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投资要点:2008年上半年，零售行业增长情况比较稳定。考虑到三、四季度一般是零售业旺季，有奥运、十一黄金周、中秋假期、以及元旦、春节等节庆带动，我们预期下半年零售行业仍然会保持稳定增长。统计局公布数据显示，2008年上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。综合宏观面的经济数据，大家对于未来经济增长情况并不乐观
提要：两市今日的总成交金额为1082.1亿元，比前一交易日增加约172.7亿元，资金净流入约121亿。今日指数呈普涨态势，和上星期五相似，银行、券商、有色金属、地产、钢铁板块全面做多特别是银行、地产更是成为大盘的风向标，奥运、通信、旅游、传媒等概念板块也强力拉抬。上证指数收在2861.4点，涨2.99%。昨日已指出“蓝筹股带头拉起，资金净流入放大，头肩底的右肩形态已接近尾声
北京首证旅游业：高速发展 基础牢固近年随着我国城镇居民消费能力高涨，城镇居民旅游人数不断突破新高，旅游行业呈现高速发展趋势。从旅游板块中的公司情况来看，目前我国旅游业已经进入了从观光旅游向休闲度假旅游发展的产业升级阶段，行业中的优质企业未来的竞争优势将更加明显。因此旅游板块的大幅调整是给投资者提供了一定的市场机会，可重点关注受益于北京奥运的旅游龙头。桂林旅游（000978）：公司是广西唯一的以旅游
□本报记者 朱茵 上海报道 在中信证券上海营销中心日前举行的策略报告会上，中信证券认为，经济结构中的强势产业值得投资，目前奥运规律值得关注。中信证券策略分析师程伟庆从影响股市的几个因素来分析，认为通胀、经济增长、公司业绩和估值是最关键的影响因素。首先，经济减速过程中，股市的表现取决于经济减速的幅度和减速前股市的估值情况；其次，从美国经济看，通胀在超过4%之后对股市的压制作用体现出来
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。浮华散去，当年浩浩荡荡的百元军团如今还剩下谁？截至7月18日，贵州茅台（600519.SH）以157.96元的收盘价成为两市唯一的百元股。而6月24日至7月17日，贵州茅台共计上涨14.95％，远远跑赢同期大盘
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：刘 玄撰写日期：2008-07-171、根据《上市公告书》，东阿阿胶240个交易日股价的年化历史波动率为84.00%，无风险利率取1年期银行存款利率4.14%；根据7月17日正股东阿阿胶的收盘价格
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王静、李青撰写日期：2008-07-17太阳能光伏产业是世界上发展最快的产业之一。最近10年光伏发电产业的年平均增长率为30%，近5年的年平均增长率为40%。我国已经成为太阳能电池生产的第一大国
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：詹文辉撰写日期：2008-07-17近日随着特变电工、天威保变、西电、平高电气等关键设备主要供货商的特高压产品陆续通过试验，标志着全球最高电压等级的国产设备纷纷取得了技术上的突破和成功
报告作者：李明亮撰写日期：2008-07-17财政政策将继续加大对“三农”、社会保障、自主创新、节能减排等方面的财政投入，并对企业这一轮成本压力给以减税支持。在国际经济不确定性增强、外需减弱的情况下，出口调控政策的节奏和力度将出现微调，防止多种不利因素过于集中对出口企业造成过大冲击。加强金融监管，尤其要加强对短期跨境资本流动的监管，妥善把握金融开放的节奏和幅度。加大金融创新力度
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：董艺婷、葛新元撰写日期：2008-07-18权证理论价值：以1、1.2、1.4、1.6、1.8倍历史波动率为隐含波动率作敏感分析，根据BS模型计算的结果，阿胶EJC1的理论价值在当前市场条件下，介于16
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：龙华撰写日期：2008-07-17时代新材是经济降温时的避风港。该公司主要从事铁路车辆和轨道减震产品的生产，在中国高铁建设快速推进的情况下，下游需求旺盛，景气度良好，不会随着国际和国内宏观经济降温而下降。另外
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：武建刚撰写日期：2008-07-17公司08年EPS预计为0.68元，维持“谨慎推荐”评级。和太保一样，公司2008年寿险保费收入主要由银保带动从而保持高速增长，银保占比较年初提升逾20个百分点
