未来资金面趋紧或增大债市调整可能

中银国际发布最新固定收益研究报告称，由于股市资金回流至银行体系，未来更多的同业存款有望转移至一般性存款账户，银行将为此缴存更多的存款准备金，未来总体资金面将逐步趋紧。加上中期票据规模的快速扩张，以及通胀形势仍然严峻，预计5月份债市调整的可能性增加。报告表示，中国一季度GDP增速虽下滑，但仍高于预期，而且目前各资源类价格被行政调控手段强制压低，未来中国通胀形势仍然严峻

亚行：新兴东亚债市波动加剧

亚洲开发银行昨日对外发布的4月份《亚洲债券观察》指出，全球信贷市场动荡带来的最直接、最明显后果，是新兴东亚债券市场的波动性加剧。报告分析说，在信贷紧缩的初期，随着投资者追逐美国以外市场的可观回报，新兴东亚本币债券市场获得了收益。但随着全球市场出现风险规避行为，外国投资者开始从亚洲市场撤资，导致区内资本市场的波动加剧。报告在分析了新兴东亚地区东南亚国家联盟所属成员的本币债券发展情况后指出

4月23日银行间国债收益率曲线图

4月23日银行间国债收益率曲线图此图由北方之星数码技术有限公司提供 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担 ...

4月23日国债交易所收益率曲线图

4月23日交易所国债收益率曲线图此图由北方之星数码技术有限公司提供 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担 ...

定金杠杆撬高分离债网下申购收益

海通证券研究所 周建　一级市场成本可分离债的发行采用优先配售和网下网下申购相结合的发行方式。如果投资者选择优先配售的方式参与发行，而且已经配置了正股，则资金仅有机会成本。如果没有配置正股，需要在优先配售日买入正股参与发行，并且在获得相应的配售分额后即抛出正股，则资金的成本还包括买卖正股的损益。如果公司股价被低估，此时增发新股、发行可转债或是权证进行股权融资，必然会损害到内部投资者即老股东的利益

通胀与资金面不利债市

陈亮 朱昭霖　从近期公布的统计数据分析，一季度GDP和3月CPI都出现了回落，但是经济GDP增速要好于预期，而CPI降幅较少，后期通胀压力仍然较大，宏观调控难度增大，债券市场的不确定性进一步加强。通胀压力较大虽然3月CPI为8.3%，较2月回落0.4%，但降幅不大，而且近期新增涨价要素较多，国际原油价格继续走高，并且有进一步上涨的趋势，而我国采取财政补贴的形式抑制原油价格上涨，这反而会刺激需求