提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：袁琳撰写日期：2008-07-07

　　上调盈利预测。考虑到净息差扩大和手续费收入增长好于预期，我们将08年盈利预测上调4.67%，但是基于不良贷款上升的假设，将09和10年预测分别下调4%和12%。

　　110亿股解禁带来压力。尽管目前交通银行是唯一一家A股价格较H股折让(4%)的两地上市银行，但A股仍面临5月解禁的110亿股非流通股带来的巨大压力。我们认为其A股表现将持续走软，并且将对H股产生负面影响。我们将A股目标价由12人民币下调至8.5人民币，将H股目标价由11.9港币下调至11.4港币。

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