研究报告的历史资料:2008-7-14

档案馆

煤炭板块:煤炭中期业绩将大增推荐五股

研究结论2008年前5个月数据显示，煤炭供求整体偏紧是煤炭价格上涨的最主要推动因素，而区域性供求紧张则放大了供求总体紧张对价格的推动作用。自6月19日发改委宣布在全国实行电煤临时限价以来，各地方政府也相继出台了价格干预措施。但从煤炭价格市场表现来看，包括中转地和煤炭产地价格仍然继续呈上涨态势，充分表明行业较高的景气度。尽管受投机因素以及短期上涨幅度过大影响，国际煤炭价格近期出现波动

M1快速下行的含义：通胀受控而经济收缩

申银万国人民银行日前发布6月份金融形势月报，6月M2、M1和信贷增长率分别为17.4%和14.2%，分别比上月回落0.7和3.74个百分点；居民储蓄存款新增7000亿，人民币各项存款余额增长18.85%，增速比上月降低0.84个百分点。M2大幅反超M1意味着存款"定期化"趋势加剧。从数据上来看，M2和M1均走低，尤其是M1增速较上月下降3.4个百分点，下降幅度罕见。M1大幅下降而M2只小幅下降

08北辰债房产行业调整期的投资选择

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。面对今年以来股市的持续下跌和房价的滞涨，以往热衷于投资股票和房产的投资者近期的投资回报预期显然已经陷入了困境。作为证券市场的另一种重要投资工具-债券，正逐渐成为市场关注的热点。债券拥有稳定的收益

电力行业：煤价飙升或吞噬电价上调利好

报告作者：杨治山、吴非撰写日期：2008-07-09高耗能行业需求持续回升，四川地震影响较小。1-5月全社会用电量同比增12.4%，累计增速环比降0.3个百分点，同比下降3.4个百分点，绝大多数高耗能行业用电环比上升，地震影响前5月全国需求约0.03个百分点。全国发电利用小时同比累计降39小时，降幅1.9%，其中火电降58小时，降幅2.6%。煤价在限价令下继续飘升。进入6月以来

电解铝行业：减产消息可能刺激铝价上涨

报告作者：李追阳撰写日期：2008-07-11减产消急短期可能会刺激铝价出现上涨。短期内，由于市场对于减产一直有着期待，而且供应的压力一直抑制着铝价，从而当消急出现时会对铝价形成一定的支撑;但是回到供需上来看，即使减产了，对供需的实质性影响究竟有多大，才是我们需要判断的问题。今年以来，虽然国内产量的增长不及预期，但是消费也是非常低迷(特别是建筑型材方面)，供需并不紧张

船舶行业：船市成交依然活跃交船

报告作者：郭亚凌、薛小波撰写日期：2008-07-09航运需求升温，运价震荡上涨。5月份，随着国际油价不断创新高和运输需求上升、运力短缺等因素的影响，油船运价指数BDTI和BCTI均刷新08年新高。干散货市场更是再度火爆，继4月份上涨之后，BDI指数在5月20日一度攀升至11793点的新高峰，，当月BDI平均值比上月平均值猛涨了30.85%，呈现全面繁荣景象。船市成交依然活跃，供求格局未改变

天相2008年各18行业中期业绩展望

天相研究部正在进入中报披露期，天相汇总了前期已经推出的对18个行业的中期预测，具体请参考已发报告：金融房地产组银行：预计银行板块中期业绩增长约70%，仍需谨慎对待，预计2008年业绩增速将逐步放缓至近50%；2009年，利差的驱动因素将进一步减弱，预计业绩增速将放缓至20%左右证券业：预计中期业绩同比下降21%左右房地产：市场重归观望

汽车行业：乘用车市平稳增长

报告作者：李春波撰写日期：2008-07-092008年6月，全国共销售乘用车58万辆(同比+13%)。其中轿车42.4万辆(同比+ll%)，基本符合我们此前的预期。6月20日，发改委将汽、柴油出厂价格每吨上调1000元，至成品油价格平均涨幅在16-18%。以往历次成品油价格上调的统计结果表明，油价上调对消费者消费意愿和消费时间的短期影响较大，成品油价格调整在一定程度上影响了6月的部分销量。此外

机械行业：行业景气依旧估值相对偏低

报告作者：郭亚凌、薛小波撰写日期：2008-07-09行业继续保持快速增长势头。1-5月机械行业总产值、销售收入和出口交货值分别同比增长29.55%，30.35%和25.21%，增速比上月分别提高0.52，0.39和0.58个百分点。工程机械:景气度依然高涨。08年1-5月全行业销售收入增速达55.55%，大大高于市场预期，我们分析认为出口迅猛增长、采掘业投资大幅增加

南玻A中期预增点评

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：卜忠东撰写日期：2008-07-10公司公布了较为详尽的股权激励计划，该计划的推出有利于公司管理团队的稳定，使其利益与股东利益保持一致，促进公司的可持续发展。有关情况显示：公司的多晶硅项目进展顺利

