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　　报告作者：高晓春撰写日期：2008-06-25

　　收购方式：公司通过全资子公司中联重科(香港)控股公司，设立全资特殊目的公司A，由公司A联合曼达林基金、弘毅投资和高盛成立特殊目的公司B(A持股60%)收购CIFA100%股权。公司通过全资孙公司A间接持有CIFA60%股权。同时，与共同投资方约定，收购完成3年后，中联可行使购买共同投资方通过B间接持有CIFA40%股权的期权。

　　收购影响：按照备考合并报表，收购后联重科2007年实现营业收入121.45亿元，比合并前增长35.34%；净利润14.60亿元，比合并前增长9.71%。短期来看，收购CIFA对公司的业绩增厚程度有限。但收购有利于公司全球销售网络的建设，CIFA在70多个国家拥有58名独立经销商和24家意大利代理机构，在东欧、俄罗斯和印度等新兴市场发展很快；同时有利于快速提高公司混凝土机械的制造技术和经营管理水平；改变混凝土机械的竞争结构，公司完成收购后将成为国内最大、世界第二的混凝土机械制造企业。

　　盈利预测与估值：我们暂不考虑收购CIFA带来的业绩增加，维持对2008～2010年每股收益1.17、1.54和2.06元预测，维持长期“增持”评级。

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