报告作者：于栋华 黄学军

　　撰写日期：2008-05-12

　　本周的市场以下跌告终。自限售股解禁新规、下调印花税政策后，市场的人气明显增加，特别是五一期间外围市场由于美联储降息而普遍上涨，投资者普遍期待红五月的出现。上证指数也确实在本周一展开普涨，但此后的几天市场没有持续周一的火爆，投资者的谨慎观望态度明显。截至周五收盘时，上证指数和沪深300一周分别累计下跌2.16%、2.03%。相对于此前几周，成交量明显放大，两市周日均成交金额达到1475亿。

　　对通胀的担心使市场表现疲弱。自2990点开始到周一的最高点，上证指数累计上涨幅度超过了25%。由于短期内上涨过快，投资者普遍担心大盘回调，对各种利空消息非常敏感。例如，本周三上证指数暴跌154点，跌幅超过4.1%，幅度之大在近期的市场中是罕见的，主要由于冠福家用等“大小非”违规超额减持、市场传言中国平安将通过AH股两地集资、高盛预测中国4月份CPI将达到8.5%。虽然周四平安发布公告称6个月内不会在A股进行再融资，但是市场反应冷淡。对宏观数据的担心，造成后半周市场不断反复。

　　银行、保险、多元金融的跌幅居前。本周没能延续此前一周各个板块的普涨。券商板块由于前期上涨过快过大，在没有新的救市政策出台前，出现回调。而市场对4月份的宏观数据非常担心，导致银行板块最近几天一直表现疲软。而保险板块受平安再融资传言影响以及前期上涨的回调压力，而表现不佳。但是，电信板块由于市场预期近期将推出行业重组而受到投资者的青睐。煤炭板块由于价格上涨带来行业的景气度上升，持续上涨。另外，本周医药和农业板块的表现也值得关注。

　　本周证监会再批了两只新基金。两只新基金分别是汇添富基金旗下的汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型基金，以及易方达基金旗下的易方达中小盘股票型基金。本周有5支新股发行，累计募集资金25.93亿。本周只有1支股票增发，募集资金7.4亿。本周提出的增发预案累计规模为668.6亿，规模较大。下周限售股的解禁压力远远超过本周，解禁市值1484.8亿，主要压力在下周四交通银行的解禁。

　　市场的调整是正常的。虽然本周市场是下跌的，但是成交量仍然在不断放大，说明与前期快速下跌的时候相比，市场的人气已经有较大的恢复。前期影响市场的主要因素是再融资、大小非减持、通胀、上市公司业绩下滑。目前，通胀问题是唯一的不确定因素，因此策略上看好近期的市场，由于板块轮动明显，建议在宏观数据出台之前规避受到不确定性的影响的行业，但是随着宏观预期的实现，建议介入相关板块。

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