许继电气：期待平安入主带来可喜转变

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：刘磊、杨凡撰写日期：2008-07-09盈利预测及投资评级。我们在09年后的盈利预测中考虑增发收购集团资产对公司业绩的增厚贡献(暂不考虑增发方案调整影响)，预测公司08，09年EPS分别为0.36，0.65元

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：殷孝东撰写日期：2008-07-112008年7月11日，、中化国际将通过其全资子公司一中化国际(新加坡)有限公司公告《部分要约收购声明》，拟以0.26元新币/股的价格，向在新加坡交易所上市的GMGGlobal

造纸及轻工板块：造纸板块依然亮丽

报告作者：周海晨撰写日期：2008-07-11“看好”并建议超配造纸，维持包装印刷、家具、家用轻工的“中性”评级。鉴于造纸行业整体处于近年来难得的景气周期，而主要公司中报大幅增长可期，os年快速增长确定，未来步入健康运行轨道的造纸行业仍能维持较高速度增长，优于整体工业增速，特别是以上市公司为主体的优势公司在行业整合中将充分受益，因此我们仍维持“看好”评级，i羊见我们2008/7/1的《议价力抵抗通

航空运输：国内航油价格再次如期上调

报告作者：马晓立撰写日期：2008-07-09国内航油价连续两次大幅上调(累计上调2220元/吨)给航空公司带来较大压力，尤其在需求不振的情况下，航空公司难以将成木压力上涨顺利转嫁给消费者。而且，目前还不能断台一油价已经触顶，而国内航油价格相比国际价，仍有较大的上调空间(1680元/吨，或16.2%)，高油价利空因素仍未出尽。除不断高涨的油价之外，低于预期的航空需求也是市场普遍关注的焦点

航运业：中外运和长航集团合并点评

报告作者：于军、谢从军、纪云涛撰写日期：2008-07-09木次合并，也许只是航运央企大整合的序曲。一方而，作为涉及国家经济安全的大宗原材料和能源运输，目前大部分的货物仍山国外航运公司承运，不利于国家经济安全，航运央企要承担史重要的历史使命，就必须史大史强。3，与国外航运企业相比，我国的航运央企仍然规模偏小，除了中国远洋拥有世界第一的干散货运力以外，集装箱船队规模和干散货和船队规模依然有较大差距

兴业银行：中报略超预期全年平稳增长

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：朱琰撰写日期：2008-07-1007年兴业银行贷款和同业往来规模扩张过快，我们推测其08年应当会卞动控制规模增速，达到平滑上年增长过快的效果。由于07年新增个人住房贷款600余亿

百联股份：地域优势得天独厚

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：赵雪芹撰写日期：2008-07-10行业外部环境优良:2006年上海成为全国首个GDP突破万亿元的城市，经济的快速增长成为本地居民消费增长的坚实保障;作为区域性消费中心，外地来沪消费者对上海市社会消费品零售总额

证券行业：估值基本合理期待新业务推出

报告作者：赵明勋、许守德撰写日期：2008-07-102008年1-5月份，证券市场继续了上年末的调整态势，虽然4月份印花税下调和限售股解禁指导意见出台曾一度刺激市场走出反弹，但由于市场心理趋于谨慎，市场仍处于整理之中。同时，二级市场交易量出现了萎缩，1-5月份，股票成交金额同比下降17.81%。但考虑到融资融券、股指期货推出会刺激市场成交量增加，我们预期全年股票成交金额以及证券行业经纪业务收入接

钢铁行业研究简报

报告作者：周涛撰写日期：2008-07-10国内钢材出口的警戒量测算:其实大家之所以如此担心钢材出口的数据，无非是担心出口量太大会导致国家出台针对钢材出口的关税，而出口大幅下滑，又担心国外需求是否出现严重下滑，并间接导致国内钢材价格出现明显回落，综合来看，我们还是维持前期对出口的测算标准，400500万口屯的月度钢材出口量均属合理范围，此范围内的波动都不会有太大的问题，至于出口的红灯位置

龙元建设：调整非公开发行股票方案点评

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：金溢彦、励雅敏撰写日期：2008-07-11公司业务区域外扩为业绩快速提升打下伏笔:公司明确将“三三战略”作为未来几年业务发展的重点，公司在上海以外地区以及海外市场均取得长足的进步

医药生物行业：看好专科用药生产企业

报告作者：周鸣杰、罗樨撰写日期：2008-07-04行业发展趋势持续向好，预期行业全年利润增速35%。2007年以及2008年上半年整个医药工业维持了2006年走出低谷以来的良好运行趋势，营业收入和利润总额增长速度双双创出近2年来的新高。08年1-5月份相比1-2月份略有下降，主要原因是07年1-5月基数较高。08年下半年经济增长、城市化和老龄化仍将拉动行业发展

