破七背后的理财玄机
策划|《小康·财智》编辑部 文|《小康·财智》记者 康 凯
4月10日对外汇市场来说是一个重要的日子。这一天,人民币对美元汇率中间价首次跌破7.0大关,报6.992。也就是说,兑换1美元只需要6.992元人民币。
考虑到中国经济持续增长、美国经济受次贷危机拖累等因素,人民币加速升值的势头今后一段时间不会发生改变。“六时代”能维持多长时间,并不好说。
在这种大背景下,企业的经营活动和个人的投资行为希望不受其影响,显然已经不大可能。当然,有的能从中受益,像金融、航空等企业,有的则如五雷轰顶,像纺织、家电等出口主导型企业。
从股票到外币理财产品、QDII等,“破七”带给投资者的机会何在?风险又有哪些?面对人民币升值,个人投资者又该如何调整自己的理财规划?
另外,对那些不堪汇率风险之扰的企业来说,如何利用金融衍生工具才能很好地对冲风险?
玄机之一：寻找升值受益股
对股票投资者来说,要挖掘其中的投资机会,无疑是从寻找人民币升值受益股开始的
人民币对美元汇率“破七”,进而“奔六”,对有些上市公司构成实质性利好或是形式上的利好,提高其赢利能力,从而有可能支撑股价的上扬。对股票投资者来说,要挖掘其中的投资机会,无疑是从寻找人民币升值受益股开始的。
而寻找这类股票,必须沿着这样的一些思路:以人民币标价的资产重估,公司资产升值带动股票价格上涨;原材料以进口为主的公司,由于成本下降而提高利润率;以进口为主的外贸公司和引导人们到国外消费的公司,由于进口及国外实地消费的增加而提高赢利能力。
不过,值得注意的是,虽然人民币对美元汇率加速升值,但是人民币对其他货币如欧元,实际上却在贬值。因此,上述公司如果涉及到非美元货币,投资时应谨慎对待。
下面是很多机构和分析师推荐的人民币升值收益股,按不同的板块或行业加以介绍。
航空板块:飞得更高
海通证券等
关注理由:成本下降
股票举例:南方航空、中信海直、
海南航空等
人民币持续升值,使得航空燃油开支大幅降低。有分析表明,如果人民币汇率上涨5%,航空股因燃油成本降低带来的每股收益增加将超过0.1元。另外,航空公司大都购买飞机而背负巨额美元外债,人民币升值将为航空股带来大笔汇兑收益。
相关数据显示,2008年我国民航运输业的平均增速将保持在17%左右。而人民币升值无疑对航空公司是重要利好,航空公司的运营成本将因此大幅下降。分析师称,在人民币升值和航空业景气度提升的大背景下,加上中国国内几大航空公司都表示有意重组或战略引进国外战略投资者,预计航空板块后市仍有较大的机会。
可以举一反三的是,受油价上涨拖累的交通运输板块,随着人民币的加速升值,会在一定程度上冲销燃油成本,从而使这些公司受益。如大众交通、巴士股份等。
造纸股:浆贱纸贵
推荐机构:长城证券、财富证券等
关注理由:成本下降
股票举例:晨鸣纸业、景兴纸业、
岳阳纸业等
长城证券首席分析师张勇认为,人民币持续升值,对造纸行业的正面影响是比较明显的。造纸行业需从国外采购纸浆,人民币升值会降低其成本。
渤海投资研究所的秦洪认为,造纸股将在行业景气的背景下获得更强的股价催化剂,因为造纸股目前的纸浆原料大多是进口,所以,人民币升值无疑可以降低造纸股的生产成本,提升其赢利能力。如果再考虑到节能减排政策所带来的行业供求关系的积极变化,无疑有利于提升各路资金对造纸股的投资底气。
钢铁铜板块:
进口原料相对降价
关注理由:成本下降
股票举例:马钢股份、武钢股份、
江西铜业等
近年来,随着铁矿石进口需求的数量大增,国内主要钢铁公司如宝钢股份、武钢股份等,每年均需从国外大量进口铁矿石。在人民币升值后,对于国内的钢铁公司而言,国外的铁矿石变得相对便宜。因此,钢铁公司在采购铁矿石方面的成本支出将会大幅降低,在一定程度上会抵消铁矿石价格上涨对钢铁公司的不利影响。所以,人民币升值对钢铁公司是重大利好。其中包括马钢股份、武钢股份等钢铁股都是人民币升值的受益者。
我国电解铜行业原料进口的依存度高达80%,列众多有色金属子行业之首。人民币升值将降低有色金属原料的采购成本,提升行业赢利水平。因此,两市的铜业股,随着人民币升值,其进口原材料的成本会相对降低,从而受益。对江西铜业等三家铜业股是利好。
但广州证券研究员张广文提出了不同的看法,“有色金属业由于产品定价国际化将受到冲击。”所以,投资者应当把利空因素与人民币升值的利好因素结合在一起,做出综合评判。
银行股:资产估值走高
推荐机构:国泰君安、东兴证券、
光大证券等
关注理由:人民币计价资产价值重估
股票举例:招商银行、工商银行等
