申银万国期货：短期减产利多难抵需求疲弱

文华财经(编辑 李伶晓)--伦敦金属交易所期铝周五挫至一个月低点，因库存大增，且交易商考虑到今年市场供应过剩的预期升温。三个月期铜亦走软，触及8065 美元低点，因截至周四的上海一周库存跳增13%，令市场益发担心需求走疲。期铝LME 库存增加4325 吨，至逾110 万吨，为2004 年5 月来最高。由于期铝库存的增加一直处于持续状态，这令市场难以看到减产说带来的提振效应。需求忧虑开始主导市场

国泰君安申银万国等五大券商半年报亮相

7月18日，光大证券、招商证券、申银万国发布半年业绩公告，数据显示，2008年上半年，光大证券实现净利润9.30亿元；招商证券实现净利润10.69亿元；申银万国实现净利润11.25亿元；国泰君安上半年实现净利9.30亿；广发证券上半年实现净利9.30亿。根据公告披露数据，截至2008年6月30日，光大证券总资产582.69亿元，所有者权益合计为101.85亿元。从利润表来看

快讯：申银万国上半年实现净利9.30亿

7月18日，申银万国发布半年业绩公告，数据显示，2008年上半年，该公司实现净利润11.25亿元。根据公告披露数据，截至2008年6月30日，申银万国总资产467.20亿元，所有者权益合计为100.93亿元。从利润表来看，申银万国手续费及佣金净收入为24.75亿元，利息净收入为3.65亿元，投资收益为7.47亿元，公允价值变动收益为-10.87亿元。(小浪) 声明：本版文章内容纯属作者个人观点

申银万国：阿胶EJC1可能会出现折价

本网讯申银万国：阿胶EJC1可能会出现折价申银万国7月18日发布投资报告，认为阿胶EJC1上市一段时间之后甚至在上市初期可能会出现折价。申银万国表示，阿胶EJC1（031007.SZ）属于极深度价内权证，杠杆接近于1，上市初期交易价格将围绕内在价值波动，上市首日（18日）如果跌破参考指导价（16.132元）并不意外。阿胶EJC1 相当于正股，对目前拥有权证且看好正股的投资者

申银万国：费预期影响铝市多头人气

文华财经（编辑 李伶晓）--伦敦金属交易所期铝周四脱离三周低位，但市场上围绕中国需求疲弱的忧虑仍使铝价承压。三个月期铝周四收报每吨3127美元，周三报3125，为6月26日以来的最低水准。市场开始淡化减产消息的影响。目前内外铝市周线至周四为止已经完全抹去，短期内市场仍然需要面对庞大的产量以及消费增速下降对市场的影响。在度过了上周减产消息的刺激之后，随之而来的各项经济数据都对后期消费产生了不良的预期

申银万国：题材股仍为行情主流

申银万国周三两市大盘继续震荡回落，两市大部分个股下跌，地产板块继续跌幅居前，近期市场的反弹主要由题材股主导，今日早盘涨幅居前的仍为题材股所占据，农业、制药等板块受到追捧，总体上市场热点颇为凌乱 ...

申银万国期货:油价大跌进口下降，铜市做多气氛淡然

文华财经（编辑 王亚男）--伦敦金属交易所期铜周二下滑，且油价暴跌亦加重商品市场全线卖压。三个月期铜收报每吨8145美元。数据显示中国6月未锻造的铜进口同比下降24.4%，达91775吨，令市场更加担心需求走弱。短期内LME铜价在遭受相对利空的情况下跌幅并未扩大，这可能与即将到来的交割日有关。而沪铜指数近两个交易日走软，短期内在完成换月交割后，市场将重新寻找定位方向。但结合内外情况来看

申银万国：下跌反映三大问题

□申银万国 桂浩明　就在人们还在为周一沪深股市没有因隔夜美国股市的暴跌而大幅回落感到庆幸的时候，周二市场就露出了疲弱的格局，当天沪指跌幅超过3%。本周二的下跌，应该说来得有点突兀，但也确实反映出了当前市场存在的不少问题。第一，从中可以看出现在市场的心态是很脆弱的，而且严重缺乏对后市的稳定预期。事实上，目前实施的紧缩政策，虽然一方面能够起到控制通胀的作用，但另一方面也不可避免地会对经济发展起到负面作

申银万国：股指调整趋势尚未扭转

7月15日股指先盘后跌，重新探底。上证指数收盘2779.45点，跌3.43%；深成指收盘9649.02点，跌4.03%。沪深300收盘2852.98点，跌4.13%。终盘两市成交1178亿元 ...

申银万国期货：伦铜窄幅盘整，料交割之前暂无大波动

文华财经（编辑 王亚男）--伦敦金属交易所期铜周一收坚，但走势受需求忧虑所限，期锌和期铅则受中国减产消息支撑。三个月期铜小涨至8285美元，上周五收报8270美元。分析师预期铜需求将受美国楼市问题和中国消费放缓影响。目前伦铜正处于8200-8300美元之间进行窄幅盘整，但本月16日交割之前，再度出现大幅震荡的概率并不大。国内铜价昨日午后出现明显下跌，继续延续之前涨势的可能性较小

申银万国：目前的反弹难以持续

本网讯申银万国：目前的反弹难以持续申银万国7月14日发布投资报告，认为目前的反弹难以持续，对反弹高度也保持谨慎。申银万国表示，对于此次反弹，申银万国认为不会持久，对反弹高度保持谨慎 ...