电力行业：火电行业进入盈利低谷

报告作者：谢军撰写日期：2008-07-112008年7月1日起，全国销售电价上调2.5分钱/千瓦时，上网电价平均上调1.68分钱/千瓦时，上网电价上调幅度占销售电价上调的66.5%，而2007年至今，全国电煤价格累计上涨近80元/吨，我们认为上网电价需要上调5-7分钱/千瓦时才能有效弥补电煤价格上涨引起的发电成本上涨，2009年年初再次提上网电价的可能性比较大。需求和供给增速下降

旅游行业：多重因素影响行业增速下降

报告作者：苏平、林周勇撰写日期：2008-07-09公司动态：华侨城天麓2期、北京A2-4号楼分别于6月28、7月3日开盘，销售(含认购)率48%、61.4%；丽江旅游定向增发受阻，拟向银行贷款1亿元，所产生的利息费用对08年业绩影响不大；受雪灾和地震影响，桂林旅游中报利润预减45%；6月底黄山轩辕国际大酒店试营业，此外，大股东承诺将股票锁定期延长2年，减持价格不低于30元；6月底-7月初

伊立浦：内外拓展都面临困难

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：袁浩然撰写日期：2008-07-10公司主要从事电饭煲、电烤炉、电压力锅等小家电产品研发、生产和销售，其中电饭煲收入占45%左右，其他小家电产品相对均衡。目前增长较快的是电饭煲，电煎板，电压力锅

建材行业：在不确定性中寻找投资底线

报告作者：李凡、罗泽兵撰写日期：2008-07-09经济周期进入下降通道，通过与历史周期的比较，我们认为这一轮经济调整中建材行业的表现将好于上两轮。在本文中，我们分别将本轮周期下降通道中建材行业所面临的情况与97-98年和04-05年两次宏观调控进行了比较。通过比较，我们认为本轮经济调整中，建材行业无论从需求面还是供给面而言，都要好于上一轮经济周期低点。而且也好于其他周期性行业

徐工科技：收购资产确定趋势明朗化

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：孙昕、董建华撰写日期：2008-07-117月10日晚公司公告此次重组范围，已初步确定拟收购资产的范围，包括徐州重型机械有限公司、徐州工程机械集团进出口有限公司等企业的股权。同时计划下周内明确拟收购资产的范围

中创信测：股权的实施将改善投资预期

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王国平撰写日期：2008-07-11我们判断，公司新的股权激励计划的实施将会大大提升公司高管和激励对象的积极性，对公司的长远发展应该是很有意义的。不过考虑到未来公司多了一个行权费用的不确定性

基础化工行业：原油走强醇醚回落

报告作者：张志宏、廖振华、裘孝锋撰写日期：2008-07-09近期国际原油价格继续走强。WTI原油期货价格涨至145.29美元/桶，再创新高，NYMEX天然气价格也上扬至13.01美元/MMBtu。美国原油商业库存下降以及中东局势的持续紧张是导致这两周国际油价攀升的主要原因。美国能源部报告显示在截至6月27日的一周里美国原油商业库存下降了200万桶，大大超过市场此前的预测。同时近期伊朗表示

景兴纸业：景特彩产品前景需密切跟踪

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王旭东撰写日期：2008-07-09假设09年生产线顺利开至4条且销售顺利，以此为重要假设前提，预估每股收益08年0.26元(维持不变)、09年0.45元、10年0.60元。同比分别增长24%、73%、33%

中远航运：利润增长说明业绩快报点评

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：罗雄撰写日期：2008-07-10从公司的业绩快报公布的数据来看，导致公司业绩大幅提升的主要原因来自三个方面，一是公司收入同比提升了41%。二是公司综合毛利(包括管理成本和财务成本)从去年同期的21%提升到今年

T天颐：中国大陆最大的LED芯片公司挂牌

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：张良勇、姜霄撰写日期：2008-07-09中国大陆最大的LED芯片厂三安电子挂牌上市：(1)借壳上市。2008年7月8日，三安电子借壳ST天颐(600703)上市，大股东三安集团间接控制上市公司55

云维股份：大型煤焦一体化龙头增长可期

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：方磊、裴力军撰写日期：2008-07-06公司煤焦一体化的产业链优势突出，产品线丰富。公司拥有305万吨焦炭产能，其煤化工产业链是目前业内最为完整的，而且下游煤化工产品种类多达10几种

拓维信息：电信无线增值业务长期看好

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：肖剑、窦昊明撰写日期：2008-07-10电信集成行业增长较快。2006年电信行业IT投资整体规模比2005年增长14.40%，达到515亿元。预计2008年市场规模将达到658亿元；无线增值行业2004年至2

欧亚集团：主体平稳后继有力

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：李葳撰写日期：2008-07-101.商业是欧亚集团的主要业务，占比超过95%，主要为百货、购物中心业态。08年1季度，欧亚集团实现营业收入8亿元，同比增长52%；实现净利润1740万元，同比增长49%

