报告作者：林浩祥、洪婷撰写日期：2008-07-03

　　从6月20日开始，有色金属板块出现一波上扬，整体走势显著强于大盘。我们认为主导原因是金属价格上扬的拉动(期间黄金、铜、锡和近几日的铝价都出现的上扬)，而非估值底部的吸引。我们认为后期价格还会存在波动，因此建议短期不宜追高，而且适度把握中报业绩因素的影响。估值方面，稀有小金属、铅锌板块仍然估值较高，电解铝、铜、黄金的估值逐步和国外市场靠近。

　　黄金：如果考虑到发展中国家的通胀问题可能传导至发达国家，由此三季度全球的通胀现象将会持续，甚至继续恶化。在此背景下原油和黄金在三季度仍可能获得追捧。我们对金价的判断仍然是短期通胀对于价格是利多因素，年底需要关注美国经济数据判断美元走势，长期我们仍然认为金价跑输CPI。

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