报告作者：何卫江撰写日期：2008-07-177月17日，国家统计局公布了上半年宏观经济运行数据，上半年国内生产总值同比增长10.4%，较去年同期回落1.8个百分点。中国克服重特大自然灾害造成的困难，积极应对复杂多变的国际经济形势，认真贯彻落实中央各项决策部署，国民经济总体上保持了平稳较快发展。本周即将召开中央经济工作会议，研究和部署下半年经济工作。与此同时，本月15一16日
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：韩其成撰写日期：2008-07-18第2季度实现收入与净利润17亿、1.6亿，同比增长35%、89%，占上半年62%、85%。第2季度毛利率由上年同期24.0%下降至22.3%，但高于08年第1季度20.3%
报告作者：李伟奇、张英撰写日期：2008-07-17规模增速维持稳定：M2增速下降影响，流动性略有收紧，对上市银行规模增速产生一些影响，但总体影响不大。券商同业存款做得好的银行，受保证金存款回流的影响较大，因此生息资产增速略有下滑。同比基数对生息资产余额的增速产生了一些影响，但从生息资产月均额的增速来看，基本上维持稳定。贷款增速下滑不是放贷能力下降导致：6月份金融机构贷款同比增长17.82%
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报告作者：杨帆、王晓辉撰写日期：2008-07-1708年上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%;其中二季度增长10.1，增速比一季度下降0.5个百分点。二季度经济进一步减速，从三架马车来看，主要是受到出口和投资实际增速快速下滑所致;消费实际增速仍较为强劲，但独木难支大厦。剔除汇率因素后，以人民币计价的出口二季度同比增长11%，增速比一季度下滑0
报告作者：姚晨曦、励雅敏撰写日期：2008-07-18“两房”危机对国内银行影响有限。由于国内上市银行并不公布海外证券投资的详细情况，由此我们无法得知各家银行在“两房”债券上的具体头寸，但目前看来会受影响的主要还是规模较大、有海外业务的银行，包括中行、建行、工行、中信、招商等。由于缺乏准确的头寸数据，且目前阶段此类债券是否会出现损失以及会出现多大损失尚无法预测，因此各家银行所受的影响无法具体测算
报告作者：冯玉明撰写日期：2008-07-17下半年GDP速度可能会高于二季度。如我们在分析一季度经济运行及4、5月份工业生产数据时指出的，在下半年政策不进一步明显紧缩的情形下，由于去年基数变动的影响，今年各季的GDP增速可能会呈现U型走势。在经过季节因素调整后，二季度，工业增加值环比增速为4%，投资的环比增速为8.5%，如果假设这两个指标未来环比增速与目前的趋势因素序列增速相同的情形下
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：李淑花撰写日期：2008-07-18净利润大幅增长的主要原因为收入的大幅增长，主营成本的大幅下降，毛利率的大幅提升，控股子公司业绩的大幅增长对上半年业绩产生负面影响的因素有两方面：公允价值下跌以及所得税的提高
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。根据山东产权交易中心的公告，山东高速集团有限公司拟将其持有的山东高速集团河南许禹公路有限公司100%国有产权挂牌转让，挂牌转让价格为5.28亿元。值得关注的是，该项目转让的优先条件为：注册地址在山东
报告作者：贾祖国、孟群撰写日期：2008-07-18城市化进程呈现两大基本规律：城市化总体进程沿S型曲线变动，城市化率突破30%后进入加速阶段，直到城市化率接近70%；从人口流动看：城市化率低于50%，以从农村进入城市为主；超过50%，以从小城市进入大城市为主；超过70%，人口流动以从城区进入郊区为主；大都市圈阶段，人口进入郊区；工业化和城市聚集效应共同决定了城市化的规模结构：工业化是城市化的长期
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报告作者：魏涛撰写日期：2008-07-16证券业的广阔前景——与国民经济发展同行;从历史经验看，作为资本市场的重要中介组织，证券业在企业融资、治理改进、财富分配与增值、促进消费等方面发挥了重要作用并促进了经济增长。未来随着我国经济的稳步快速增长以及居民财富配置多元化，作为资源配置的主要机制之一，资本市场与证券业必将迎来广阔的发展前景。行业竞争：强者恒强、差异化取胜;证券行业竞争日趋分化
报告作者：郝大明撰写日期：2008-07-17二季度我国经济增长速度只有10.1%，比一季度回落0.5个百分点，比去年同期回落2.5个百分点，经济增长速度回落明显。经济增长速度回落的主要原因是投资和出口增速大幅回落，有必要放松从紧的货币政策。一是投资实际增长速度大幅回落。上半年，全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点。其中