国泰君安银行业研究员伍永刚判断,人民币升值对于银行类上市公司存在五方面的利好。首先,人民币升值有利于银行扩大外汇业务及其相关业务规模。第二,由于很多银行拥有自营网点的房产所有权,人民币升值后,资产价值的重估会使银行的这部分资产升值。第三,人民币升值会在一定程度上使银行坏账率下降。对于那些以人民币计价、以实物资产作为抵押的银行贷款,当人民币升值后,银行的抵押风险会相应减小。第四,增强银行业实力。第五,根据日本等周边国家的经验,在本币升值时,银行类上市公司的股价也会走强。
当然,人民币升值对银行类上市公司也存在负面影响,如银行若持有的外汇净敞口较多时,将面临较大的汇兑风险。从目前来看,除了业务需要,部分银行持有较多的外汇净敞口外,一些在海外上市的银行,融资后也持有动辄几百亿的外汇资金,若这些资金没有及时采取措施,也会面临很大的汇率风险。
由于目前银行股估值水平偏低,再加上银行板块一季报赢利增长远超预期,行业平均同比增速在60%以上。尽管银行业全年增长没有实质性变化,但相关公司第一季报赢利超预期增长容易得到市场认可和炒作。伍永刚建议,投资者可重点关注招商银行、深发展、兴业银行、民生银行、工商银行等银行股。
地产股:外资助推
关注理由:资产价值重估、
吸引外资流入
股票举例:招商地产、保利地产、
万科A等
银河证券认为,人民币对美元的汇率中间价连创新高为地产板块注入了成长的原动力。这主要表现在以下两个方面。
首先,以人民币标价的土地和房屋的资产价格必然随着人民币升值预期的不断增加而越发具有吸引力。而实体经济的良好表现必将在资本市场作出反应,从过去经验来看,这种反应很可能以更为“夸张”的形式表现出来。
其次,人民币升值会使得外资预期国内房地产未来形势走好,会刺激热钱流入房地产业,使房地产业需求增加,最终导致房地产价格上扬。
民生证券建议关注地产板块中的商业地产股,该类股票不仅享有人民币升值受惠概念,而且还具有抵御通胀、消费升级受惠这一题材。武汉中商等个股值得关注。
国泰君安研究员章秀奇则认为,投资者对地产股还宜谨慎,建议根据地产业的未来预期做具体判断。
进口汽车贸易商:
利润空间扩大
推荐机构:国泰君安等
关注理由:进价下降
股票举例:厦门国贸等
人民币升值意味着中国老百姓购买力的提高,这样,进口商在进口乃至销售价格不变的情况下从中直接受益。因此,从广义上讲,对所有的进口商都是利好。但被称为“世界工厂”的中国,真正与老百姓生活息息相关的商品多数能够自给,进口量并不高,但有一种商品例外,这就是汽车。
近年来,随着居民消费水平的提高,越来越多的进口汽车走进国门。因此,随着人民币的升值,将对汽车进口商构成重大利好,毕竟这相当于进口汽车的价格又便宜了。厦门国贸作为A股市场上的汽车进口商,显然是人民币升值受益者。
部分机构 对人民币升值的看法
中银基金:人民币升值“喜忧参半”
在全球经济放缓的背景下,人民币升值加速势必会使得出口增速进一步放缓。人民币升值速度加快,将降低出口增速较快的纺织、机械等产业的赢利增长预期。此外,劳动密集型、低附加值的传统出口行业中的中小企业劳动生产率的提升速度赶不上人民币升值速度,无法消化人民币升值压力,必然面对产业转型、升级,以及企业并购重组等现实问题。
人民币升值同时也带来了收益和机遇。人民币的强势对进口行业如造纸、航空、交通运输、原材料上依赖进口的钢铁行业以及进口贸易商的影响都是中性甚至偏好。另一方面也会带来进口航油、航材等成本的下降,使航空公司普遍受益。
华商基金:人民币加速升值有利于股市企稳
人民币汇率“破7”主要将通过资金面和部分板块两个方面为A股带来投资机会。一是吸引国际资金的流入为A股带来较多的流动性;二是推动房产、金融等资产价格上涨给相关行业带来投资机会,同时,美元债务比例较高的航空、造纸等行业和进口业务比重较高的上市公司都会从中受益。人民币升值加快对出口企业的影响将非常明显,由于升值加速使得出口企业竞争优势下降,带来出口增速放缓,必然影响到经济增长速度。但是,从另一方面看,人民币升值加速也将导致进口商品价格降低,有效抑制输入型通货膨胀,拉低通货膨胀整体水平,从而使宏观经济更加健康。因此,人民币升值加速可能有利于股市企稳回升。
瑞银:过去几个月快速升值并不代表未来趋势
2007年的前三季度有明显的“热钱”流入,而这解释了为什么人民银行在2007年上半年不快速地调整汇率。央行是担心人民币升值过快会带来更多的投机行为。然而,在2007年10月份之前,出现了清晰的资本净流出,这可能跟内地股市到达峰点并掉头向下调整有关。而这一事实给予了央行“继续升值”的信号,使得管理层认为需要让货币再度走强。如果未来美元停止对欧元和日元的贬值,那么，人民币升值就会减缓。此外,判断人民币升值的走势,还需结合热钱重新流入的情况、贸易顺差的变化以及国内通货膨胀的压力。