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　　报告作者：周萌撰写日期：2008-05-28

　　资产注入与铁道部改革息息相关。随着中国未来铁路行业的跨越式大发展和国家对铁路行业投资力度的加大，铁道部计划体制管理带来的运输瓶颈、效率和盈利能力低下等矛盾日渐突出，因此铁路行业的改革也到了迫在眉睫的时刻。国务院对铁道部的改革时间要求可能是三年，三年后铁道部将并入交通运输部。大秦、广深、铁龙三家目前的资本市场平台一直是铁道部倡导的“存量换增量”投融资体制改革思路中非常重要的一环。因此未来公司将有可能继续注入大股东和铁道部其他优质资产，但是进程、方式、内容、时间目前都很难有定论，政策风险较大。

　　维持增持评级。我们将公司08-10年的每股盈利预测调整为0.24、0.29和0.33元。经过前期与市场的同步下跌，目前5.16元的价格对应08年22倍PE，虽然比H股仍高出了30%，但是已进入合理价格区间、具有一定安全边际。维持增持评级。

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