证券通

　　涨跌揭密：厦门国贸逆市上涨 三通概念成为主要看点

　　股票评级☆☆☆★★

　　厦门国贸(600755)周四逆市大涨。证券通资讯终端的数据表明，三通概念成为公司上涨主要动力。随着马英九上台后积极推动两岸何解以及近日海基会海协会两会会谈，三通实现基本已是定局。而福建地区因距离台湾最近而最有可能从三通中受益。如果从基本面角度来看，目前公司通过贸易、物流、房地产三驾马车拉动业绩增长。其中贸易发展平稳，物流预计要在08年底或09年才能完全释放业绩。房地产业务将于08年进入收获期，预计07～09年房地产业务对公司业绩的贡献将分别达到0.15、0.45和0.72元。在不考虑三通开放的前提下，研究机构预计公司07～09年业绩为0.66、1.00和1.32元，目前对应估值水平分别为27.2、17.9、13.55，估值水平基本合理，并未明显低估。因此公司未来的看点，还是集中在三通概念上。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　盈利预测：上海家化集中优势 未来高端化妆品引领者

　　股票评级☆☆☆☆★

　　上海家化(600315) 在05年以来逐步剥离了与主营业务化妆品无关的其他业务，使之成为了专注于国内化妆品行业的上市公司。近几年公司业绩发展迅猛，年复合增长率在50%以上。主营业务的良好发展态势尤其是高端化妆品产品凸显的高额毛利率水平使公司的盈利能力大幅提高。继“佰草集”系列产品大获成功之后，公司将在08年末计划推出更为高端的产品“双妹”以进一步占领国内的高端化妆品领域。打造国内时尚行业的领头羊品牌将成为公司未来几年的发展战略。

　　天相投顾认为两大举措有望助推公司08年业绩：1、公司在07年末收购了四川可采化妆品股份有限公司，标志着公司将首次涉足护肤膜领域，这是公司产品上的一次补缺战略。07年四川可采实现营业收入9600万元，净利润580万元。据了解，受汶川大地震影响，四川可采公司在停工近30天后，现已恢复生产。预计对公司08年业绩有小幅影响。2、公司计划在08年下半年将佰草集推向欧洲市场。产品将利用合作伙伴丝芙兰在欧洲的600家门店全面铺货，预计售价是国内价格的两倍。预计公司08、09年EPS分别为0.79元、0.97元。(证券通)

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　大行评股：花旗上调马钢至“持有”，“沽售”鞍钢

　　股票评级☆☆★★★

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗表示，对于有意持有钢铁股的投资者，偏好马钢<00323.HK>多于鞍钢<00347.HK>，虽然两只股份有很强相关性。在目前市况，投资者可能错误评估那些股份具防守性，那些具杠杆性，特别是马钢与鞍钢之间。花旗将马钢评级由“沽售”上调至“持有”，而鞍钢则维持“沽售”。

　　由于指标钢价已上调，花旗将鞍钢今明两年的盈利预测分别调升13%及52%，目标价相应由14.5元调高至17.8元，相当于 08年预测市盈率11倍，惟鞍钢股价由3月的15元水平开始攀升，再升的空间有限，虽然鞍钢有能力将铁矿石的高成本转嫁，但仍维持“沽售”评级。

　　同时，上调马钢今明两年盈利预测31%及59%，目标价相应由4.5元上调至6元，相当于08年预测市盈率10倍。

　　该行对钢铁行业的看法由负面改为较持平，以反映较高价格的因素，但对价格攀升可能抑制需求的情况维持警剔，建议投资者有选择性地分配投资，宜持有对需求市况中，对杠杆效应较具防守性的股份。(证券通)

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　　调研快报：新和成　产品提价确认未来趋势　估值溢价将被认同

　　股票评级☆☆☆★★

　　在维生素价格上涨的呼应下，新和成(002001)最新公告，主导产品再次提价，其中50%VE粉提高约40%左右，VA提高约80%左右。本次产品提价，主要是执行三季度定单。提价行为表明，即使在需求清淡的三季度，VE、VA价格并也没有出现向下逆转的趋势。由于本次提价后，50%VE粉报价在人民币250元/kg，仍与国外厂商报价仍有一定差距； VA则为人民币330-350元/kg，基本与国外持平。而从经销商处获悉，目前国外50%VE粉报价已提至25欧元/kg.，折合人民币275元人民币 /kg。因此，在需求旺盛的四季度以后，预计价格依然存在持续走高的可能性。联合证券认为，随着市场对产业格局和价格趋势的认识越来越清晰，估值可能会逐步提高。(证券通)

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　　估值参考：山东黄金　黄金储量巨大　估值全球内低估(优于大市)

　　股票评级☆☆☆☆★

　　山东黄金(600547)于08 年1 月完成了对母公司黄金资产的收购。收购完成后，山东黄金的黄金储量由85 吨同比增长100%至165 吨左右。其中约140 吨储量是在山东莱州地区 (山东黄金控制黄金储量最大的地区)。公司还加强了对现有金矿的开采。莱州是中国黄金资源最富饶的地区，因此预计公司未来将会在莱州地区发现更多的黄金资源。不仅如此，平度金矿和玲珑金矿 (在增发后收购)分别为位于平度和招远地区，而此二处恰为胶东半岛的另外两大成矿带。因此公司可能在上述两个地区发现更多黄金储量。此外，山东黄金也加速了在山东省其他地区收购黄金资源的步伐。因此，预计公司黄金储量增加的空间巨大，预计公司金矿寿命将至少延长至20 年。

　　中银国际认为，山东黄金的新管理层从06 年3 月开始启动了一系列的改革，因此山东黄金的基本面得到大幅度的改善。该股目前股价相当于1.4 倍的08 年股价/净资产值和19 倍的08 年市盈率，较全球同业低20-30%。考虑到基本面改善明显以及未来增长前景巨大，该股估值被严重低估。对山东黄金维持优于大市评级。(证券通)

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　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

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