期权

　　期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产(如商品、股票、债券等，叫做基础资产)的权利。期权的买方支付了期权费(也称权利金)后，便取得了在未来特定时间向该期权的卖方买入或卖出基础资产的权利。

　　例如，期权买方支付一定的期权费，获得未来特定时间以价格P买进一定数量的股票的权利。如果未来价格该股票的市场价格超过P，期权的买方就可以行使权利，以低于当时市场价格的价格买入该股票而获利。

　　应该注意的是，期权的买方可以根据未来市场价格的变化情况自主选择行使，也可以选择不行使权利。如上例，如果未来该股票市场价格低于P，期权的买方如果行使权力意味着以高于当时市场价格的价格买进该股票，显然不划算，所以可以选择放弃权利，这样该期权就自动作废了。

　　看涨期权

　　“看涨期权”又称“买入期权”，这种期权的买方有权按事先约定的价格和规定的时间向该期权卖方买入一定数量的基础资产。而该期权的卖方有义务在期权规定的有效期限内应期权买方的要求，以期权合约预先规定的价格卖出基础资产。

　　如果未来基础资产的市场价格上涨超过期权约定的价格，期权的买方就可以以低于当时市场价格的价格买进基础资产而获利，所以叫做看涨期权。如果未来基础资产的市场价格低于该期权约定的价格，期权的买方可以放弃权利。

　　看跌期权

　　“看跌期权”又称“卖出期权”，这种期权的买方有权按事先约定的价格和规定的时间向该期权卖方卖出一定数量的基础资产。而该期权的卖方有义务在期权规定的有效期限内应期权买方的要求，以期权合约预先规定的价格买进基础资产。

　　如果未来基础资产的市场价格下跌低于期权约定的价格，期权的买方就可以以高于当时市场价格的价格买进基础资产而获利，所以叫做看跌期权。如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方可以放弃权利。

　　美式期权

　　美式期权的买方在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利。期权的买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。

　　欧式期权

　　欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利的期权。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。

　　套期保值

　　套期保值是指投资者为了回避现货价格风险而进行期货交易的行为。投资者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品(期货合约)，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。

　　例如，如果投资者在现货市场购买了资产，那么该资产的价格波动就会给该投资者的资产价值带来风险。价格降低，资产的价值降低；价格升高，资产的价值就升高。如果投资者同时在期货市场上卖出与现货资产品种相同，数量相当的期货合约，由于期货价格和现货价格变化方向相同，那么，如果投资者在现货市场上由于价格下跌而亏损，该投资者在期货市场上是盈利的 (因为投资者卖出期货，基础资产价格的下跌会使该投资者获利)。这样期货市场上的盈利就可以弥补投资者在现货市场上的亏损。

　　对冲基金

　　对冲基金也是一种投资基金，但与我们通常了解的共同基金不同，对冲基金除了投资于传统的股票、债券和货币市场之外，他还大量投资于金融衍生市场，如期货市场、期权市场等。对冲基金比共同基金的风险要高，是因为其大量运用卖空机制，并且大量使用信贷杠杆进行高于资金本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。对冲基金一般采取私募合伙的形式，监管比较送，运作不透明，基金管理人的操作很灵活。

　　期货投资基金

　　期货投资基金是一种专业投资于期货的新型基金，其具体运作与共同基金类似。期货投资基金与1949年在美国出现，经过几十年的发展，已经初具规模，特别是近十几年，发展尤为迅猛。由于期货市场与其他资产走势不一致，期货投资基金可以加入到由传统的股票和债券所构成的投资组合中去，可以起到显著降低投资组合的收益波动风险，同时增加投资组合回报的作用。

　　(本栏目协办单位：北京华信汇金理财顾问有限公司)