证监会有关负责人近日表示，下一步将考虑鼓励一些上市公司通过自我积累的方式筹资发展。如借鉴国外市场一些上市公司通过事先沟通的方式，与公众股东在分红问题上达成共识，明确几年内公司不分红，利用公司盈利，通过自我积累的方式，满足企业快速扩张期对资金的需求。种种信息显示，未来的利好政策有望持续出台，其中关于鼓励上市公司推出分红预案等信息较为引人关注。

　　笔者认为这一信息是相对乐观的，一方面是因为证券市场的投资盈利主要取决于买卖股票差价以及获得稳定的现金红利回报，后者在西方成熟资本市场较为典型。A股市场走向成熟资本市场的重要一步就是鼓励上市公司多分红，让投资者在股价差价回报之外新增红利回报这一路径。另一方面则是可以借此路径改善A股市场上市公司的经营思路，因为综观A股市场的历史，重融资、轻回报是普遍现象，能够坚持长期稳定分红的上市公司少之又少。所以，通过鼓励上市公司分红的路径，营造一个新的股权文化，有利于上市公司管理层树立为股东创造价值与回报的经营思路，更有利于A股市场的发展。

　　但是，笔者并不赞成一刀切式的强制分红，因为不同的上市公司有着不同的经营环境和行业周期，比如水电、高速公路等上市公司，由于经营稳定，现金流丰富，可以采取多现金分红的模式。但对于中小企业上市公司来说，由于正处于快速成长的周期，对现金需求较为饥渴，所以，强制分红不利于中小企业的成长。

　　故笔者认为树立分红的股权文化非一日之功，既要考虑到估值水平下降到一定程度下的这一股权文化氛围才可推广的因素，也要考虑到不同上市公司不同环境的因素。所以，强制分红可改为鼓励分红，这样有利于提升上市公司分红的积极性，也有利于提升A股市场的投资价值与投资吸引力，为A股市场走向成熟迈出坚实的一步。渤海投资 秦洪

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