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　　报告作者：申俊华撰写日期：2008-06-18

　　宝钢股份将于6月20日发行100亿分离债，每张债券可无偿派发16份认股权证，权证总规模为16亿份。债券期限6年，票面利率询价区间0.8%-1.5%。债券设有担保，债券评级AAA，按照利率询价下限0.8%计算分离债的纯债价值为75.05-75.47元。

　　本期分离债附带认股权证的存续期为24个月，行权期为权证存续期最后5个交易日，行权价为12.50元/股，行权比例2：1。

　　根据公司股票240个交易日的历史波动率和6月18日收盘价计算，权证的理论价格在1.546-1.834元之间。根据近期股价波动范围，如果宝钢股份股价在9-13元之间，预计权证上市后涨停板打开时价格区间为1.850-2.850元。本期分离债每张的价值区间为104.65-121.07元。

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