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　　报告作者：王嘉撰写日期：2008-07-09

　　总体而言公司对08、09年的前景持谨慎态度，08、09年公司的毛利率呈下降趋势，2010年有望有所回升。公司强调发展的稳定性和安全性，将相应收缩开发规模和调整结构，降低拿地规模。

　　资金安排：公司目前还没有拿到公司债的批文，可能在拿到批文以后就开始发行工作，公司今年不会考虑股权融资，目前股价太低，融资带来的EPS稀释较大是一个重要原因。

　　预计公司08、09年EPS为0.67元和0.87元，NAV为8.26元，维持“强烈推荐”评级。

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