本报记者 熊元俊

　　因“6·２4”井喷引发的市场做多热情，终于被昨日大盘的风雨交加浇了个透心凉。在央行上调存款准备金率、国际油价暴涨、海外股市暴跌和中建股份新股发行过会等四大利空打击下，沪综指和深成指昨日分别大跌7.73%和8.25%，双双创下本轮调整的收市新低。

　　昨日，沪综指不仅创下自从1996年出现涨跌幅限制以来的单日第八大跌幅，3072.33点的收盘点位，也逼近2990点前期政策底的重要支撑位。业界专家认为，短期内如果有实质性政策利好出台，沪综指可望出现反弹，否则，仍有跌破前期政策底3000点整数关口的可能。

　　利空袭击多头溃败

　　端午节前，市场普遍预期，股指将填补“6·２4”井喷形成的向上跳空缺口。但是，超出市场意料的是，沪综指昨日不仅以3.83%的跌幅跳空低开，全日单边下行，多头几乎没有抵抗力量，最终两市竟有近千只非ST股跌停。是什么原因令多头不堪一击呢？

　　“沪综指昨日跳空低开，是因为存款准备金率上调和国际油价飙升‘双鬼拍门’。”国海证券首席策略分析师钟精腾认为，昨日有四大利空出现，如大幅提高存款准备金率、国际油价一日暴涨10美元创新高，中建股份和陕西天然气的首发申请于近日成功过会，以及越南股市的暴跌，让部分A股投资者也染上了恐惧心理。

　　钟精腾认为，上述四大利空中有三项与通胀或多或少相关。通胀是各国目前普遍遭遇的头疼问题，越南金融问题已令亚太各国神经抽紧。央行在端午节小长假的第一天，就以一个前所未有的幅度和频率进行准备金率的调整，大大出乎许多投资者的预料。这无疑会令市场脆弱的神经雪上加霜，尤其会对银行和地产板块产生较大影响。

　　据国泰君安研究员伍永刚估算，存款准备金率上调至一个百分点，将使银行体系的流动性回收约4000亿元左右，导致上市银行整体业绩下降1.37%。事实上，昨日，深圳金融指数大跌9.71%，两市金融股龙头招行和深发展均告跌停。同样，受资金紧缩影响，地产股龙头万科A和招商地产等亦告跌停，拖累深圳地产指数大跌9.61%。

　　“昨日市场呈现缩量跳水、无量空跌的格局，市场的支撑能力显著降低。”北京首放首席策略分析师董琛认为，短期内继续向下调整的压力加大，将试探3000点的整数关口，也将试探2990点下方的调整新低。

　　期待下一个政策利好

　　在沪综指逼近2990点的前期低位之时，市场人士多数预测，政策面可能出台新的利好，以维持政策底的支撑。

　　“从历史经验可知，重大的政策底一旦形成，在相当长的一段时间内难以有效击破。”钟精腾认为，在前期3000点关口面临失守的重要关头，利好政策出台的力度大、频率高，政策底特征相当明显。因此，预计在奥运前，大盘即使反复下探考验政策底，政策底难以有效击穿，即使其间下破也多是空头陷阱。

　　“昨日A股大跌，宣告印花税利好形成的反弹已结束。”英大证券研究所所长李大霄认为，国际油价大涨、准备金率上调，再加上市场本身的弱势格局形成的共振效应，让大盘重返缩量调整的弱市格局。不过，政策面维持稳定的并未结束。他预计，不排除管理层出台放宽券商融资，甚至通过设立平准基金的手段来维持股市的稳定。

　　“短期内跌破2990点的概率不大，因为政策底的支撑力度通常很强。”深圳第一代股民、资深市场人士阮华认为，眼下，沪综指仍在走大A浪中的第五浪，真正的大B浪有待明年。因此，对短期反弹期望不能太高。

　　阮华认为，虽然看上去像是乱云飞渡过，如果政策配合迅速推出实质性利好，不排除2990点成为短期底部，因此将发生戏剧性转变。

　　暴跌之后该如何操作

　　昨日，两市A股仅有25只股票上涨，弱市之中赚钱难度之高显而易见。不过，在沪综指累计跌幅高达49.83%之时，沪市A股平均市盈率已降至23.16倍，远低于去年71倍市盈率的峰值。对此，东方证券认为，股市作为良好的投资渠道不应该被“妖魔化”，企业盈利维持高增长、流动性充裕和“负利率”均将提升A股的合理估值，而A股目前的估值水平相比历史平均水平仍有超过20%的折价。

　　“基本面的逐步明朗以及强烈的政策面信号，将推动A股在6月明显走强。”东方证券认为，眼下市场的疲软只是短期的沉闷，不久就将迎来向上突破的契机。

　　钟精腾亦认为，沪综指若急跌下挫考验3000点大关，不失为短线投资者逢低介入搏“政策底筑就反弹”的机会。

　　作为经历多次牛熊转换的资深股民，阮华亦认为，虽然中期调整尚未结束，但是，短期不宜过于看空A股，因为反弹随时可能出现。甚至周三就可能出现先抑后扬的反弹。

　　不过，从中长期来看，阮华认为，奥运以后大盘不容乐观。市场如果真正探明底部，肯定有明确的信号，比如形成上升通道、量价配合理想。“在上升通道形成之前，最好的投资策略是观望”。

　　“弱市之中，最好是采取防御性策略。”李大霄建议从品种(如增持现金和债券)、仓位(如减少股票比例，增持现金和债券或者保本型基金比例)和策略(只做短线，高抛低吸)三方面来配置资产。

　　李大霄认为，即使近期出现大的反弹，投资者也应该采取“啄一口就飞走”的投资方式。“就像老鹰抓小鸡一样，绝大多数时间都在等待时机，或者在高空徘徊。一旦认准目标，迅速一击，马上撤离”。

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