中国神华：基本面仍然坚实

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：--撰写日期：2008-07-07资源税改革难以改变公司的相对竞争优势。资源税改革是大势所向，但目前看，该税种何时出台，具体税率情况，以及是否会分煤种和地区选择不同的税率和征收方式仍没有定论

一汽轿车：业绩预增幅度符合预期

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王明存撰写日期：2008-07-11一汽轿车(000800)发布公告，上半年净利润与2007年相比同比增幅在200%-250%之间。我们预计08年公司奔腾、马自达6分别实现销售4.3万辆、6.6万辆

山河智能：成本和从紧政策制约业绩成长

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：吴华、施海仙撰写日期：2008-07-11公司于2008年4月24日公告的《2008年第一季度报告》中预计的业绩为：归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长60%-90%

下半年房地产板块仍然反弹有限

本网讯申银万国：下半年整个板块房地产仍然反弹有限申银万国7月14日发布投资报告，认为下半年整个板块房地产仍然反弹有限。申银万国表示，受益于2007年房地产市场的景气，房地产企业今年中期的业绩增速仍能维持在较高水平，且确定性相对较高。房地产重点公司平均的净利润增长率为43%，但也有部分企业因为08年现房销售受到行业调控的影响(如招商地产(000024.SZ))或结算时点的问题(如金融街(000402

齐鲁证券：交通行业中期业绩分化明显

本网讯齐鲁证券：交通行业08年中期业绩分化明显，航运增势突出齐鲁证券7月14日发布投资报告，交通行业08年中期业绩分化明显，航运增势突出。齐鲁证券表示，交通行业上市公司2008年中期业绩继续呈现出分化特征，强周期特征明显的航运业继续在行业高点区域运行，景气依旧，需求旺盛，量价齐升，业绩增长趋势最为明显，同为周期性行业的航空运输业受高油价冲击，业绩增长大打折扣，弱周期特征明显的机场港口和高速公路继续

拓维信息：TP、SP综合无线增值服务商

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：张涛撰写日期：2008-07-08公司主要从事电信行业软件开发及无线增值业务，是目前国内为数很少的集电信行业软件开发和无线增值服务于一体的高新技术企业。公司是国内业务品种最为齐全的增值服务提供商之一

杭钢股份：努力提高产品附加值

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：朱立民撰写日期：2008-07-09外延扩展受限，努力提高产品附加值。公司所在地是杭州拱墅区半山镇。由于杭州市区的迅速扩张，而且公司既不临江又不临矿，因此，公司炼钢产能在扩充到400万吨后

银行业2008年中期业绩预测

报告作者：程娇翼撰写日期：2008-07-10中报业绩预增基本确定高增长态势，我们预计2008年可比上市银行的净利润同比平均增速将超过80%，其中受A股市场偏好的中型股份制银行增速仍然显著。但2008Q2单季度环比利润增长差异化明显，部分银行增长平稳，部分银行负增长。净利息收入环比仍为正增长，生息资产规模稳步扩张，净息差基本于2008Q1持平，但将于半年报见顶，后续回落的可能性较大

包钢稀土：对下游客户的控制进一步加强

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：彭波撰写日期：2008-07-10公司7月10日公告称：根据生产经营的需要，公司决定从2008年7月份开始调整稀土原料易货贸易措施，具体调整方案为：每百吨稀土精矿加工成碳酸稀土，加工费提高82000元

祁连山与中国建材合作各取所需

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。日前，祁连山（600720）宣布与潜在第二大股东中国建材股份有限公司在4个水泥项目上达成合作。金元证券分析师王昕表示：“祁连山借重的是中国建材的资金和管理能力，而中国建材需要的是祁连山提供的权益产能

股民要套救生圈中报行情银行股后劲不足

股市动荡之际，银行股的中报效应让大盘连续反弹。虽然目前增速尚佳，但未来还难说乐观。　南都周刊记者田申力挽狂澜进入7月，当沪指跌破2600点之后，投资者信心处于最低谷，管理层的声音被认为是“空头支票”，向来擅长落井下石的国际投行也再次“唱空”中国股市。法国巴黎银行6月底发布报告，称在香港上市的中资企业将迎来自2002年以来最差的中期业绩；高盛则将沪深300指数08年

股民要套救生圈中报行情银行股后劲不足

钢材行业：虚高的国内外价差

报告作者：黄静撰写日期：2008-07-10海关最新统计，6月份钢材出口522万吨，比5月份减少34万吨，比去年同期减少114万吨。钢材进口126万吨，比5月份减少8万吨，比去年同期减少15万吨。我国钢材出口的主要流向地依次为韩国、越南和美国。1-5月份我国向这三个国家的出口量占钢材出口总量的41%。自4月份开始，我国向这三个国家出口钢材的量和均价呈现背离的关系

