美股评论：油价之痛自何而来

【MarketWatch纽约7月1日讯】假如我们真正了解了过去三十八以来能源利用率的充分提升，多数人都会大吃一惊，惊奇于石油价格的上涨何以还会如此削弱我们的整体经济和金融市场。这种冲击说是浩劫都不为过。事实上，直至不久之前，由于能源利用率的提高，传统看法都并不认为油价的上涨是什么大问题，并不认为这多么值得担心。然而现在，只要一说到石油问题，所有的金融市场显然都是忧心忡忡。比如，对日间数据进行比较

美股评论：周五可是市场底部？

【MarketWatch弗吉尼亚7月1日讯】道琼斯工业平均指数周五收盘的低点位是否意味着去年秋季开始的盘整已经走到了最终的底部呢？十天之前，我上一次对投资通讯顾问情绪状况进行评估的时候，我曾经在文章中强调，惟有大多数顾问都彻底投降，逆势分析家才能够得出底部已经到来的结论。当时，我引用了Ned Davis Research的戴维斯(Ned Davis)的话：“要从市场情绪得出大盘已经彻底走向牛势的结

东海证券下半年策略：挖掘成长溢价

东海证券研究所宏观策略研究小组08年上半年国内A股市场面临着宏观面和市场资金面的双重紧缩压力，而上半年国内基本面低于预期导致投资者对上市公司08年盈利预期在3月后出现连续向下修正。在这估值水平和盈利预期双重打压下，上半年国内A股市场出现了持续的下跌。虽然4月底印花税的降低使得整体市场的估值中枢一度提高，但由于缺少盈利预期改善的支撑，国内市场未能形成持续的反弹，在上证综指3500点附近持续震荡了一个

券商2008年下半年投资策略精选

在刚刚过去的2008年上半年，我国股市经历了一段痛苦调整期。沪指在2008年以5265点开盘，之后连续大跌，到6月20日创下2695.63点新低，大盘累计跌幅49%。平安和浦发再融资导演下跌、大小非解禁落井下石、印花税昙花一现，进入6月，沪指史无前例10连阴连失7大整数关口......上半年的股市让市场各方刻骨铭心。理财人生，爱恨股市，即将到来的下半年的市场将会如何演绎

2008年下半年A股市场投资策略报告

报告作者：李锋撰写日期：2008-06-21主题之一：灾后重建与基础设施建设直接效应：重建最低投资资金需求12750---13500亿元–大地震直接经济损失约为8500亿元至9000亿元–国际上灾害损失与灾后重建资金需求经验比例，一般在1：1.5至1：4之间。衍生效应：–西部大开发政策修改调整的新增投资需求–教育基础设施改造，建筑标准提高的新增需求–庞大的灾后重建规模和以此为起点大力推进西部大开发

7月把脉：2500或将成反弹起跳点

造成今年上半年A股大跌的原因，首先股市泡沫过度积累。其次，外围次贷危机及其全球性经济衰退和通货膨胀。上半年A股以大跌告终，而七月依然面临着较大不确定性因素。接受记者电话采访时，重庆东金总经理黄小宁认为，油价暴涨，美股暴跌，再次引发全球股市的同步下跌，也影响到A股市场的筑底走势。浙商证券重庆营业部分析师赖艺蕾认为，一是围绕着高油价所展开的新能源和化工涨价概念，这些题材炒作可能贯穿整个2008年

成本上升挤压利润增长空间

报告作者：诸建芳、雷日赣、刘可撰写日期：2008-06-271-5月份工业企业利润增长20.9%，增速在比1-2月份的16.5%提高4.4个百分点，好于市场预期。1-2月由于受到雪灾的影响，利润增速比2007年的36.7%下降了20个百分点，这对2008年以后的盈利预期产生了比较严重的影响，因此，市场普遍预期1-5月企业盈利增速也比较低，全球石油价格上升和原材料价格上升加剧了这一预期。尽管1

交通银行:A股将跌至2000-2500点水平

全景网7月1日讯 交通银行发表7月份全球金融市场报告，预计全年人民币将有9%-14%的升幅，A股可能会继续向下，跌至2000-2500点水平。报告指，中国放宽成品油价格，将进一步增加通胀压力 ...