申银万国：大宗商品价格四季度将回落

申银万国_世界经济研究员:陈晓升，袁宜报告类型:宏观报告/世界经济　报告日期:2008-07-14行业/子行业:/　公司名称及代码:报告级别:＊＊＊＊：【内容摘要】：结论或投资建议：1.国内外投资者对中国需求的理解存在严重的信息不对称和认识上的明显反差。2. 在加巴机构对商品价格极度乐观情绪的背后，是对中国为首的新兴经济体需求持续增长的坚定信念。3.中国经济和需求下行的风险

申银万国：市场预期正在发生改变

证券通经济硬着陆的宏观情景，接近净资产的估值硬着陆，是当前投资者普遍的悲观预期所在。油价回落和信贷放松，则是改变投资者预期的最关键变量。我们认为成本压力的确还将在未来继续反映 ...

申银万国:铝价大幅走高，铜价逆势调整

文华财经（编辑 李伶晓）--伦敦金属交易所期铝周五攀升，追平周四所创的历史高位，受油价创新高以及中国电力短缺忧虑提振，但连续两个交易日的上涨引发了短线获利资金的了结，3380附近留下上影线，美元下滑也激励商品市场买盘。美国抵押贷款机构房利美和房贷美的问题打压美元走势，引发原油价格再度走强，虽然期铜受美元疲弱支撑，但因市场担心全球需求放缓而买兴受限。小金属的大幅反弹提振了LME市场整体涨势

申银万国等实力券商后市研判

招商证券研究报告认为:3000点以下是战略性建仓区域招商证券研究报告认为:3000点以下是战略性建仓区域3000点以上随时可见A 股估值已经偏低的判断，3000点以下却随处可见A 股估值仍然偏高的言论。从一些案例来看，美国2000 年科网络泡沫、日本、台湾地区股市80 年代末股市泡沫破裂后跌幅60-80%。然而这些股市泡沫形成期涨幅远超过A 股市场，盈利增长远低于A 股市场

申银万国：四季度将阶段性反弹

同样对四季度持乐观态度的还有申银万国研究所总经理陈晓升，他在接受记者专访时表示，目前很多机构、个人对经济的悲观预期是股市持续走弱的重要原因。而四季度，随着通胀回落、投资供给的回暖，企业利润的反弹，投资者的信心也会重新建立起来。陈晓升表示，不管是通胀的回落，还是就是投资和顺差的增长对上市公司盈利这一块，他们觉得四季度反弹的可能性比较大一些，当然三季度的话，现在看到的趋势还是往下的

申银万国期货:中国减产刺激伦铝拉升，料后市可能缓步震荡走高

文华财经(编辑 李伶晓)--一．LME市场评论：伦敦金属交易所期铝周四跳升至纪录高位，期铝收报3290美元，升100美元。自今年年初期铝已大涨约40%。来自冶炼商的消息周四称，中国20家冶炼生产商已同意自今年7月起减产5-10%，以支持原铝价格及减少电力能耗。这将对于LME铝价以支撑，但国内因供需仍然偏松，预计整体涨幅仍将弱于LME市场。但利多于市场的减产消息后期即将遇到的执行力的问题

申银万国期货:中国减产刺激伦铝多头拉升

文华财经(编辑 李伶晓)--伦敦金属交易所期铝周四跳升至纪录高位，期铝收报3290美元，升100美元。自今年年初期铝已大涨约40%。来自冶炼商的消息周四称，中国20家冶炼生产商已同意自今年7月起减产5-10%，以支持原铝价格及减少电力能耗。这将对于LME铝价以支撑，但国内因供需仍然偏松，预计整体涨幅仍将弱于LME市场。但利多于市场的减产消息后期即将遇到的执行力的问题

申银万国：中国减产刺激伦铝多头拉升

伦敦金属交易所期铝周四跳升至纪录高位，期铝收报3290美元，升100美元。自今年年初期铝已大涨约40%。来自冶炼商的消息周四称，中国20家冶炼生产商已同意自今年7月起减产5-10%，以支持原铝价格及减少电力能耗。这将对于LME铝价以支撑，但国内因供需仍然偏松，预计整体涨幅仍将弱于LME市场。但利多于市场的减产消息后期即将遇到的执行力的问题，以及夏季用电高峰过后是否会恢复原有产量。就短期因素而言

申银万国：二季度券商业绩环比预减逾三成

证券时报记者 韦小敏本报讯 近日，券商半年报出炉在即，由于二季度股指不断下挫，交易量持续萎缩，业内对券商二季度的业绩情况趋于悲观。申银万国预测，二季度券商业绩环比预减30%以上，而中信证券、海通证券、光大证券和广发证券的二季度业绩环比将下降34%-39%左右。鉴于市场成交额持续萎缩和股价重心下移、创新业务迟迟不推出等因素，申银万国表示，权证的提前注销和6月份市场的糟糕表现必然会对券商中期业绩构成压