建筑材料行业：信贷政策松动价格上涨

报告作者：周焕撰写日期：2008-07-10虽然信贷政策微调有利于改善需求，但在建材行业整体供略大于求的局面下，不会导致产品价格出现大幅度上涨，我们依然认为能源价格是影响建材行业今年利润的最重要因素。如果下半年煤价出现回落，全年同比涨幅在30-40%左右，即使再加上10%的电价上涨，水泥行业目前的价格提升幅度依然可以完全消化成本上升的影响，吨水泥利润不会受到削弱，全年行业利润增长将在40%以上

山东黄金：矿产金产量将超预期

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：刘敏达撰写日期：2008-07-11公司的非公开增发于2008年1月25日成功实施，本次发行收购山东黄金集团相关黄金主业资产后，公司的矿石储量、金金属量以及年产金量均得到大幅提升：新增矿石量2069.59万吨

医药行业：关注业绩增长的可持续性

报告作者：李国启撰写日期：2008-07-10◇截至2008年7月8日，医药行业有34家公司发布了中期业绩预告。业绩预增的上市公司有24家，占发布预增公告上市公司的75%；业绩预减的上市公司有8家，占发布预增公告上市公司的25%。医药行业上市公司整体上在2008年上半年有着较好的表现，这和整个医药行业在2008年上半年的积极表现是相吻合的。◇在业绩预增的24家公司中

证券行业：业绩波动的券商股如何估值

报告作者：刘俊撰写日期：2008-07-09◇经纪和自营业务中期收入主要来源。上半年股票交易量较去年同期下降了29%，券商经纪业务收入整体将下降30%以上，但中信证券和海通证券等由于市场份额的上升，经纪业务收入下降幅度相对较小。由于一季度上市券商自营业务并没有出现较大的亏损，之后自营仓位均有所下降，因此预计自营业务仍是重要的利润来源。国金证券有望因投资收益保持业绩大幅增长

中远航运：BDI环比大涨使业绩超预期

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：朱远颂撰写日期：2008-07-10BDI环比大涨30%是业绩超预期的主因。我们在前期报告里假设多用途期水平1.7万美元/天，估计中报EPS1.2元(包含3分的非经常性损益)

汽车行业：宇通客车领先优势扩大

报告作者：余兵、王德安撰写日期：2008-07-11我们看好公交客车市场前景。该类产品有利因素有：国家公交优先政策的贯彻实施拉动该类产品的市场需求。此前公交车管理由建设部主管。今年国家大部制改革后，公交车管理完全交由交通部，理顺了政府部门职责关系，为客车企业创造了良好的外部发展环境。受益高油价。6月20日成品油价格上调，我们预计油价上涨后私家车行驶里程将有所减少，相应增加公交车乘坐需求

造纸行业：经济下行压力增大

报告作者：区志航、刘武撰写日期：2008-07-14近期，受央行提高存款准备金率等利空消息的影响，A股市场的股价大幅下挫，晨鸣纸业H股价格下跌及投资者担忧行业增长趋缓等因素影响。A股造纸板块大幅补跌，目前造纸行业估值水平回到历史平均水平以下，2008年7月8日以整体法及一季业绩计算的市盈率为19.71倍，接近前期低点，向下偏离近年均值28.58倍约31.04%，行业估值吸引力提高。我们认为

申银万国：大宗商品价格四季度将回落

申银万国_世界经济研究员:陈晓升，袁宜报告类型:宏观报告/世界经济　报告日期:2008-07-14行业/子行业:/　公司名称及代码:报告级别:＊＊＊＊：【内容摘要】：结论或投资建议：1.国内外投资者对中国需求的理解存在严重的信息不对称和认识上的明显反差。2. 在加巴机构对商品价格极度乐观情绪的背后，是对中国为首的新兴经济体需求持续增长的坚定信念。3.中国经济和需求下行的风险

有色金属行业：20家骨干企业联合减产

报告作者：彭波、肖征撰写日期：2008-07-112008年以来，受多种原辅材料价格不断上涨，以及能源成本的大幅度提高，国内消费增速下降等因素影响，国内电解铝企业生产成本大幅提高。据安泰科统计，1~5月份铝冶炼企业利润同比下降36.5%，相当一部分电解铝企业已经出现亏损，预计下半年的形势将更加严峻。在电解铝工业面临如此严峻的形势下，与会20家骨干企业(1~5月份产量占全国总产量的71

中国国贸：高端物业高升值业绩面临增长

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：高国撰写日期：2008-07-11中国国贸从事写字楼、涉外公寓与商场设施的出租及管理。目前公司的出租物业全部在北京建国门的CBD，包括写字楼：10.53万平米、商城：2.88万平米、公寓：5.10万平米

华新水泥年报点评

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：--撰写日期：2008-07-10中期业绩增长超出我们的预期。公司07年中期实现归属于母公司所有者的净利润1.096亿元，据此业绩预增幅度测算，08年中期归属于母公司所有者的净利润为1.863-1.918亿元

