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　　报告作者：魏涛、王培

　　撰写日期：2008-05-13

　　公司主要优势在于拥有国内极少数企业能够拥有的精密模具开发制造技术。2005年、2006年、2007年公司分别开发新品1047件、1580件、1457件，新产品开发周期仅为7-60天。目前公司已形成了自己的核心竞争力，可以独立的承担产品的设计并提供更完善的产业链服务，再加上较快的响应速度，成就其国内市场的领先地位。

　　公司2005，2006，2007年营业收入分别为3.07亿元、3.71亿元、4.75亿元，同比增长24.76%，21.03%和27.81%，其中软管业务占比从04年的66.84%逐年下降到07年的61.22%。公司净利润也保持了20%以上的增长，另外，几年以来公司综合毛利率水平能稳定保持在20%以上，说明基本上能够根据市场情况来调整产品的价格和收益。

　　本次募集资金投资项目预计总投资26，441万元，三年内全部达产，达产年可新增软管产量26，184万支，新增吹瓶15，476万支，新增注塑37，246万支。项目包括除深圳外的广州、上海等地，业务拓展已经成为目前公司发展的主要方向，逐步开拓新客户占领不同的区域市场是扩大市场份额最有效的途径。

　　我们测算公司2007，2008和2009年的EPS按发行后总股本摊薄后分别为0.26，0.33和0.41元。按07年EPS给予25-28倍PE，建议询价区间为6.5-7.28元。按照目前A股同类上市公司估值水平测算，公司上市长期合理价格为8.58-9.9元。

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