国际原糖暴挫 祸及国内期糖本期要点本周国际原糖价格暴跌，后期走势依赖于原油价格；国内白糖远期以及期货价格受国际原糖暴跌联动下挫；现货稳中略有下调；预计近期白糖现货仍以阴跌为主，期货则联动于原糖的涨跌方向进行窄幅低位振荡。一、评述本周一到周四郑糖期货主要在短线资金主导下振荡盘整为主；周五在前一晚国际原糖价格暴跌的带动下，在较大幅度跳空低开后窄幅振荡，各合约纷纷继续创下近期新低；主力901合约本周开盘3604，最高3633，最低跌到3485，收盘3497，全周跌幅为3.37％；903合约本周收盘3523，全周跌幅3.35％。本周白糖总持仓减少了近3万手。从郑商所持仓排名表可见，空头持仓量和集中度跟上周差不多，前五的主空和主多总持仓量基本保持不变，前五空头总持仓仍是前五多头总持仓的2.2倍左右，说明目前空头势力继续占主导地位。表一：郑商所期糖持仓排名名次 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量1 浙江永安 27465 2038 长城伟业 78586 -7322 国际期货 23435 -978 万达期货 43182 -70323 南华期货 18190 480 中粮期货 40857 28274 浙江天马 12731 -753 国际期货 30454 6875 浙江新世纪 10926 新进 浙江永安 14061 新进注：截止2008年7月18日

本周郑州商品交易所的仓单继续减少，截止7月18日，仓单加有效预报4.26万张，上周为4.82万张，减少7.8％；郑商所白糖仓单压力已日渐减轻。二、影响因素现货方面：受国际糖价暴跌的联动影响，国内期糖和各大白糖批发市场盘面普遍都出现了较大幅下跌。受此影响以及现货需求持续较乏力，糖价走势压力难减，各主产地企稳中的现货报价再一次出现松动，各销地现货报价也大多跟随下滑。本周南宁柳州两地现货报价下跌30-50元。市场成交方面，由于价格波动频繁，各个销区经销商购糖意愿不强，南宁成交清淡；柳州本周的销量则略有增加。各大集团的报价相对来说仍然较坚挺。本周云南现货报价小幅下调，昆明和甸尾糖价跌幅均为20元。3000元/吨以下的价位基本得到市场认可，总体销量好于上周。表二：各地区白砂糖价格地区 价格 日涨跌-+ 周涨跌-+ 月涨跌-+ 年涨跌-+南 宁 3050-3100 -30 -50 -180 -440柳 州 3040-3050 -40 -30 -190 -440昆 明 2950-2960 -30 -20 -220 -410甸 尾 2930-2940 -30 -20 -230 -350湛 江 3170-3180 -- -50 -90 -410资料来源：糖网（数据截止到2008年7月18日）本周各食糖批发市场远期合约继续承接上周的跌势继续下跌，创下了三年半来的新低，周跌幅普遍超过了2％。

注：截止到2008年7月18日进出口：中国海关周二公布的初步数据显示，中国6月进口14万吨糖，较上年同期增加一倍。海关称，今年1-6月糖进口量较去年同期增加7.1％，至53万吨。巴西：周一下午巴西蔗产联盟（Unica）对外公布，本榨季巴西甘蔗收割进程较以往缓慢，低于上榨季4.9％，但是入榨数量却较上榨季上涨4.4%，其中超过3/5的甘蔗用于生产酒精。巴西当前榨季于今年3月份开始，目前直接或通过加勒比海间接出口美国的酒精数量达到7.7亿公升，较去年同期上涨84％。巴西当地食糖咨询机构JOB Economia称，巴西2008/09榨季的甘蔗产量将会超过5.55亿吨。然而，食糖产量预计仅有3020万吨，低于2007/08榨季的3080万吨。酒精的产量将会再创新高，达到270.4亿升，高于上榨季的225亿升。航运市场：近期国际海运费用和波罗的海干散货指数的回落有利于巴西食糖出口。

国际原糖期货：国际原糖期货价格上周到本周初高位盘整、累次冲高不果之后，在原油价格大幅下挫以及CRB指数近期持续下跌的影响下，基金以及投机者大幅度止损平仓，导致国际原糖价格放量减仓暴跌。ICE各合约普遍下跌了10％左右，创下三周来的新低；主力810合约本周开盘13.97，最高14.06，最低12.42，收盘12.45美分/磅，跌幅10.88％；903合约本周收盘13.97美分/磅，跌幅9.93％。10月合约前期冲击14.00－14.15美分的阻力位近两周，却始终未能突破，后期糖市能否转好依赖于原油价格是否能够高位站稳。表四：ICE糖市持仓报告

持仓量 持仓增减 多头 空头 净多头 多头增减 空头增减总持仓量 819033 -5390基金持仓 275733 -15531 201397 74336 127061 -15743 212商业持仓 1069788 -29537 452804 616984 -164180 -8387 -21150其他持仓 141995 25686 89557 52438 37119 14439 11247套利持仓 75275 4301注：截止到2008年7月15日，每手112,000磅国内食糖基本面综述：国内食糖基本面依然保持供过于求的空头格局；本周国际原糖价格暴跌加重国内供应忧虑：如果国际原糖在此价位继续下挫，可能会导致国内食糖的商业进口增加，从而加重国内本身供过于求的形势。原糖后期走势依赖于原油价格。三、操作建议预计近期白糖现货仍以阴跌为主，期货则联动于原糖的涨跌方向进行窄幅低位振荡；目前郑糖期货仍然是空头高度控盘；建议观望或者日内轻仓短线操作。（刘光素）