东力传动：销售更快盈利更强

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：吴昊撰写日期：2008-07-11中期业绩快报显示业绩超预期增长。报告期内，公司营业总收入、营业利润和归属于母公司净利润同比分别增长50.04%、93.17%和107.55%。其中净利润增速为一季报预增80%

欧亚集团：沈阳联营商厦调研简报

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：路颖、汪盛撰写日期：2008-07-11欧亚集团对沈阳联营商厦的收购显示了公司的前瞻性眼光，毕竟对于百货店而言，门店的位置是经营成功的首要因素，此外，收购成本合计3.9亿元

煤炭行业：半数公司中报预增

报告作者：韩振国撰写日期：2008-07-11半数重点煤炭上市公司中期预增。根据已有公告，8家煤炭上市公司公布2008年中期业绩预增超过50%以上。可以肯定的是，还将有部分上市公司继续预增。煤价上涨是业绩大增主要原因。部分公司因为合并报表的关系预增，比如神火股份；煤炭价格的大幅度上涨是所有公司业绩大幅度增长的最主要的原因。2007年迄今，市场动力煤涨幅超过60%，炼焦煤超过200%

有色金属：电铝企业齐限产

报告作者：杨红杰撰写日期：2008-07-11按20家骨干电解铝企业减产10%测算，预计2008年下半年将减少产量40万吨左右，这将在一定程度上缓解目前国内电解铝产能阶段性过剩的矛盾，我们在行业报告中(2008年7月8日已发布)已经做出预测认为：我们看好铝、锡、稀土金属和贵金属的价格前景，而对铜、锌、铅等金属价格保持谨慎观点。我们看好的金属品种是指其未来的平均价格有可能保持高位运行

无缝钢管子行业：对反倾销调查影响较小

报告作者：刘彦奇撰写日期：2008-07-10对欧盟无缝钢管出口占我国全部无缝钢管出口比例较小。2008年5月份出口欧盟的无缝钢管量为4.74万吨，前5个月累计为21.28万吨，与2007年同期持平。对欧盟无缝钢管出口占我国全部无缝钢管出口比例只有11%(图1、图2)。对美国无缝管出口居第一，几乎是欧盟的三倍。对欧盟无缝钢管出口占我们无缝钢管生产量的比例为2.86%。前5个月

中鼎股份：定向增发过会研发优势

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：叶志刚撰写日期：2008-07-10公司预计今年中报业绩将预增50%以上，今年上半年每股收益达0.20元以上。中鼎股份研发实力强劲，战略规划明晰，业绩成长迅速。预计公司2008-2010年每股收益将达0

恩华药业：国内麻精药品龙头企业

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：徐文峰撰写日期：2008-07-09公司07年的发行后摊薄每股收益为0.23元，我们预计公司08-10年的每股收益分别为0.32元、0.41元和0.48元。从当前市场来看，主要有两类公司与公司具有较强的可比性—

航运行业：拐点离我们有多远

报告作者：钮宇鸣撰写日期：2008-07-10航运业进入高成本时代，可预见的未来不可能回到2003年以前的低位。2008年上半年原油价格飙升幅度超出市场预期，航运市场目前面临：原油价格高企；人力资源成本不断增加，船员费用和管理费用不断上涨；全球港口使用费上涨；新造船舶价格保持高位的经营状况。成本推动型的市场决定了可预见的未来，BDI指数即使下跌，也几乎不可能再回到2003年以前的低位

电力行业：上网电价终于上调

报告作者：崔玉芹撰写日期：2008-07-08发改委调整各地上网电价：上网电价调整方案终于出台：自2008年7月1日起，各地电价上调，其中全国销售电价平均上调2.5分/千瓦时，全国上网电价平均上调1.74分/千瓦时，基本和市场预期相当。各地电价上调幅度不同：本次电价上调中，各地电价上调幅度不一，其中南方电网、华中电网和华东电网的机组上网电价上调幅度较高，分别为8.1%、5.69%和4.98%

钢铁行业：6月份钢出口量点评

报告作者：赵志成、任琳娜撰写日期：2008-07-116月份当月钢铁出口环比小幅下滑。6月当月中国出口钢材522万吨，较上月减少34万吨，环比减少6.12%。6月份进口钢材126万吨，较上月减少8万吨，环比减少5.97%。将钢材和钢坯的进出口折算粗钢计算，6月份出口钢557万吨，较上月减少35万吨，环比减少5.94%。6月份净出口钢421万吨，较上月减少27万吨，环比减少5.95%。1

奥运板块企业管理费用拖累利润

财报分析文/表本报记者井楠上周振荡市中，奥运板块集体跳水，令投资者大失所望。然而，结果必有原因，综观该板块财务报表，业绩数据差强人意，难免会受累于振荡大市。2008年半年报预期中 ...

