王磊燕

　　 　各大投资银行近期纷纷发出的研究报告显示，能源和原材料价格仍是影响香港中资股股价与业绩表现的主要因素。

　　对于石油行业，摩根士丹利昨日下调了中石化（00386.HK）和中石油（00857.HK）的目标价，但维持了中海油（00883.HK）的“增持”评级，并将其列为行业首选。

　　中石化的评级由“中性”下调至“减持”，目标价则由9.45港元下调至6港元，调整幅度为36.5%。摩根士丹利预计中石化未来三年的盈利可能会下跌50%至63%，并认为今年第三季度在可能失去增值税退税补偿和成品油价格不再上调的情况下，该公司可能出现净亏损。该行认为，中石化的炼油业务只能在油价跌至每桶105美元时才能有盈利。

　　虽然该行维持了中石油H股的“增持”评级，但将其目标价由17.8港元下调至13.3港元，并将其2008~2010年纯利的预计下调了16%~28%。但这一下调的目标价比昨日收市价9.66港元仍有约38%的上升空间。该行称，如果政府在下半年将暴利税的起征点从每桶40美元提高至每桶60美元，则会令中石油2009年纯利增长24%。

　　摩根士丹利认为，中海油受政策风险影响最少，将维持其目标价17港元，并预计其在最佳情况下该公司每股价值可达23.72港元。

　　持续走高的电煤价格，对中国神华（01088.HK）的股价起到了推动作用。麦格里昨日的研究报告将中国神华的评级从“中性”上调至“跑赢大市”，并将其目标价从33.2港元调高5.4%至35港元。该行预计国际电煤价格明年将上升28.6%至每吨180美元，2010年再上升44%，这将使得神华明后两年的每股盈利分别有望上升17%和21%。

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