿元。 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

26日银行间债券远期成交44.37亿元

中证网讯5月26日，银行间债券市场债券远期共成交8笔，成交券面总额为44.37亿元，成交期限以7天期为主，其余为1个月期，成交金额为1.97亿元。 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

中石化：200亿债券弥补亏损 奥运时增成品油进口

昨日在五洲大酒店召开的中石化股东大会上，中石化董事长苏树林称，政府出台的进口增值税先征后返无法从根本上解决炼油业务的亏损；在油价管制的情况下，中石化将一方面保证国内成品油供应，一方面"苦练内功"，节约成本，提速上游资源开发。昨日股东大会还批准中石化发行不超过200亿人民币债券用于弥补运营成本。奥运期间将增加成品油进口昨日中石化董秘陈革向投资者确认，4月份政府给予的公布成品油将享受进口增值税先征后返

建信稳定增利债券型基金第一周发售超过5亿

本报讯 建信基金旗下的第六只基金，建信稳定增利债券型基金正在发售。据记者了解，建信稳定增利债券型基金的发售情况良好，截至5月23日，该基金发行仅有一周，其认购量就已经超过5亿。据悉，投资者可以到建设银行、工商银行、交通银行、中国银行、中信银行、北京银行、民生银行、各大券商以及建信基金直销中心认购该基金。该基金不仅不收取认(申)购费，而且其他费率与同类基金相比也处于中低水平

债券型基金平均募集份额首超股票型基金

今年以来新基金募集规模大缩水□好买基金研究中心　上周大盘呈震荡调整走势，上证综指周五收于3473.09点，全周跌幅达4.17%。基金市场方面，伴随大盘的震荡下跌，偏股型基金出现普跌，其中股票型基金的平均跌幅为5.05%，债券型基金平均跌幅为0.09%；封闭式基金平均跌幅为4.69%，其中前段时间涨幅最大的国投瑞银瑞福进取上周净值跌幅最大，为10.26%；上周QDII基金伴随海外市场走势低迷

建信债券基金第一周发售过5亿

截至5月23日，正在发售的建信稳定增利债券型基金发行仅一周，认购量就已经超过5亿。建信稳定增利债券型基金是建信基金旗下的第六只基金，拟任基金经理汪沛表示，目前市场给债券型基金提供了一个良好的运作空间，而且要承担的利率系统风险也不是很大。投资者可到建行、工行、交行、中行、中信银行、北京银行、民生银行、各大券商及建信基金直销中心认购。该基金不仅不收取认(申)购费，其他费率也处于中低水平