安徽合力：面临的不确定因素较多

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：任琳娜撰写日期：2008-06-17目前存在的不确定因素在于：1)人民币呈现加速升值态势，这难以避免的会对出口产品的盈利能力产生影响；2)越来越多的企业加入到叉车行业，尽管短期内新进企业对安徽合力尚难构成威胁

中国海外发展：优于大市

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：田世欣撰写日期：2008-07-11维持优于大市评级。考虑到中国海外发展在市场整合之际的强劲物业销售，我认为公司有能力在市场整合中继续扩大市场份额并且凭借公司的远见早于同业4-5年将业务拓展到其它二、三线城市

华能国际：燃料成本压力仍在

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：王志霖、陈旭撰写日期：2008-07-14因近期煤价的大幅上涨同时考虑此次电价的上调，我们预计公司08和09年的EPS为0.23元和0.35元，08年的每股净资产为3.75元，鉴于公司燃料成本上涨压力仍大

泸州老窖：国窖1573提价向奢侈品迈进

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：胡春霞撰写日期：2008-07-14老窖特区提价的猜想。公司的双品牌策略中的老窖特区系列在去年8月份提价后至今没有新的提价动作，但是按照公司计划，泸州老窖特曲将在未来几年逐步完成200元/瓶的价格回归

第一食品：黄酒整合大股东提供坚实后盾

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：彭丹雪撰写日期：2008-07-09和酒销售增长良好：华光和酒今年上半那年销售情况良好，公司实现利润3千万左右，其中金色年华的增长100%以上。预计金色年华08年的销售量能在80万箱以上。根据会计准则

横店东磁：规模优势决定了稳定增长

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：侯利撰写日期：2008-06-1408年产能增长不多，09年软磁项目将产生收益：公司08年新增产能有限，主要是IPO项目剩余不多产能的释放，另外公司控股子公司赣南新盛稀土有限公司在经过07年的整顿后

交通运输行业：燃油税情况点评

报告作者：宋伟亚撰写日期：2008-07-09从费改税对高速公路行业的影响看，因其对象只是养路费，对通行费的收取没有影响；另一方面，费改税通过影响汽车需求和运输需求间接影响到高速公路的车流辆和车型结构，短期或略有抑制作用，但同时高速公路的节油优势将相应诱增车流辆，总体来看，我们认为燃油费改税对高速公路行业的整体影响偏中性。鉴于当前优质高速公路股估值已算便宜，维持行业“推荐”评级

景兴纸业：景特彩公司新的利润增长点

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：杨春燕撰写日期：2008-07-117月4日，景特彩新疆线举行开业典礼并开始试生产，这是公司冷胶覆膜技术从实验到规模化生产的第一条生产线。这条生产线的成功运营对公司上下游一体化的战略具有里程碑式的意义

国电南自：业绩增长资产注入是后续目标

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。报告作者：黄守宏撰写日期：2008-06-15“节能减排”助业绩大幅增长：08年是华电集团公司电除尘改造年，公司将承担主要的改造任务；高压变频调速器具备了三电平、两电平和级联式三种技术，高压变频调速实验室也通过验收

高速公路、铁路行业：景气中的微观分化

报告作者：徐捷撰写日期：2008-07-11公路方面宏观运输指标仍然保持着较高的同比增速，从1-5月份累积来看，公路货运周转量完成4995.28亿吨公里，同比增长14.9%，公路客运周转量为5139.46亿人公里，比去年同期增长7.8%。单月来看，5月份的货运周转量和客运周转量同比增速分别为18.23%和7.69%，五一七天黄金假期的取消是货运周转量的加速和客运周转量的相对减缓的一个因素

08北辰债——房产行业调整期的投资选择

追踪新湖系资金链：所控三家公司筹码几近押光

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。7月10日，公告2008年公司债券发行结果的同时，新湖中宝（600208.SH）还发布了股东股份质押公告，称新湖集团将其持有公司限售流通股中用于质押的股份数为133512.1万股(占公司总股本的47.31％)

徐工集团启动资产整合整体上市方向渐明

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。国内最大工程机械集团徐工集团整体上市已经逐渐明确。在凯雷集团入股徐工集团工程机械有限公司（下称“徐工机械”）45%股份尚未有结果时，徐工集团决定，旗下子公司徐工科技（000425.SZ）通过定向增发形式

桂浩明：为何银行地产便宜却不被认同

股市反弹时，银行、地产板块没有呈现出稳定的趋势理财周报专栏作者桂浩明/文目前A股中的银行、地产板块市盈率，如果不是最低的，至少也能够进入最低之列。也就是它们，在市场上一直受到很沉重的抛压。这次股市下跌到2566点低点，银行、地产板块就是其中最主要的做空动力。为什么看上去估值“很便宜”的股票，现在却不能得到认同呢？投资者应该如何对待这样的现象呢？银行、地产曾是“大众情人”仅仅半年前，银行

