报告作者：李追阳撰写日期：2008-07-07

　　能源价格支撑铝价走高。作为金属生产中能耗占比最高的一种金属，能源成本几乎占铝生产成本的一半左右;原油价格的持续攀升，势必刺激市场对铝生产成本上升的预期，从而带动了远期铝价的攀升。远期价格的走高，也自然带动了近期铝价的走强，即使是在库存水平相对较高、且产量增长预期较为明确的情况下。

　　节能减排推进，金属产量是否受阻需要观察。7月1日，国务院总理温家宝主持召开节能减排工作领，，小组会议。会议明确了坚决遏制高耗能、高排放行业过快增长，加快淘汰落后生产能力等工作重点。其中电解铝行业是受影响最大的行业。对其影响我们的判断是:第一，目前铝冶炼行业还有大量的未投产产能、在建或者拟建的产能，65万吨小型预焙槽占比不大。第一，许多企业淘汰落后产能往往是通过技改实现的，结果是新增更多的产能。第二，产能能否释放关键在行业盈利能力的演变及能否获得充足的电力供应。因此，从动态的角度来看，节能减排、遏制高耗能行业的影响还需观察。

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