【MarketWatch东京7月8日讯】在2008年下半年开始的时候，美元汇率的整体走势显然仍然是下跌，但是无可否认的是，美元对全球其他主要货币的汇率，当前显然是处于其低点之上。

　　策略师们大多数都是相同的看法，即，美元从现在开始的走势很大程度上将由联储的利率政策来决定。问题在于，未来的利率政策究竟会是怎样，目前还无法做出准确的判断。

　　尽管大多数人都预计美元今年年底时将宣告高收，但是谁也不能否认，从此处到彼处的道路上注定是遍布荆棘，还有各种大小陷阱--当然，最关键的还要看央行为我们选择怎样的路线图。

　　事实上，对于美元而言，它所担负的最大的基本面压力之一就在于，联储从去年九月开始启动了降息周期--众所周知，低利率会侵蚀美元标价的资产的回报。央行调降利率是为了给经济提供更多的支持，但是与此同时必然会对美元汇率形成打压。

　　对于看好美元前景的人们而言，今年上半年的日子显然并不好过。这六个月当中，欧元对美元汇率上扬了7%，日元对美元汇率上扬了5%。将美元对其他六种主要货币汇率汇编在一起形成的美元指数，在今年前六个月当中下跌了5%以上。

　　同期之内，众多以美元标价的商品，其价格都大幅上扬，比如石油就是最突出的例子，而在这过程中，美元汇率的疲软无疑是发挥了巨大作用的。商品价格的上涨再加上整体经济的低迷，这对于华尔街而言显然不是什么利好消息，这种打压在第二季度当中体现得尤其明显。在今年上半年当中，道琼斯工业平均指数下跌了14%，标准普尔500指数下跌了13%，纳斯达克综合指数下跌了13.6%。

　　这就使得一些主要货币对美元的汇率上涨到了创纪录的水平。今年三月间，欧元对美元汇率上涨到1欧元兑换1.5903美元，这一价位自欧元问世以来还是首次出现。与此同时，美元对日元的汇率也下滑到1美元兑换95.75日元的近十二年最低点。

　　不过，联储的态度已经发生了转变。他们暂停了降息的进程，一些投资者甚至开始相信他们将在今年下半年开始加息了，于是，这些低点只是存在了很短的时间，美元开始缓缓地走向大家期望已久的转折点--这一定程度上也是因为其他地区的经济发展速度同样开始下滑了。

　　悉尼RBC Capital Markets资深货币策略师特林(Sue Trinh)表示，鉴于联储进一步降息的可能性正在逐渐减小，“就整体发展方向而言，我们认为，美元在今年年底时很可能会达到阶段性的高点。”

　　相反，欧洲央行官员们则明显更加重视通货膨胀的威胁，而非经济停滞的可能。上周四，他们再次重申了近期一贯的鹰派立场，将央行的基准拆借利率提升了四分之一个百分点，至4.25%，如市场所普遍预计的那样在近十三个月当中首度加息。

　　一些人相信，欧洲央行的加息只是一次性的措施。事实上，欧洲央行总裁特里谢的发言似乎也支持了他们的这种推测。在宣布降息的决定之后，特里谢对记者表示，这一决定从现在开始生效，但是他对未来的利率政策“没有任何倾向性”。

　　上个月，美元牛派得到了一位新的高层同盟者：联储主席伯南克明确地发出警告，称美元的疲软要对美国通货膨胀的局面负相当责任，他并暗示全球最有力的央行不希望美元在全球货币市场上继续下滑。

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