一季度基金以减仓为主

●开放式基金仓位降到2006年以来最低点在一季度市场单边下跌情况之下，开放式基金为了规避市场下跌导致的净值缩水风险以及由此产生的赎回风险，纷纷采取大幅减仓的操作，仓位平均降到了70%的水平，为2006年牛市以来的最低点。●封闭式基金减仓力度尤甚首先，市场下跌是封闭式基金减仓的第一驱动力；其次，由于封闭式基金强制分红的规定，年度可分配收益的90%必须用来分红，所以在年报推出之前

沪基指收复4600点关口 两市近八成封基收涨

全景网5月12日讯 受到沪深股市成功通过CPI数据考验，展开强劲反弹激励。沪深基金指数今日低开高走，全天小幅收涨。两市基指小幅低开，短暂探底后随即震荡走高，午后涨势进一步加剧，但是收盘前出现逢高抛压，回吐部分涨幅，全天收盘两市基指均小幅上涨。其中沪深基指双双收复4600点关口，两市近八成封闭式基金收盘上涨。沪基指开盘于4517.36点，低开71.22点，收盘于4612.20点，涨23.62点或0

开放式基金结束减持 结构性调仓迹象明显

全景网5月12日讯 基金年初以来的减仓步伐正在逐步放缓，据中信证券研究所最新测算数据显示，截至上周五(5月9日)，140只开放式基金平均仓位为72.5%，相对两周前的持仓比例减持0.2%，净减仓为0.7%。中信证券分析认为，基金的总体仓位基本不变，但处于结构性调仓阶段。截至5月9日的测算结果显示，140只开放式基金平均仓位为72.5%，相对两周前持仓比例变动-0.2%，净变动-0.7%。其中

收评：股指触底反弹 场内基金纷纷飘红

周一，受“国家统计局公布CPI等经济数据”影响，沪深主要股指早盘大幅低开，基金指数也不例外。在CPI数据公布后，股指开始缓慢盘升，至收盘，主要股指及场内基金纷纷飘红。上证基金指数收报4612 ...

封基沪深两市分化严重

一周基金热点扫描一个小跌，一个小涨，两市封基市场上周呈现出不同态势。根据银河证券统计资料显示，沪市基金上周末收于4588.58点，下跌77.84个点，周跌幅为1.67％，低于基础市场；深市基金收于4611.08点，微涨0.98个点，涨幅为0.02%，两市走势呈现分化。在成交量方面，沪深两市也是分道扬镳的。沪市基金的周总成交金额为31.51亿元，深市基金为55.46亿元

基金轻仓潜行意欲何为

首季百只基金仓位低于七成，对后市方向判断分歧加大，加仓基金乐观看待后市，而减仓基金态度并不一致。本报讯(通讯员　师葆)近日，天相投资顾问公司最新发布的基金研究报告显示，基金在今年一季度减仓迹象明显，已有100只基金仓位低于70%。而在对后市的看法上，基金之间分歧加大，加仓基金自然是乐观看待后市，而减仓基金态度并不一致。持续减仓成共识数据显示，在基金管理人主动规避市场下跌风险和股票资产的大幅缩水的双

基金市场一周评述：弱势市场问题颇多

中国银河证券研究所高级分析师 王群航一、封闭式基金(一)二级市场走势分化相对于上周股票市场震荡下跌、平均跌幅超过2%的表现，封基二级市场的走势还是比较强势的，整体跌幅远远小于基础市场 ...

基金市场一周评述：弱势市场问题颇多

中国银河证券研究所高级分析师 王群航一、封闭式基金(一)二级市场走势分化相对于上周股票市场震荡下跌、平均跌幅超过2%的表现，封基二级市场的走势还是比较强势的，整体跌幅远远小于基础市场 ...

