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　　报告作者：路颖、汪盛 撰写日期：2008-05-22

　　之前我们对苏宁电器2008-10年EPS的预测分别为1.7元、2.7元和4.0元，本次摊薄之后调整为1.64元、2.60元和3.87元，我们认为这个预测是中性相对偏保守的，我们维持“增持”投资评级，给予公司68元以上的六个月目标价(较定向增发价相比有50%以上的上涨空间，较5月21日52.70元的收盘价相比，有30%左右的上涨空间。我们认为公司销售规模是否能够维持目前可比门店高速成长的态势，对公司估值水平意义重大。

　　我们认为，公司持续增长能力和整合中国家电零售市场的能力已经得到了阶段性确认，属于值得长期持有的价值型品种。我们在5月初发布的批发与零售贸易行业月度跟踪报告中也曾经建议：大部分零售A股总市值较低，40家公司平均总市值只有68亿，有75%的零售A股总市值低于这个水平。因此有很多业绩优良、成长性好的零售A股缺少流动性。这也是我们一直建议除了苏宁电器之外，其他零售A股建议选择5-10只个股进行行业配置，而不是集中持股的主要原因。

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