欧元价值被高估 年内应当会下跌

雷曼兄弟的首席日本外汇策略师Taisuke Tanaka周二表示，若欧洲央行降息，被高估的欧元/美元和欧元/日元汇率应当会在年内下跌。他表示，基于购买力平价(PPP)理论，欧元/美元和欧元/日元的公允价值应分别为1.25美元和120日元。Taisuke Tanaka指出："尽管欧元当前的走势相当强劲，但我们预计一旦欧元区降息，欧元/美元将在今年年底跌至1.5美元，在明年跌至1.5美元下方

做多欧元兑英镑优于做空英镑兑美元

苏格兰皇家银行(RBS)表示，英国BRC零售销售和RICS房屋价格指数非常糟糕。该行认为，减息势在必行，唯一的问题是时机。苏格兰皇家银行表示，短期的通胀压力不足以成为补进英镑/美元空头的理由。经济增长面临的压力，将迫使英国央行未来大幅度的降息。该银行建议，相对于做空空英镑兑美元，买入欧元/英镑更值得一试。来自：苏格兰皇家银行 声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议

疲软住房及零售数据令英镑承压 英CPI成为焦点

鉴于今日早间公布的疲软住房及零售数据，英镑昨夜的强势可以说是昙花一现。法国兴业银行表示，市场现在关注的焦点是英国4月份消费者物价指数(CPI)。兴业银行称，如果CPI升幅超出市场预期，将对英国央行货币政策委员会造成巨大压力。最近的IMM持仓数据显示，英镑空头头寸已经不断扩大；鉴于持有成本显著，这种高成本的短期头寸可能会被大幅解除，接下来的一周应对之高度警惕。该行表示，虽然英镑近期或得到支撑

5月13日外汇走势分析

股汇市场焦点• 美国最大债保商公布上季业绩远较市场预期逊色，但公司表示有足够资金应付次按危机，没有集资需要。加上国际油价回落带动零售消费股造好，及欧洲一间大型银行于美国坏账拨备金额较预期少，令金融股上升，带动美股造好。道琼斯工业平均指数昨日收报12，876 点，升1%。• 港股昨日假期休市

日元显著回顺 利差交易死恢复燃

周一见英国4 月份生产物价指数输出年率高达1.4%，创下自1986年开始此调查以来的最高纪录，数据反映英国通胀压力又将冒升，再减息预期降温令英镑靠稳。此外日本央行行长白川方明表示，需要高度警惕经济的下方风险，如果需要帮助备受能源价格上升损害的经济，降息可能是有效的，将来如见经济不确定性清除，将会调升利率；需要完全考虑央行的风险假设，不单是主要经济假设情况，金融市场未有稳定下来的迹象

欧元处于整固待变

EUR 欧元　关注焦点：阻力参考1.5590·1.5675·1.5820支撑参考1.5360·1.5284·1.5210·1.5030欧元处整固待变 ―欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一称，加薪过多将抑制欧洲创造就业机会，并呼吁放慢加薪步伐。他称通膨预期应牢牢受控，以避免第二轮效应。货币政策在短期内对物价波动影响有限，密切关注物价稳定依然重要。他还表示担忧最近的欧元汇率变化。欧元周一走软至1

欧元处于整固待变

EUR 欧元　关注焦点：阻力参考1.5590·1.5675·1.5820支撑参考1.5360·1.5284·1.5210·1.5030欧元处整固待变 ―欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一称，加薪过多将抑制欧洲创造就业机会，并呼吁放慢加薪步伐。他称通膨预期应牢牢受控，以避免第二轮效应。货币政策在短期内对物价波动影响有限，密切关注物价稳定依然重要。他还表示担忧最近的欧元汇率变化。欧元周一走软至1