市场大幅震荡 适当配置小而轻的基金

报告作者：王丹妮、宗乐撰写日期：2008-06-30基金标的选择应注重小而轻。大盘在上周又上演了过山车式的大起大落，在基础市场极不稳定的情况下，偏股型基金标的选择应关注规模小和股票仓位轻的基金品种，因为此类基金在调整仓位时会更加灵活。此外，除选择质优基金公司旗下的业绩稳定的基金之外，还应关注一季报重仓防御性行业配置的基金，以及季报中所陈述的下阶段投资策略中关注能源、生物医药、节能减排

A股跌幅全球第一 6月暴跌20%创14年之最

-跌幅超越南居全球之首　昨日是六月的最后一个交易日，沪指盘中再度创出2693.40点的新低，成交量达十八个月地量，涨跌家数基本持平。最终下跌12点，收报2736点。红六月最终成了梦一场，股市再跌20%，创出14年之最。沪指也从6124点跌至2700点附近，8个月里跌幅超五成，超过出现次贷危机的美国和经济全面恶化的越南，成为全球股市跌幅最大市场。成交低迷 创18个月新低周末加息利空并未释放

基本面不稳 基金净值持续下跌

报告作者：--撰写日期：2008-06-27本周市场存在企稳反弹的需求，不过周五国际油价的进一步走高导致市场再次出现全面大跌，直接吞噬了前期的上涨成果。而且区别于反弹行业的普遍特征，本周各行业表现分化程度较大，说明市场认识并未得到统一，企稳的基础还不稳固，而且随着周五市场的大跌，导致基金净值出现大面积折损.结合前期的跟踪分析，经过2008年以来的陆续降低仓位，目前基金继续降低仓位的空间已经极度压缩

大盘股严重拖累市场 风格转换仍然明显

□本报记者 丛榕与07年走势完全相反，08年以来市场不断下行。在系统性风险释放的过程中，几乎所有股票都经历了大幅下跌的过程。从1月2日至昨天，按照算术平均法计算，全部A股的累计跌幅已经达到41 ...

申银万国：7月将是加息最好时机

本网讯申银万国7月1日发布关于2008 年7月份经济数据和政策的前瞻研究报告认为，如果加息，7 月份将是最好时机。申银万国表示，由于目前中国经济仍处于从向上周期向向下周期的过渡的边缘地带，从经济增长和物价关系来看，原来的均衡已经被打破，新的均衡尚未形成，在这种格局没有打破之前，关于增长和通胀演变格局的讨论很难平息，每月公布的经济数据都将导致人们对增长和通胀前景的重新评估。国家统计局将在7

08年下半年A股投资策略报告

报告作者：武幼辉撰写日期：2008-06-29在通胀高企与政策紧缩的情况下，A股目前已经进入盈利预测下调周期，且存在进一步下调的压力，这在一定程度上将抑制股市的表现。我们认为沪深300成分股的业绩增速将在今、明两年会持续下滑至17.9%和12%，但有望从后年开始有所恢复。由于股市领先经济周期，周期下行并不意味其一定难有好的表现，关键在于通胀能否有效回落。如果经济从Stagflation转化为Ref

风格投资以及风格轮换

报告作者：阚先成撰写日期：2008-06-24国外证券市场对于证券投资风格的研究自20世纪70年代开始起步，目前已经在实践中得到较多的应用。作为组合投资理论的一个分支，风格投资理论为证券投资界带来了全新的理念，并越来越受到国际机构投资者的青睐。本文第一部分是以历史数据为基础，在一定的考察期内，我们把大陆A股市场的股票按照不同的投资风格指标分成不同的投资组合，然后我们对这些不同的风格投资组合进行组合

隐藏在股市资金流向中的秘密

报告作者：胡卓文撰写日期：2008-06-30对于资金流向的计算，主要有两种计算方法，一种是根据成交价格的涨跌来界定是资金流入还是流出，另一种方法是根据主动买卖双方的力量强弱来界定资金流入还是流出，对这两种方法计算出来的资金流向指标有效性进行检验的时候，我们得到结论是利用成交价格的涨跌来判断资金流入还是流出更加有效。无论是对于沪深300指数，还是对个股来说，资金流向指标对于反映当天市场的涨跌都是非

申银万国证券：弱势格局将继续维持

本网讯(上海证券报俞险峰)申银万国证券市场策略研究员钱启敏6月30日发布的最新市场分析报告显示，沪深股市低开震荡，弱势企稳，上证综指盘中创出2693点调整新低，午市略有回升，短线大盘仍显疲弱 ...

申银万国：7月份大盘震荡筑底

本网讯(上海证券报 俞险峰)申银万国证券市场策略研究员魏道科、蒋健蓉、马骏6月30日发布最新7月份市场策略报告，报告中表示，盘点上半年中国的经济形势和政策调控，发现一个有意思的悖论：大多数人都认为经济已经趋势性向下，但数据却坚挺不下；市场从年初就预期紧缩政策要放松，但政策并没有受到大雪、地震、洪水的影响，仍然紧了又紧。6月份当月公布的调控措施让市场再次体会到了中国政策的不确定性。上调存款准备金率