提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：黄守宏撰写日期：2008-06-11

　　收购部分股权，减少少数股东损益：公司增发的项目中包含了收购沈变股权和衡变股权，收购完成后，沈变股权比例由81.82%提高到89.13%，衡变股权比例由63.45%提高到71.10%。股权比例的提高将增厚归属于母公司的利润，减少少数股东损益。

　　原材料压力较小：今年以来，取向硅钢的价格上涨23%，公司通过长单，集团采购的方式降低采购成本，上涨幅度不大，由于高端产品在产品中的比例提高，我们预计毛利率会比上年提高。

　　盈利预测和公司评级：在维持前期盈利预测不变的情况下，按照6月底完成增发和股权收购，增发12000万股，摊薄后08-10的EPS分别为0.62、0.91、1.27元。按照09年EPS，25倍市盈率，目标价位22.75元，维持“买入-B”的投资评级。

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