新基金重装上阵 蓝筹能否招来人气

就在市场开始为“红五月”可期而激动的时候，上周三沪深两市却以暴跌给市场泼了一盆冷水。更让投资者发慌的是，似乎当天的暴跌有些“无厘头”，因为并没有什么实质性“利空”。而且，虽然近期政策呵护市场的暖风频吹，但数据显示，机构和大资金却在“落荒而逃”，机构重仓的权重蓝筹股大幅杀跌。更耐人寻味的是，近期获批的多只新基金却不约而同地打出了“新蓝筹”概念。蓝筹股今年以来整体表现弱于大盘，此时新基金打出“蓝筹

封基折价率风险大于机遇

受到A股市场上周剧烈振荡影响，基金市场呈现探底回升的走势，最终收盘呈现深强沪弱格局，连续两周的反弹宣告结束。截至收盘，两市基指全周收出一阴一阳。沪基指全周下跌80.11点，深基指上涨0.98点，两市的封闭式基金接近七成收跌。市场分析人士指出，封闭式基金折价率风险大于机遇，同时由于二级市场系统风险的明显放大，基金折价率近期波动较大，封闭式基金短期内应当回避，等待趋势明朗

整体波动加剧 关注绩优品种

上周封闭式基金的二级市场走势出现了较大波动，K线组合呈现阴阳交错现象，并再次回落至半年线下方，成交量显得较为温和，周K线以阴线报收。上周五，上证基指收于4588.58点，周跌幅为1.66%；深基指收于4611.07点，周涨幅为0.02%。　不同的封闭式基金间分化较为明显，这与相关基金的仓位水平及持仓结构有着直接关系。自本轮反弹以来，作为带有杠杆效应的创新类封闭式基金瑞福进取

基金减仓有色金属 回补一线蓝筹

上证赢富（TopView）数据指南针专家版显示，上周基金小幅减仓沪市A股，净卖出37.53亿元，中金公司席位A23751继续加仓沪市A股，净买入5.78亿元，排名单一席位单周净买入榜首。上证赢富（TopView）数据指南针专家版中的基金风向标同时显示，在截止到5月8日的最近5个交易日内，基金净卖出前三大板块分别为：贵重金属19.36亿元，房地产5.85亿元，重型机电4.27亿元。其中，宏达股份

明星基金近期为何表现差

在牛市中一些业绩较好的号称“明星”的基金，自4月22日反弹以来却表现一般。据统计，自年初至4月21日大幅跑赢大盘的前20名偏股型基金中，在4月22日至今的反弹中表现都较差，净值增长率大多落后大盘10%，如前期的明星基金博时平衡配置、华夏回报等。而市场下跌途中表现一般的基金，在本轮反弹中却有较好表现，如东方龙混合等。优质基金近期表现一般的主要原因是：这些基金在前期市场下跌途中进行了较大幅度的减仓

封转开题材仍具备上涨动力

作为五一长假后的第一个星期，上周市场经历了较大幅度的波动，市场重心有所下移。封基的表现稍稍跑赢大盘，在上证综指上周下跌2.16%的情况下，上证基金指数下跌1.67%，而深证基金指数上扬了0.02%，抗跌比较明显。封基近期表现比较抢眼，是由于其分红概念及折价率而产生的下跌“安全垫效应”。而近期的明星应属国投瑞银瑞福进取基金，从5月5日的涨停开始，上周五以1.027元收盘

基金发行困难重重

发行难，无论是高风险高收益类产品，还是低风险低收益类产品，无论是投资A股市场的基金，还是QDII类基金产品，都面临同样的困境。天治创新只募集了2.48亿元，华宝兴业海外中国成长只募集了4.63亿元，两只基金的募集规模都是同类基金中有记录以来的最低，更加充分地说明了上述问题。在此情况下，还有很多人在热衷于计算新基金将会给股票市场带来多少的增量资金，其中的水分暂且不说，就当前这种情况来看

是否应该购买新基金

⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊　近期，新基金发行骆绎不绝，但投资者的认购热情逐渐“退烧”。基金的募集情况呈现出三种特征：募集时间延长从今年开始已经是不争的实施；募集规模也出现大幅缩减；老百姓不买账也使得越来越多的新基金不得不面对延长募集期限的窘境。个中原因，基金经理历史管理经验尚浅是普通投资者避而远之的主要原因。选择购买新基金之前，投资者不妨从以下几点进行关注：基金经理是否有历史业绩展