欧元处于整固待变

EUR 欧元　关注焦点：阻力参考1.5590·1.5675·1.5820支撑参考1.5360·1.5284·1.5210·1.5030欧元处整固待变 ―欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一称，加薪过多将抑制欧洲创造就业机会，并呼吁放慢加薪步伐。他称通膨预期应牢牢受控，以避免第二轮效应。货币政策在短期内对物价波动影响有限，密切关注物价稳定依然重要。他还表示担忧最近的欧元汇率变化。欧元周一走软至1

欧元处于整固待变

EUR 欧元　关注焦点：阻力参考1.5590·1.5675·1.5820支撑参考1.5360·1.5284·1.5210·1.5030欧元处整固待变 ―欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一称，加薪过多将抑制欧洲创造就业机会，并呼吁放慢加薪步伐。他称通膨预期应牢牢受控，以避免第二轮效应。货币政策在短期内对物价波动影响有限，密切关注物价稳定依然重要。他还表示担忧最近的欧元汇率变化。欧元周一走软至1

近期已见美经济复苏迹象

中国4 月外贸盈余有所回升，由3 月的134 亿美元回升上166.8 亿美元，但是仍然低于去年下半年平均每月200亿美元以上盈余水平。当中值得留意是中国4 月份的出口按年增长21.8%。而入口增长更为强劲，按年上升26.3%。昨晚美股道指上升130 点以12，876 点收市。美股升主要是全美最大债商MBIA 宣布较市场预期良好业绩，并指出其业务有好转情况。消息刺激MBIA 股价昨晚于纽约上升4

欧元短期走势强劲

昨日全球最大的保险公司美国国际集团公布连续第二个季度亏损。美元指数先涨后跌，总体上看维持着窄幅区间震荡的强势整理形态。上周五美国股市下跌严重，但周一又出现大涨，呈现出阳吞阴的强势格局，使得高息货币走势强劲，而低息货币大幅下挫。从图形上分析，我们仍然认为美元后市将会延续稳健的反弹，初步目标在74.50。今日晚间请关注8点半的美国4月零售销售，以及晚间10点的3月商业库存等经济数据

美国房地产市场不大可能在年内复苏

汇丰银行(HSBC)周一预计，美国房产市场下滑的形势可能至少还会持续一年。该行同时还表示，由于信贷市场动荡，其第一季度已计提58亿美元坏账拨备。汇丰是美国次级抵押贷款市场崩溃的首批受害者之一。该行表示，美国房产市场今年不太可能复苏。汇丰首席执行官Michael Geoghegan)："我们认为这不是2008年的事，而是2009年的事。"汇丰是为信用记录不良的美国客户提供贷款的主要银行之一

5月13日外汇走势分析和投资策略

美元兑瑞郎走势分析　昨日，受到欧罗走势的影响，美元兑瑞郎先升后回软，于1.0409至1.0511水平之间波动。近日，由于市场憧憬美国信贷危机可能已接近尾声，减息周期快将完结令美元回升，但因投资者未能确定美国经济是否能避免衰退，故美元于高位缺乏买盘跟进，料美元兑瑞郎暂时维持区间波动局面。　兑美元 兑港元　阻力位 阻力位　1.0500 7.4942　1.0550 7.5304　支持位 支持位　1

市场关注美联储主席伯南克讲话

瑞银集团5月13日汇市评论：美元隔夜走弱，低息货币受到风险偏好情绪上升的打压也表现不佳，欧元兑日元和欧元兑美元表现强劲。美股收盘上扬，标普　500指数收高1.1%，波动率指标跌至18下方，至16.92。美国芝加哥联储主席埃文斯称，美联储当前货币政策具有适应性，并表示美国经济应该在2009年早些时候得到改善。市场本周关注焦点转向美联储主席伯南克在周二和周四的讲话，以及周四的问答环节

英央行年内料再降息100点 英镑将跌至1.93

瑞银集团(UBS)表示，英国皇家特许测量师协会(RICS)周二早间公布的4月份房产市场报告相当疲软，这一数据连同周一公布的强劲英国4月份生产者物价指数(PPI)，表明英国央行正陷入既需要抑制通胀也需要 ...

