本报讯 (记者黎雯)得益于新股发行的放缓，前期紧张的资金面本周略有缓解，国债和企债市场双双收红，上证国债指数(000012)昨日再创历史新高113.52点，全周上涨0.13%，成交金额也放大至19.76亿元，企债指数(000013)也上涨0.3%，收于118.34，成交略有缩小。在市场上扬的同时，收益率曲线较前期也开始略有回落。

　　资金面偏紧状况仍存

　　尽管资金面“松口气”短暂提振了债市，但市场并不认为市场资金面得到了实质性的改观。广发证券固定收益研究院何秀红称，贸易顺差增速下降、人民币升值预期放缓以及股市吸引力下降引起资本流入减少等几个因素将导致未来外汇储备增长放缓，而在通胀形势依然不乐观的情况下，央行回笼资金以收紧货币的态度没有改变，因此未来增量资金下降的可能性较大，此外，二、三季度债券发行较为密集，中期票据面世之后也将大幅加快信用债的扩容速度，新增资金减少以及资金需求上升将导致债券市场资金面继续收紧，预计债市资金面偏紧的状况在第三季度仍将持续。

　　可关注转债投资机会

　　股市持续震荡调整，使得可转债的债性、股性均得到增强，在当前大盘走势尚未明朗的情况下，可转债“进可攻、退可守”的特性使其投资价值逐渐显现。华泰证券研究员陈志军建议，投资者可优先考虑债性相对较强的品种，并综合考虑转债股性和正股的成长性。

　　根据昨日收盘后的到期收益率来看，除桂冠转债外，其余转债的到期收益率大多都大于-6%，其中到期收益率大于-3%的转债在9只以上，如山鹰转债的为1.252%，恒源转债为-0.991%，南山转债为0.037%，债性保护大大增强，以目前的价格买入并持有到期的话，最大亏损不会超过3%，非常具备抗跌性。其中，山鹰、海马、五洲以及南山这几只转债的到期收益率都在0之上，意味着目前购入并持有到期的话可以保本。

　　从转股溢价率来看，山鹰、恒源、海马和五洲的转股溢价率均大于30%，表明股性较弱，这意味着，虽然这几只转债债性较强，具备一定的下跌保护性，但转换成本太高，当正股上涨时，转债涨幅会滞后甚至不涨。而锡业转债、桂冠转债转股溢价率分别为11.029%和0.931%，澄星转债和大荒转债的均为负值，转股价值较高。

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