周鹏峰 何静

　　机会属于有准备的人。保利地产15年专营房地产开发业务的底蕴，一插上资本的翅膀，便获得了跨越式的发展。

　　2006年，保利地产成功登陆A股市场。2007年，不论是资产规模，还是销售规模，保利地产在A股房地产上市公司中都已晋身第二。2004年至2007年，该公司总资产的年均复合增长率达到113.22%，位居四大房地产上市公司之首。2008年上半年，保利地产各项指标同比均有大幅提高，截止日前，今年销售已超过一百亿元。

　　近年来，保利地产推行快速滚动开发的策略，销售面积和销售收入迅速增长。在项目规模不断扩大的同时，保利地产的盈利能力也始终保持在较高的水平上。2003年至2007年，该公司营业收入的年均复合增长率为90%，而同期的净利润增速则达到了122.8%，销售净利率从10.6%上升至20.1%。该公司净利润的增长速度快于营业收入的增长速度，反映了该公司在规模上实现跨越式增长的同时，盈利能力不断增强。而且，保利地产的盈利能力一直保持在行业内的较高水平上。

　　由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构，在北京发布的2007年中国房地产大陆、海外上市TOP10研究报告显示，2007年中国房地产上市公司综合实力前十强当中，保利地产一举获得第二名的好成绩；该公司同时蝉联国有房地产企业品牌价值榜首，品牌价值达到45.72 亿元，比2006 年增长133%。今年，保利的品牌资产计划要突破60亿元。

　　据中投证券研究员李少明分析，保利地产的可持续发展能力清晰可见，该公司业绩高速增长可期。预计保利地产未来三年复合增长率有望超过60%，2010年总资产将突破1000亿元，有望成为中国房地产行业领导者之一。

　　一是保利地产可结算资源丰富。不计算商业地产项目，截至今年5月，该公司拥有可结算资源1713万平方米，土地成本平均为1956元/平方米。这些项目具备良好的盈利前景。保利地产在去年年报中提到，截止2007 年12 月31 日，该公司拥有可结算资源1579万平方米，其中已售未结转面积133万平方米，已开工未售234万平方米，待开工面积1212万平方米(绝大多数为2007年获取项目)。可结算资源中普通住宅占94%，中心城市储备量90%。这些项目具备一定的成本优势，区域布局和产品结构合理，具备较高的经济价值，是该公司未来几年快速发展的坚实保障。

　　二是保利地产拓展新项目的能力可以持续。该公司凭借品牌优势和敏锐的商业触角，逐渐培育了不断拓展新项目的能力。目前，保利地产已签订合作协议、正在完善相关手续的土地储备超过800万平方米。

　　三是保利地产的产品结构和项目区域分别合理。该公司项目分布在一线中心城市的比例为34%，分布在二线重点区域城市的比例为47%，分布在其他地区的比例为19%。

　　四是商业地产项目将成为保利地产新的增长动力。该公司保利地产项目初具规模，集中于广州区域，建筑面积超过120万平方米，2012年后将形成每年超过15亿元的租金收入。发展商业地产项目的意义还在于，它可以平滑房地产行业的周期性波动。

声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。