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　　报告作者：杨晓昊、李珊珊、杜冬松撰写日期：2008-07-06

　　1、临床二期预试验结果有明显的吸引力；

　　2、我们认为该产品上市可能性极大。因为该项目理论基础及研究成果已获得大多数业内专家认可、并多次获奖，具备实施可行性；临床二期预试验效果较好；临床应用较安全；临床应用方便；政府对乙肝防治项目研究实施极为重视。

　　3、未来市场前景推测：疗效类似或优于干扰素、拉米夫定等一线抗病毒药，但该治疗方法更加简便、经济。

　　4、可能产生的销售推测：1支疫苗价格为1，500元、整个疗程需要4支、100万个患者，将会产生：6，000元*500万患者=300亿元销售额。

　　5、我们认为公司目前的价值主要体现在两个方面：啤酒产业价值+乙肝疫苗价值。合理股价应为16.7—17.2元左右。当前股价为14元，没有反映其在研疫苗价值，公司股价未来还应有20%的涨幅，因此我们给出“强烈推荐”的投资评级。

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