-张炜

　　个人理财产品市场规范检查在各地“地毯式”展开，再加上股市低迷的影响，使近期高风险的浮动收益类银行产品几乎“销声匿迹”。

　　西南财经大学信托与理财研究所的一份研究报告显示，4月份发行的银行理财产品中，保本固定收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型分别占20%、32%、48%。但在151款非保本浮动收益理财产品中，有140款理财产品为投资信贷资产与票据资产的信托类理财产品，这部分理财产品是保本固定收益型理财产品。因此，4月份非保本浮动收益理财产品真正只有11款。换言之，真正属于高风险特征的浮动收益类银行产品并不多。

　　反观去年，投资证券市场的理财产品曾是绝对的主角。而在今年4月份，证券投资类银信产品继续低迷，当月证券投资类银信产品持续2008年以来发行量不断下降的趋势，数量由2008年1月的55款下降到2008年4月的28款，下降幅度为49.09%。新股申购类产品由2008年1月的48款下降到2008年4月的8款，下降幅度达到83.33%。有的国有银行去年每个月发行多款“打新股”产品，连私人银行也把“打新股”作为一项服务，但在近几个月“打新股”收益急剧跌落后，已有近两个月未见新品露面。

　　银行理财产品重新回归稳健特色，成为近期市场的一大特点。上月，光大银行的一款FOF产品，成为市场上为数不多的浮动收益产品，受到业界的关注。但该行人士接受媒体采访时表示，今年对与资本市场挂钩的产品将采取谨慎态度，如果股市还是维持现状，银行会以固定收益产品为主。交通银行是目前少数未陷入零收益风波的银行，该行个人金融部相关人士也认为，正在进行的理财市场规范检查对银行的影响较大，尤其对风险控制能力提出了较高要求。预计下阶段理财产品的特点，是保守型产品增多，与二级市场挂钩的产品相对减少。

　　在经历之前的零收益风波后，一般认为银行理财产品回归稳健，是一种正确选择，更吻合银行客户的投资风格。前不久民生银行发售的非凡理财“港基直通车”产品，亏损达到50%，被迫清盘，使银行理财产品遭遇尴尬。有业内人士就此反思指出，“基金、券商产品如果没有达到预期，个人投资者一般都认了，而银行理财产品没有达到预期，社会反响如此大，这说明银行理财产品有着特定的客户群体和预期”。该人士进一步表示，银行客户的预期，更多是一种对稳健投资的预期。作为银行来说，应该根据客户的收益预期开发和设计理财产品。

　　对那些持有稳健投资预期的银行客户来说，眼下发行的信托融资类和票据类产品，在一定程度上满足了他们的需求。以今年3月开始在市场上崭露头角的票据类产品为例，一是流动性强，大部分产品的投资期限为两个月或三个月；二是收益高，例如三个月期的产品预期年化收益率达4.0%至4.5%左右。

　　再看正在发行的一年期信托贷款类产品。建设银行“利得盈”2008年第64期产品，委托管理期364日，预期最高收益率为5.19%；北京银行“心喜”系列2008153号产品，委托管理期25个月，预期最高收益率为6.15%。这些产品的预期收益率普遍高出同档期储蓄存款，考虑到信托贷款类产品的风险性相对较小，投资者的稳健回报可以预期。

　　不过，也有银行人士对理财产品风格集体稳健提出了不同看法。“零收益负收益风波后，使银行对浮动收益产品的推出有些顾虑，但还是会发行一些浮动收益产品”，某股份制银行人士指出。她认为，银行将更注重客户的分层销售，有些风险承受力强的客户需要高风险产品，如果产品越发越少或越发越单一，也是监管部门不愿看到的。

　　就银行而言，若产品过于保守稳健，在收益率上与其他理财产品相比有可能缺乏优势。目前股市处于低迷状态，这一问题不会突出。但银行客户是多层次的，其中包括风险偏好较强的投资者。如果银行产品都以低风险、稳健收益为特点，就很难在财富管理中向客户提供完善的投资组合。因而，银行理财产品不可能杜绝高风险的浮动收益产品，随着此次“检查风暴”的结束，以及投资者教育的加强，高风险品种还有望陆续面市。这也是那些对零收益负收益有承受能力的客户所希望的。

　　从这一点上说，理财产品规范检查不是为了改变银行理财产品的风格，而是要规范理财产品销售行为及信息披露、风险提示等保护客户利益的环节。同时，要求银行在分层销售中，不要把高风险特征的产品卖错了对象。