报告作者：肖世俊、李亚辉撰写日期：2008-07-16新能源正在掀起一场能源革命。在能源安全及气候变化的双重威胁之下，全球各主要国家均已制定宏伟的新能源发展目标与密切配套的产业政策，可以说新能源正悄然掀起一场改变未来能源架构与使用方式的革命，其蕴藏的投资价值与潜力需引起高度关注。“风光”引领新能源投资繁荣景象。近四年全球新能源投资规模的年均复合增速(CAGR)高达33%，08年有望突破1
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：张志宏撰写日期：2008-07-17公司上半年经营状况较不理想，但公司面临的难关目前基本已渡过。08年上半年公司实现主营业务收入13.46亿元，同比下滑4.3%，实现营业利润9.1亿元，同比下滑62.2%
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：--撰写日期：2008-07-172008年1-6月，公司实现营业总收入27.25亿元，同比增长31.01%；利润总额2.22亿元，同比增长41.94%；归属于母公司的净利润1.91亿元，同比增长74
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：郭智撰写日期：2008-07-17东阿阿胶(000423)于2008年6月25日公告，公司认股权证发行申请已获中国证监会《关于核准山东东阿阿胶股份有限公司公开发行认股权证的批复》(证监许可833号)核准
报告作者：涂力磊撰写日期：2008-07-18◇全国1到5月，商品房累计销售面积达到1.96亿平方米，而07年1到5月商品房销售面积为2.11亿平方米。两相比较大至下滑7.1%左右。◇从各月数据来看，自今年2月开始，销售面积数据一直处于下降状态，而且有不断扩大的趋势。我们认为成交量同比数据还有可能继续下滑，因为去年7月后是房产销售的高峰期，而今年基本不可能达到去年的高度。◇从全国主要城市来看
报告作者：仇彦英、朱礼旭撰写日期：2008-07-18上半年宏观经济喜中隐忧。在上半年“内忧外患”的情况下，我国国民经济仍能达到潜在增长速度之上，达到10%以上的增速，实属不易。但我国PPI的上行会加大对CPI的传导，加大CPI上行压力，CPI的未来发展趋势仍然不容乐观。宏观调控难言放松。首先，我国PPI不断上涨，CPI未来上行压力依然很大。在防通胀成为当局宏观调控首要任务的情况下
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：高远、肖群、刘敏达撰写日期：2008-07-16铜精矿供应今年并未得到有效改善，据ICSG数据，一季度铜精矿产出下降5.6%，而精炼铜产量同比增长1.5%，由于新矿山的发现和开发进度缓慢
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：叶志刚撰写日期：2008-07-18公司现有9大主业，电梯业务从2007年开始加速发展，2009年高速电梯的批量投产将形成新的利润增长点，公司今后几年将加大对印刷包装机械、工程机械和液压气动业务的投入
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：江孔亮撰写日期：2008-07-17未来中国始终存在大量的石油缺口，中海油未来五年大量的资本性支出将促进海油工程的业务持续饱满，而且公司未来深、浅水铺管船、3万吨驳船及7000吨起重船的购置将使得公司深水作业能
报告作者：吴土金撰写日期：2008-07-17国家统计局今日公布2008上半年中国GDP同比增长10.4%，CPI同比增长7.9%，6月份CPI回落至7.1%，PPI却创出8.8%的全年新高。我们判断中国经济已步入近十年上升期结束之后的深度调整，未来依然面临着国内外四个方面的增长下滑风险。下半年通胀形势表面上得到改观，CPI有望持续回落到5%以下，但原材料价格推动的PPI上扬依然持续
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：程兵撰写日期：2008-07-17我国无线增值业务依然处在发展初期，3G的推广成功将有助于行业深入发展；无线增值业务未来仍然将保持快速增长态势，非短信类的增值业务成为行业的主要推力；我们从行业的业务结构
报告作者：姜超撰写日期：2008-07-1808年2季度的GDP增速依然高达10.2%，与1季度相比减速幅度并不明显，远低于股市暴跌所反映的硬着陆预期。这首先应归功于消费的超预期增长。08年2季度，消费实际增速达到13.7%，其中6月份高达14.8%，创下97年以来的新高。而同期进口增速的狂飚猛进亦是内需旺盛的佐证。在房价滞涨、股价腰斩的背景下，消费的韧性超出了所有人的预期