桂浩明：为何银行地产便宜却不被认同

东兴证券：14只银行股并非处于被低估区域

截止7月11日，共有7家非国有上市股份制银行发布中期业绩喜报，其中以中信银行(601998.SH)150%的净利润增幅最为抢眼，而增长最少的宁波银行(002142.SZ)净利润预增也有90%。目前的10家非国有上市股份制银行，通过后发优势、依靠创新一度被市场寄于厚望，不过在持续货币从紧、高通货膨胀的形势下，它们的成长性将面临怎样的挑战？还能延续上半年业绩飘红的势头吗？为此

东兴证券：14只银行股并非处于被低估区域

76.79倍PE：农业股处于危险高估值区

理财周报实习记者贾华斐薛玉敏/文两市几十个行业之中哪个市盈率最高？在2008年上半年，答案是农业。来自WIND的几个数字充分说明了在这个股市大跌的上半年，农业板块的表现是多么抢眼：上证指数年初到7月10日大跌49.35%，而证监会行业分类的农业板块跌幅仅为18.06%，在所有板块中跌幅最小；在A股估值水平已经落至30倍左右时，该板块的市盈率依然高达76.79倍。“在这波农业中

76.79倍PE：农业股处于危险高估值区

新能源：高速发展潜力巨大

北京首证新能源：高速发展潜力巨大当石油价格新高迭创，能源问题日益成为制约国际社会经济发展的瓶颈的背景下，国内对新能源的开发利用也愈加重视。目前我国煤化工发展热点主要是煤制甲醇，而甲醇作为替代能源有望成为一种趋势，发展潜力相当大。天富热电 (600509)：围绕“煤－电(热)－煤化工”产业链和北工业园区，公司全力推进煤矿和煤化工项目建设。年产300万吨的大白杨沟煤矿力争在2008年开工建设；年产2

参股券商板块：有望超跌反弹

杭州新希望参股券商板块：有望超跌反弹当前A股两市主要以维稳为主基调，管理层对市场的关注程度仍然相当的密切。近期市场成交明显较前期活跃，显示有机构资金介入迹象。短线整理后，后市有望继续反弹，其中本轮下跌中跌幅最大的参股券商股值得关注。吉林敖东（000623）：公司是广发证券的第二大股东，该券商为国内著名的超级大券商，控股广发基金、广发期货等4家子公司。一旦广发证券成功借壳上市，公司无疑是真接受益者

半导体产品排名大幅上升

⊙今日投资杨艳萍　上周农产品排名位居第一，纵观本排名三个月来的情况，农产品一直处于前三名之内。当前全球性通胀源于基础性资源价格的上涨，主要包括能源、农产品和有色金属。石油价格暴涨可能是本轮通胀的根本原因，但农产品价格的上涨导致了通胀在全球蔓延。此前农产品期货价格有所回落，但仍处于高位，行业分析师预计，未来农产品价格不会回到较低价格，全球农产品进入高价时代。半导体产品上周排名大幅上升

印染业：供应紧张价格上涨

上证联资讯印染业：供应紧张价格上涨奥运来临，节能减排压力加大，国内印染小厂不断关闭，染料供应紧张从而推动产品价格上涨。分散染料及中间体价格年初以来涨幅超过100%，而原材料价格涨幅远远不及产品价格涨幅，行业毛利率水平持续提高。如果近期纺织服装退税上调，将有利于增加染料需求。浙江龙盛（600352）：公司是分散染料行业的龙头企业，具备产品价格定价权；环保达标，生产不受限制；拥有中间体

小盘绩优地产：有望再起强势

新时代证券小盘绩优地产：有望再起强势地产股是本轮大调整以来超跌最为严重的板块之一，当前已公布的半年报披露数据明显好于预期，如保利地产预增220%－270%，北京城建预增100%以上和金地集团6月销售同比增长95%等。因此，地产股有望复制4月份上调印花税后券商股的超跌反弹表现，并在半年报业绩向好推动下延续强势。荣盛发展（002146）：公司预计今年上半年净利润同比增长300%-350%。同时

绩优蓝筹股：半年报行情主线

国海证券绩优蓝筹股：半年报主线近日蓝筹股持续活跃时间是2007年10月大盘调整以来最长的一次。我们认为，大盘持续放量与蓝筹股领涨，表明主流机构正在积极介入的信号，是大盘具有较好反弹空间的重要特征，很可能预示着，本次半年报将是以绩优成长股为主线。山东海化（000822）：公司充分发挥得天独厚的卤水资源优势，发展成为我国最大的纯碱企业。2007年10月年产20万吨生产线投产

逢低布局半年报预增股

华泰证券研究所逢低布局半年报预增股7月份，随着上市公司半年报预增和预警公告必将造成个股分化的加剧，投资者应逢低布局半年报大幅预增的超跌股，回避个股业绩下降的非系统性风险。从部分业绩修正公告可以看出，价格变化对公司业绩的影响是最明显的。受益于产品价格上涨而调高业绩增长幅度的中小板公司较多。独一味（002219）：公司的核心产品——“独一味胶囊”在止血镇痛类中成药销售量中仅次于云南白药