本报记者 席大伟

　　恒生指数截至上周五收市报22184.55点，全周(7月7日-7月11日)累计上涨760.73点或3.55%，创11周以来最大周涨幅。然而，投行一致调低中资电信股目标价，在目前弱势的中，显示了市场对内地电信业监管政策的关注。

　　中资电信股绝地反击

　　港股市场上周五早段震荡走弱，恒生指数一度下跌60.74点；不过，其后中资电信股崛起，推动大盘重拾升势，恒生指数再度收复二万二大关。

　　7月11日，中国移动大涨2.73%，并带动中资电信股全线劲升，成为当天做多的领头羊。中国电信涨2.56%，中国网通涨1.11%，中国联通涨1.99%。

　　7月10日，麦格理削中移动目标价22%，中国移动跌1.73%，中国联通涨0.13%，中国电信上涨2.87%，中国网通升0.9%。

　　7月9日，中资电信股全面反弹，受委任新总裁及执行副总裁的影响，中国电信上涨5.82%，中国移动升1.46%，中国联通升4.72%，中国网通升5.19%。

　　7月8日，中资电信股随大市急跌，中国电信与中国网通下挫逾4%，中国移动跌2.75%，中国联通跌3.49%，为领跌大市的主要板块。电信设备股也未能幸免，中兴通讯跌5.91%，中通服务与中国无线跌逾4%。

　　在亚太区股市及内地A股走强的带动下，7月7日香港股市迎来一波反弹。中资电信股方面，中移动升1.73%，中国联通跌0.13%，中国电信涨5.61%，中国网通跌0.67%，电讯相关设备股中通服升2.98%，中兴通讯挫3.12%。

　　投行调整电信股目标价

　　上周中资电信股窄幅震荡，各投行由于种种原因重新调整了对电信股的评级。麦格理7月9日发表报告称，因应内地电信业重组对行业带来的转变，将中国联通的评级从中性调高至跑赢大市，但将其目标价从19.5港元调低至18.6港元。此前，该股在电信行业重组方案宣布后急剧下跌。

　　对于重调原因，麦格理表示，作为惟一一家可能获颁WCDMA牌照的运营商，中国联通逐渐赢得中国移动高端用户的可能性很大。

　　麦格理同时将中国移动的目标价调低至92港元，投资评级由“中性”降至“跑输大市”。中移动面对盈利下跌的风险，令中移动前景审慎，另外将2009至2011年度的每用户平均收入ARPU　预测调低4%。

　　麦格理将中国电信评级由弱于大盘上调至中性，但将目标价由5.1港元下调至4.42港元。

　　野村证券上周也发表报告，调低了电信股评级，将中国电信合理价由5.14元调低至4.58元，并将2008至2010年每股盈利预测调低3-11%。

　　汇丰证券上周也调低了多只中资电信股的目标价，中移动目标价由154降至130元，反映其政策性风险。中国联通目标价由18.3降至14.6元；中电信目标价调低6%至4.9元。但将中国网通的目标价由21.8升至22元，因该股股价过去一个月累跌逾20%，认为已届合理水平。