谢潞锦

　　上周沪深股市继续缩量调整，但在朦胧利好刺激和大盘股板块拉动下，上周五上证指数重新站上2700点，上证50ETF大涨4.48%。如果本周股指继续上扬，那么沪深大盘日K线将呈现典型的“二次探底”特征。

　　上周公布的上半年宏观经济数据和基金二季度持仓情况，是左右市场信心的主要因素。根据汇丰晋信基金的分析，上半年经济数据基本符合投资者预期，CPI（消费者价格指数）因粮食和猪肉价格下跌而逐渐走低，PPI（生产者价格指数）却因成品油价格调整而升至8.8%，虽然PPI和CPI不存在一对一的联系，但两者之间的互动仍让投资者对未来通胀形势保持谨慎。汇丰晋信基金认为，由于全球经济走软，美欧试图通过出口拉动经济，在对中国产品的需求可能减少的情况下，中国能否找到一种新的经济增长模式，是值得关心的问题。一旦经济增长模式出现转变，必然会对某些企业的盈利带来很大影响，这也是为什么尽管目前上市公司估值较低、安全边际较大，但投资者仍信心不足的原因。

　　从基金半年报看，部分大型基金因上半年仓位过重而受损。对基本面估计不足，是导致众多手握巨资的基金经理连连失手的主要原因。而降低股票仓位以规避股市波动风险，成为基金经理的主要任务之一。就海外经验看，出于运作机制等原因，在大盘处于高位时，基金往往股票仓位较大；在大盘处于相对低位时，基金经理往往持有丰富现金。从投资者心态看，由于目前股票估值已较年初有较大回落、部分大盘股已具备一定的“安全边际”，因此一旦市场出现利好，有望迅速引发众多机构投资者“回补”股票仓位。

　　从新股发行看，本周一新华都（002264.SZ）、本周五西仪股份（002265.SZ）和浙富股份（002266.SZ）将网上发行。西仪股份网上发行量达5840万股，是近来网上发行规模较大的新股。发行安排使申购资金可连“打”两次。不过，近来新股申购收益极为低下，新股对一级市场参与者吸引力有限。

　　随着本周基金半年报继续亮相，基金上半年末的操作取向和持仓结构将逐步明朗，这对判断下半年有参考意义。

声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。