报告作者：赵 春、王晓丹撰写日期：2008-06-30

　　铜：本周LME三月期铜价上涨1.13%，收于8530美元/吨。随着LME铜价的强势上涨，沪伦两市价差扩大，进口亏损再度上升，反映了中国消费的疲弱，也解释了五月进口大幅缩减的原因。但基于对原材料供应紧张、持续通胀等因素的考虑，市场对长期铜价仍持乐观态度，表现为LME期铜远期升水与现货升水的扩大。

　　铝：本周LME三月期铝价下跌0.54%，收于3123美元/吨。LME库存有所上升，同时铝仍然处于现货贴水状态，显示现货供应充足，此外基于对电解铝生产原料和电力成本的上升预期，铝远期价格仍处于升水状态。

　　黄金：本周LME三月期金价上涨2.83%，收于928美元/盎司。美元弱势及石油屡创新高是黄金上涨的主要动力。目前黄金持仓也处于历史高位。

　　锌：本周LME三月期锌价下跌1.13%，收于1930美元/吨，由于基本面的疲软，虽然上周LME库存下降了2100吨，但锌价仍继续呈现弱势走势。

　　锡：本周LME三月期锡价上涨2.75%，收于23375美元/吨。受到中国五月净进口数据的支撑，上周强劲上扬，且现货升水仍在100美元以上，但远期仍处于400元的贴水状态，体现了市场对长期供给增加和消费疲弱的担忧。

　　铅：本周LME三月期铅价下跌3.7%，收于1810美元/吨，消费不足和库存的快速增长仍然是铅价最大软肋。同时上周铅远期升水和现货升水同步下跌至贴水状态，说明市场对长期铅价的悲观情绪加强。

　　镍：本周LME三月期镍价下跌2.67%，收于21800美元/吨。镍金属基本面供过于求导致了市场空头头寸的增加，镍价持续走弱。

　　投资策略：我们认为在中国产业转型背景下，在目前的估值背景下，有色深加工企业投资机会显现，我们仍然强烈推荐厦门钨业和中科三环。此外，在估值国际接轨、石油危机和持续通涨背景下，关注黄金股的投资机会。

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