纯债基金优势显现

上周由于市场预期4月的CPI仍在高位运行，在宏观数据即将出台的敏感时期，股票市场上涨步伐忧郁，展开高位震荡。偏股型基金整体表现好于主要股指，股票型基金复权平均跌0.56%，混合型基金复权平均跌0.12%，指数型基金复权平均跌2.70%，只有华夏中小板ETF上涨，核心资产指数型基金跌幅较大；小盘股风格指数型基金跌幅居前。本周股票市场受基本面的因素影响较大，如果这些因素恶化

基金发行创新低QDII分散风险

⊙晨星(中国)梁锐汉　据晨星统计，截止到5月9日，目前共有19只基金处于募集期，其中绝大部分为股票型和配置型基金。与之形成鲜明对比的是，在市场大幅动荡，收益率预期大幅下滑的背景下，基金发行开始变得风雨飘摇。按照相关法规，开放式基金募集期限不得超过3个月，其募集份额不得少于2亿份，份额持有人不少于200人方可宣告成立。面对着基金销售“冰河世纪”的到来，一些新发基金开始通过延长募集期来避免成为国内第一

大成债券基金 追求稳定增长收益

兴业证券理财服务中心　大成债券基金成立于2003年6月，陈尚前连续近5年担任该基金基金经理，是债券型基金中具有最长基金管理经历的经理人，这在目前的资本市场上可以说是并不多见的。陈尚前在大成基金之前还曾任平安保险投资管理中心债券投资室主任和招商证券研究发展中心策略部经理，具有多岗位投研经验。　除了基金经理丰富的从业经验及之外，我们关注该基金还主要基于以下两点：　首先，2005年债券牛市中的优秀表现

评论：摸着石头过河

客户需求超出想像、明星基金经理纷纷弃“公”投“专”、基金公司要将专户理财打造成核心业务、专户千亿资金入市在即……　一个月之前的这些“声音”，折射出市场和基金公司对于专户理财高涨如火般的热情。然而，近期以来在实际操作中反应出来的一些问题，以及台湾在该项业务上的经验与教训，不亚于一帖清醒剂，令人们开始从更为长远的眼光冷静思考。虽然按照欧美成熟市场的经验，专户理财有望给市场引入数千亿的新资金

专户理财只是一个美丽的泡泡

利益输送、业绩压力、投资者欠成熟、人才匮乏　见习记者程满清　一个月的时间过去了，4月初几家基金公司争抢专户理财第一单的热闹情景还记忆犹新，但市场希望能藉此源源不断引入成百上千亿元资金的热情期盼，在沪深股市迅速反弹的机遇下并未能实现。　截至目前，在已经获得专户理财资格的28家基金公司中，已经与客户签订正式合同的仅有交银施罗德、易方达、南方和华夏4家，真正入市的资金仅有约6亿元

专户理财只是一个美丽的泡泡

利益输送、业绩压力、投资者欠成熟、人才匮乏　见习记者程满清　一个月的时间过去了，4月初几家基金公司争抢专户理财第一单的热闹情景还记忆犹新，但市场希望能藉此源源不断引入成百上千亿元资金的热情期盼，在沪深股市迅速反弹的机遇下并未能实现。　截至目前，在已经获得专户理财资格的28家基金公司中，已经与客户签订正式合同的仅有交银施罗德、易方达、南方和华夏4家，真正入市的资金仅有约6亿元

羊群效应 基金主动减持金融航空股

⊙海通证券 吴先兴　主动减持金融航空股，增仓煤炭化工股。一季度，基金大量增持了煤炭和化工类股票，同时也增持了部分消费类股票，主要减持了金融类股票和部分钢铁以及航空中的龙头股票 ...

ETF基金上周跌幅居前

上周两市基金指数出现冲高回落，深强沪弱的情况较为明显，沪市基金指数下跌1.67%，而深市基金指数则上涨0.02%。中小板综指走势强于同期股指，上涨2.94%。在其带动下，中小板ETF上涨2.13%。据晨星数据显示，上周大部分股票型基金出现下跌，整体走势弱于债券型基金和货币型基金。在188只股票型基金中，共有122只基金下跌，只有66只基金出现平盘和上涨。涨幅前五位的分别是万家公用事业

