报告作者：王皓雪、邹序元

　　撰写日期：2008-05-05

　　投资建议

　　(1)我们预计参与国电电力分离交易可转债申购的网上网下申购资金共4000亿——10000亿，对应的申购中签率在为0.204%-0.509%;按照分离债上市后5%-10%的相对保守的收益测算，申购的收益率为0.0102%-0.0509%，折合成年化收益率为0.6%-3.054%，而参与网下申购的机构投资者由于只需交纳20%的申购定金，则这类机构的申购收益预计为0.051%-0.2545%，折合成年化收益率为3%-15.27%。

　　2)对于尚未持有国电电力股票的投资者，我们建议参与网上申购。但不建议在股权登记日前买入正股从而作为原股东获取分离交易转债的优先配售权，因为那将很有可能面临股权登记日后股价下跌的风险。对于已持有国电电力股票的投资者，我们建议积极春与优先配售