【SmartMoney纽约7月18日讯】尽管美国国内经济处境艰难，但是对于美国的跨国公司而言，欧洲似乎是一个可靠的利润来源，这得归功于美元的走软和这些公司不屈不挠的扩张。但是随着美国金融危机的影响慢慢波及到大西洋彼岸，这些依赖全球营收的公司的股东正在发现自己的投资处于危险境地。

　　花旗集团首席美国股市战略师托拜厄斯-烈夫科维奇(Tobias Levkovich)5月份发出强烈警告。他指出，很多美国蓝筹公司的盈利增长对海外利润依赖过高，尤其是西欧这样的发达市场。

　　他写道：“当商业趋势转为下滑的时候，美国公司在欧洲市场销售的高额比重便是一个不可忽视的问题。根据我们的估计，美国公司海外销售额的近一半发生在欧洲，这有可能意味着大量的行业和公司令人担忧。”

　　烈夫科维奇认为，最容易受到冲击的板块是科技、汽车配件、医药和消费品。微软(MSFT)和惠普(HPQ)每年的销售额超过40%来自欧洲市场。汽车配件制造商江森自控(Johnson Controls)(JCI)来自欧洲的销售额超过38%。杜邦(DuPont)(DD)的比例为30%，陶氏化学(Dow Chemical)(DOW)为37%。另外，全球消费者品牌宝洁(Procter & Gamble)(PG)和高露洁(Colgate-Palmolive)(CL)欧洲营收分别为30%和27%。

　　过去3个月，所有这些股票都价值缩水，大部分跌幅超过大盘。尽管下跌的原因有很多，但是欧洲市场的疲软应该是元凶之一。就在不久前，欧洲还是一个稳定可靠的增长和现金流的来源。

　　欧洲的经济问题日益严重，企业新订单出现下降，德国消费者信心跌至2年来低谷。上周，欧盟统计局(Eurostat)将欧元区15国第一季度较去年同期的GDP增长率从此前估计的2.2%下调至2.1%。过去4个季度，经济增长从高峰稳步出现回落。欧洲央行行长特里谢7月份上调利率前的表态加剧了市场的忧虑。

　　烈夫科维奇表示：“他的发言意味着这一举措非常大胆而且经过了慎重的考虑，这使得压力大为增加。”

　　BMO Capital Markets消费品分析师康妮-马尼提(Connie Maneaty)对宝洁和高露洁作出分析后表示，如果欧元兑美元汇率继续保持在目前1.59的水平，欧洲大陆的通胀将使得以美元计价的购买变得超级便宜。她说，这最快第四季度就会发生，从而使得美国公司的汇兑收益逐渐萎缩。

　　马尼提认为：“安全的说法是，我们不会很快调升跨国公司的预期。”

　　本月欧洲央行上调基准利率25个基点，这是一年来首次升息。Calyon Securities分析师马克-沃恩斯曼(Mark Warnsman)表示，将利率调至4.25%意味着欧元区15国的通胀问题很严重。

　　他说：“货币政策方面，现在欧洲和美国步调不一，欧洲利率上升，美国维持利率不变。很快，像江森自控这样的跨国公司从欧洲业务赚取的利润很有可能会大幅下降。”

　　Eurasia Group consultancy分析师乔恩-利维(Jon Levy)对欧洲经济作出分析后表示，所谓滴水穿石，小问题慢慢也能摧毁美国跨国公司的盈利，效果恰如一场洪水。新兴市场投资者习惯了大起大落，这种情况在曼谷比在波恩要常见得多。”

　　他说：“这并不是会让欧洲经济脱离轨道的巨震。它是一个缓慢的过程，正在改变整个经济的前景。”

　　但是如果美国投资者现在不能引起警惕，随后便会被打个措手不及，烈夫科维奇如是警告。这可能会是一个代价高昂的错误。烈夫科维奇建议投资者关注那些不受欧洲问题影响的公司，不论这些问题到底只是小病小痛还是经济之“诸神的黄昏”。他认为银行、地产和零售板块离这些从美国输出的问题更远一些，而且较低的市场预期已经反映到股价当中了。这不是立即能够获得回报的投资策略，但是可以将损失降至最低，不会像一些毫无防备的投资者那样突然遇袭。

　　他说：“美国投资者对美国本身的问题认识很清楚，但很大程度上却忽视了这些跨国公司面临的问题。他们没有关注欧洲的问题，而一些公司很大一部分营收都来自这里。”

　　(本文作者：Will Swarts）

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