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：路颖、汪盛撰写日期：2008-07-18我们预计2008年上半年净利润增幅在40%以上，预计EPS为0.22元。我们继续维持对公司2008-09年EPS的预测，分别为0.430元和0.613元
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：张力扬撰写日期：2008-07-17在国际磷矿石价格飞速上涨下，下游磷化工加速向中国转移：在全球磷矿石稀缺资源属性凸显情况下，各资源国加强了初级磷矿石的出口控制。而受益于全球农产品景气
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：施卫平撰写日期：2008-07-182008年中期实现200%以上的增长主要由于：1、稀土氧化物价格在报告期内同比有所上涨。2、公司在07年2季度发生火灾，并记提了资产损失，使07年2季度出现小幅亏损
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：倪晓曼撰写日期：2008-07-17估值。考虑到全球农业行业的高景气度和中化化肥2007-2010年高达49.6%的盈利年均复合增长率，我们对该股的股价表现表示乐观。目前该股08年市盈率为16.8倍，估值偏低
报告作者：杨建海、黄立军撰写日期：2008-07-1508年上半年IPO累计金额为910亿元，同比下降26%，增发累计金额1311亿元，同比增长58%。两者的反差反映了市场弱势的状态，因为增发中定向增发居多，对市场的资金压力较小，而IPO直接构成了资金压力。从去年全年看，承销业务的重心集中在下半年，因此今年下半年看，券商行业的承销业绩压力仍然很大。中信证券和长江证券所持基金由于下降不多
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王志霖、张琼钢撰写日期：2008-07-17由于产品价格大幅上涨，分散染料目前的毛利率较07年上涨了10百分点以上，中间体的毛利率也提高了至少5个百分点，盈利情况远好于之前的预期
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王志霖、魏晓雪撰写日期：2008-07-17我们认为，业绩快速增长是内生性增长和外延性发展共同作用的结果。公司07年新增营业网点19家，08年上半年逐步渡过培养期，进入快速增长的阶段。而同期
报告作者：雷万钧撰写日期：2008-07-17行业观点：上调铜行业至“谨慎推荐”，维持铝行业“中性”评级，维持铅锌、镍行业“回避”评级，维持黄金行业“推荐”评级。从行业基本面来看，铜行业尤其是上游铜精矿企业仍然享受较高的毛利率水平，虽然冶炼加工费下调将继续造成铜冶炼业务不容乐观，但硫酸业务保持增长，对铜企业绩带来一定的弥补；铅锌、镍受制于供求过剩、需求不振的大背景下，价格不断下挫，维持回避评级
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：石磊撰写日期：2008-07-16十字战略加速发展，估值具有吸引力：7月底公司在信阳的生产线点火，6月份和7月份公司在四川渠县和万源的两条生产线相继开工，再考虑明年初投产的4条熟料生产线
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。平静的外表下，上海迪士尼项目的有关工作，依然在紧锣密鼓地进行。 理财周报记者独家获悉，陆家嘴集团等4大股东参与组建的迪士尼中方公司，名称已经确定，待有关方面批准后，“上海陆家嘴文化发展有限公司”将在工商部门进行注册登记
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。恍然一梦。随着从紧的货币政策逐渐发挥效力以及2007年11月以来股市的大幅下挫，上市公司原本宽松的资金面和再融资环境转眼间就都消失了。与2006-2007年10月大手笔“打新”形成鲜明对比的是，如今上市公司除了股权融资
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 理财周报研究员 刘昊/文格力电器消化成本压力事件：格力电器发布中期业绩预增公告，预计和去年同期相比，今年中期业绩增长100%以上。点评：在行业销售遭遇内忧外患的情况下，格力电器尚能大幅预增实属不易
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 理财周报研究员 刘昊/文格力电器消化成本压力事件：格力电器发布中期业绩预增公告，预计和去年同期相比，今年中期业绩增长100%以上。点评：在行业销售遭遇内忧外患的情况下，格力电器尚能大幅预增实属不易