周新湖中宝发行十四亿公司债 本周保利地产再发行四十三亿地产公司扎堆发行公司债。

　　本报讯 (记者黎雯)上周新湖中宝14亿元公司债发行尾声刚落，昨日，保利地产又发布公告称，将于本周五发行43亿元的5年期固定利率公司债。包括此前发行的12亿元金地债，目前已有3家房地产企业通过发行公司债融资“试水”成行了。此外，万科、北辰实业分别发行59亿元、17亿元公司债的申请也已获得审批，预计不久也将发行上市。

　　资金压力大寻新融资途径

　　根据保利地产的债券募集说明书，本次募集的43亿元中，13亿元偿还借款，优化公司债务结构，其余的资金用于补充流动资金。而这43亿元债务将占到公司净资产的36.06%，离40%的上限仅相差不到4.7亿元。

　　而另一家即将发债的北辰实业去年的年报显示，其短期借款、长期借款分别为21.3亿元和26.2亿元，资产负债率较2006年43.9%的水平大幅提升。而预计其今年实现开复工面积将比去年大幅增长，开发规模将进一步扩大。

　　华泰证券分析师谢志华认为，正是资金压力大促使了地产企业积极寻找新的融资途径，并且扎堆发行公司债券。此外，相对于银行贷款而言，发行公司债还有操作方面的优势。

　　据介绍，房地产单个项目的开发期通常要2～3年，而商业银行提供的开发贷款时间短，并且常受到宏观调控的影响。而公司债期限一般为3～7年，周期长，且利率锁定，在通胀持续的情况下，成本更低，使用灵活性更强。

　　此外，政策面上的支持也推动了地产企业采用这种新的融资手段。去年6月，中国银监会相关人士即表示，今后地产企业融资应避免走“银行贷款”、“上市股权售让”两个极端，而应该更多选择一些中间产品如发行公司债等。

　　利率或会落于区间上限

　　由于无担保及行业风险较大，上周发行的14亿元新湖中宝利率最终确定在其询价区间上限，9%的票面利率创新了公司债利率的高点。对于本次发行的保利公司债，分析师预计其或将落在其询价区间上限，为7%。

　　广州证券分析师欧阳铭表示，目前市场普遍对地产行业公司后市不看好，这使得房地产企业信用风险预期较大。谢志华也表示，保利此次发债的目的主要是解决流动性，表明资金比较紧张，机构或许会有所顾虑，从而推高利率。

　　但广发证券固定收益分析师何秀红却认为，即使票面利率最终落在7%，但和债市目前利率水平比较，也属正常水平。据了解，目前有担保的公司债利率处于6%～6.5%区间。何秀红向记者介绍，和新湖中宝无担保不同的是，保利的公司债由于有集团担保，保险公司等机构也可以投资，预计发行后会顺利售罄。

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