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　　报告作者：彭 波撰写日期：2008-07-15

　　1、并入玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业使得公司矿产金产量大比例提高。我们预计公司2008年矿产金有望达到17吨，2009年有望达到23吨。同时，公司加大资源整合力度，采取有力措施降低成本，这将使公司未来的盈利能力和核心竞争力得到进一步提升。

　　2、增强资源储备始终是公司未来工作的重中之重。2007年，集团已经获得了近172吨的新增黄金资源储备，其中有150吨已经备案。2008年，集团计划再新增150吨左右的探明资源，截至目前已完成计划的50%。集团的具体规划是在2009年底实现黄金总探明资源储量达到600吨。

　　3、公司15日公告：预计2008年上半年净利润比上年同期增长400%以上。黄金价格同比大幅度上涨也是推动公司业绩上涨的关键因素。

　　我们以08、09年公司矿产金数量分别为16.354吨和21.998吨、黄金售价分别为195.5元/克格190元/克的假设前提测算，预计公司08、09年业绩将分别达到3.00元和3.89元。

　　4、在长期看好黄金行业未来前景的前提下，基于对公司资源储备继续增长的可预期性以及对黄金股给予30倍左右PE的合理性，我们继续维持对公司“强烈推荐”的投资评级。

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