近期沪深股市出现震荡下跌，虽然周二股指企稳反弹，但“空袭”警报并未就此解除，从目前看，调整趋势确立，后市仍有震荡下跌，持续探底，投资者仍应高度谨慎，倍加小心，轻仓应对。

　　首先，周边环境不利，全球股市下跌联动。由于近期国际油价屡创新高，原油价格突破每桶130美元并保持强势，使得投资者担心世界经济增速因此下降，导致全球股市在抵抗数周后出现补跌，欧美、亚太等周边市场纷纷重挫，对脆弱平衡的内地A股形成冲击。

　　其次从市场看，虽然多空拉锯，但市场缺乏明显的做多动力，大多数投资者保持谨慎观望的姿态，并无强烈的持股意愿。同时，盘中热点轮动迅速，有色、医药、水泥建材、建筑工程等热点往往只有1～2天的，操作上稍有迟缓，就很容易被套其中，而且近期的热点涨得快，跌得也很凶，基本不具有可操作性。因此，随着买盘的日益稀少，空头占优就成为最终的必然。

　　第三，从技术面看，近期股指震荡盘跌，有且战且退的感觉，同时随着市场重心下移，K线形态形成圆弧顶结构，目前出现向下加速滑落的信号。截至昨日收盘，上证综指已经连续第三天击穿30日均线支撑，跌出了原先由30日均线和60日均线构成的震荡箱体，同时也是连续第二天击穿两年均线(500日均线)的支撑，两年均线作为中长线趋势线，一旦破位将对日后大盘的反弹形成强大的反压。此外，从技术指标看，不论是KD指标还是MACD指标等都是发散向下，形成明显的空头排列，市场持续转弱的信号明显。

　　从目前看，调整仍将延续，下跌节奏以缩量下行，走走停停、抵抗性下跌为主。短线股指在完全封闭4月末的向上跳空缺口后即在3250～3300点区间有望企稳，随后引发技术性反弹，但由于市场缺乏做多动力，因此反弹高度有限，估计很难超过3500点位置，随后大盘将再度转弱，震荡探底，进而考验前期3000点整数关的支撑力度，虽然能否最终得到支撑有待观察，但就大格局而言，近期仍将维持弱势，市场机会不多。

　　操作方面，建议投资者以回避风险为主，在趋势没有真正向好之前，保持谨慎，仓位可控制在半仓以下，保持灵活性。同时考虑到热点切换太快，因此追逐短线热点需要加倍小心，今后一个阶段，个股机会可能是跌出来的而不是追涨追出来的，即在基本面良好的超跌股当中才可能有一些短线机会。而对于重仓的投资者，仍应择机减磅，腾出部分资金，否则可能会较为被动。申银万国 钱启敏

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