5月13日外汇评论

外汇：上日美汇加权指数整体表现反复下跌。英镑兑美元方面，开市报1.9518，高见1.9635，低见1.9441，收市报1.9572，整体表现反复向好，因英国国家统计局公布，英国4 月份未经调整的生产者产出物价指数(PPI)较3 月上升1.4%，较上年同期上升7.5%，升幅为1986 年数据编纂以来的高位，经调整的核心PPI 产出价格较3 月上升1.0%，较上年同期上升4.5%

5月13日外汇评论

外汇：上日美汇加权指数整体表现反复下跌。英镑兑美元方面，开市报1.9518，高见1.9635，低见1.9441，收市报1.9572，整体表现反复向好，因英国国家统计局公布，英国4 月份未经调整的生产者产出物价指数(PPI)较3 月上升1.4%，较上年同期上升7.5%，升幅为1986 年数据编纂以来的高位，经调整的核心PPI 产出价格较3 月上升1.0%，较上年同期上升4.5%

摩根大通：美国经济已经陷入衰退

摩根大通集团首席执行官James Dimon周一指出，信贷危机持续的时间已经超过3个季度，他相信美国经济衰退已经开始。Dimon指出，即使市场危机结束，也不意味着美国不会陷入经济衰退。经济衰退已经开始。受美国次贷危机影响，摩根大通银行今年1季度盈利减半。Dimon在一次新闻发布会上表示："我们不知道这次是严重衰退还是温和衰退，但有三分之一的可能性是非常严重的经济衰退

油价下跌提振美股 通胀仍是全球最大威胁

全球市场：美股周一继续走高，受到原油价格下滑的提振。此外，对零售商盈利好于预期的观点也帮助美股走强。美债收益率上升，美元/日元受风险偏好情绪提振，美元兑欧元和英镑疲弱。油价下跌超过2美元，至123.90美元/桶水平，关于中国上月原油需求下降的报道成为油价下跌的因素之一。澳大利亚：周一公布的澳大利亚经济数据确认了澳洲联储近期关于国内需求显著放缓的观点。3月房产贷款大幅下滑

澳元可能测试0.95关键支撑见0.9350

新西兰银行外汇策略师Danica Hampton表示，受风险偏好情绪升温和套息交易恢复的影响，澳元兑美元周二亚市有可能测试0.9500，但澳洲劳工党政府今天晚些时候将公布的财政预算不太可能对该汇率造成 ...

澳大利亚政府预算案预计不会明显影响澳元

雷曼兄弟首席经济学家Stephen Roberts表示，澳元兑美元可能不会受到澳洲工党政府拟于北京时间周二下午公布的首个预算案的影响，因为市场已普遍预计政府将采取措施抑制通胀和控制经济增长。他预计 ...

纽元兑美元疲弱 风险偏好限制跌势

周一亚市纽元兑美元继续疲弱，受到投资者在疲软就业数据和房产数据后继续抛售纽元的推动。投资者认为经济增长放缓的速度可能快于经济学家此前的预期，大多数银行目前预计新西兰联储将于9月降息。纽元兑美元在周一纽约时段受到小幅支持，美股表现强劲，油价跌回125美元，以及金融股的上扬帮助支持风险偏好情绪，推动高收益货币上扬。周二将公布新西兰4月食品价格指数，预计受到全球食品价格继续高企的影响

美次贷危机至少持续到2009年

花旗银行全球消费金融业务财富管理与投资资深顾问Ken Dowd昨日在上海接受媒体采访时表示，美国这场由住房贷款引起的危机需要等待相当长的时间才会出现好转，至少持续到2009年。在这种情况下，投资者在制定投资策略时要考虑到三点：第一，市场不好时也许正是投资好时机。第二，分散投资。第三，长期持有。Ken Dowd在财富管理和投资领域从业超过30多年，他经历了美国最近7个经济周期