QDII跑赢A股股票基金 寒冬是否已过

张炜QDII最近几个月的表现，超过了国内的A股股票基金。这让“生不逢时”并至今大多亏损严重的QDII有了喘息机会，似乎初步证明了其规避单一市场风险的价值。一项统计显示，2月QDII基金净值涨幅达到3.32%，超过同期国内股票型基金0.44%的涨幅；3月份QDII基金净值平均下跌9.51%，远低于国内股票基金14.86%的平均跌幅；4月份，国内股票基金平均回报为2.88%，远低于QDII当月7

印花税下调 股票基金上涨1.98%

基金买卖网研究所　本期66D择基测出2只基金：中邮创业核心优选、东方精选　在经过前期的大幅调整之后，大盘终于赢来反弹机会，基金净值也随之上升。但是在反弹中，各基金的分化却日益严重，对反弹主线的把握能力成为关键。这一期，我们根据基金买卖网独创的66D择基法为投资者精确定位反弹中的“牛基”：中邮创业核心优选、东方精选，并在理财周报首发。　股票基金上涨1.98%　机构开始介入　4月24日

股票长期停牌 公募基金难以承受之重

⊙本报记者 周宏　宏达股份事件已经过去一段时间了，该出货的基金估计已经出完了，不该出的大小非也出了。整个事件已经进入了平息状态，可以到了平心静气回顾一下的时候了。总体来看，自从该事件爆发初期 ...

基金高喊红五月操作很谨慎：5天净买入35亿元

徐崭　5月的市场底色不尽是红色，还掺杂着绿色，至少5月开市以来的情况是这样。　基金有做多迹象，但是没有放开手脚。有的基金则继续扮演空头角色。月初的没一路上涨的爽快，涨了跌，跌了微涨。基金做多的主要是前期超跌，但业绩仍然优良的蓝筹；急于抛出筹码的是基本面存在忧虑的板块和个股。　节后两天净买入仅8亿元　A股市场的5月从5日开始，基金开始谨慎做多。　指南针系统显示，5月5日、6日两天

基金忽进忽出中国平安 大蓝筹成为机构建仓首选

李晔斌　建仓首选轮回权重股：人寿、平安、中石化、中石油　基金投资“散户化”已经成为不争的事实，每季度基金的持仓组合都会经历较大程度的换血。随着A股市场震荡攀升，仓位轻的基金将与仓重的基金拉开差距，而部分基金减仓后已经逼近契约持股的下限，继续做空的筹码已经不足。　随着A股市场转暖，多家基金都出现了净申购，个别仓轻的机构获得净申购后持股低于契约下限，这时基金经理即使依然不看好也需要买入

10大投资总监反思3000点过错 共同基金六宗罪

汪恭彬　中国的共同基金业尚未细细品位2006、2007年的荣耀与辉煌，在2008年的初春便惨遭滑铁卢。　除了一季度高达6474.99亿元的亏损引来各方关注外，一个更为严峻的拷问--对这个行业信心的丧失，已赤裸裸的摆在共同基金业面前。　即便是3000点，过往一些基金爱好者们仍然选择远离基金，“我们为什么要把自己的钱交给那些不负责任的年轻人呢？”　一个此前在公募行业从业数年的私募人士更是难掩自己的愤怒

基金新怪论：业绩优秀的兴业基金为何发行弱势

李晔斌　兴业社会责任发不过新公司浦银安盛规模仅为同期成立上投摩根的1/4　兴业社会责任基金于日前宣布募集结束，首发一个月以后，共募得13.8亿份，仅是公司设想募集上限的十分之一。乍一看，此规模在不景气的基金市道中并不奇怪，但结合兴业基金整体业绩，却让人颇感意外。　兴业基金成立于2003年9月30日，早于2004年5月成立的上投摩根。5年来，兴业旗下基金业绩出众，晨星中国数据显示

招商证券：降低风险 以防御性配置为主

招商证券 王丹妮 高昕炜　上周基础股票市场震荡下跌，基金净值随之小幅下降。对于封闭式基金，投资者应在反弹中择机逢高减持。开放式基金持有者也应把握反弹机会，适时调整组合风险，震荡市场中以防御性配置为主，等待股票市场走势进一步明朗。　封基整体折价率降至16.59%　受基础市场影响，封闭式基金价格和净值上周均小幅下降，但市值跌幅略小于净值致使整体折价率小幅下降。截至上周五