【国际原糖期货走势】本周纽约原糖期货在原油价格连续创新高的带动下几度冲高反弹，但由于美元走强以及暗淡的供求前景继续对原糖价格形成压力，高位抛压太大，终至纽约原糖期货每每触及到10日均线即回调，最终仅小幅收高，成交萎缩，弱势形态不减。ICE主力807合约本周开盘11.45，最高11.91，最低11.28，收盘11.61，涨0.18美分，成交量和振幅都小于上周；目前价格正好受制于5日均线11.62和10日均线11.67美分。

　　

纽约原糖与原油价格对比走势图。（来源：湘财祈年期货）

　　【国内白糖期货走势】郑糖周初在外盘原糖大幅下挫的影响下小幅低开，随即在国家增加收储的传言下放量增仓大幅反弹；之后广西糖协发布的数据表明广西本榨季白糖产量将高于4月18日的云南糖会预期数据900万吨，压制了糖价的反弹，加上收储价格降低的传言，导致郑糖周三放量增仓下挫，终点回到了起点；收储传言影响暂时告一段落，现货供过于求的基本面居主流，周四、周五郑糖均呈现小幅振荡下行的趋势。主力901合约本周开盘3833，最高4028，最低3820，收盘3888，比上周小幅上涨62元，增仓4万2千多手。

　　郑糖期货自4月18日云南糖会确认07/08榨季食糖产量大增产后大幅度下挫之后，即陷入了半个多月的振荡横盘的格局，本周多头借收储传闻和空头进行短线大博杀，成交量比上周放大了一倍左右。显示市场心态极端不稳定。

　　【下周白糖走势预期以及操作建议】

　　全球食糖市场：国际糖业组织(ISO)预测由于全球消费量的增加以及印度食糖产量的大幅度下滑预期将导致2008/09榨季全球食糖供应量短缺100-200万吨，但由于过去两个榨季巨大的过剩量，其影响将会很有限。而原糖期货价格反弹到10日均线位置即回调，也显示了全球食糖供过于求的格局短期内也不支持白糖价格反转上行。

　　国内现货方面：目前，收储仍停留于消息层面，一些关键性的问题如数量、价格、时间等都不明确，加上白糖产量大幅增长，而消费量却没有显著增长，短期内缺乏足够的动力和活力以支持糖价走强。此外，即使收储消息落实，我们也需正确地来看待收储。据统计，截止2008年4月末，本制糖期全国已累计产糖1435.52万吨，远高于上制糖期同期产糖1169.76万吨。收储并不能改变供过于求的本质，只是将库存压力向后推移，因此白糖在基本面发生转变之前，只能以反弹对待之。

　　不过，随着期现价差大幅缩水，郑糖仓单显示出流出迹象：前期郑糖仓单加预报量共计75万吨，到5月9日已下降到65.5万吨，减少了近10万吨。郑糖的现货仓单压力有所减缓。目前在收储、收榨、高CPI预期等因素支持下，现货商存在惜售心理，白糖价格大幅快速下跌的可能性也很小；糖市将保持相对平稳直至决定性的因素出现以打破僵局。随着夏天白糖消费旺季的到来，需密切关注现货产销动态，消费旺则能支撑糖价稳住不跌，目前价格形成一阶段性底部；如果消费不旺，糖企最终就只能压价卖糖，期糖将有一补跌。

　　预计下周以宽幅振荡为主。在产量过剩的格局扭转之前，建议逢急拉则短空操作。

　　【友情提示】

　　关于增加白糖期货挂盘合约数量的通知：白糖期货挂盘合约数量由6个增加到9个。新增合约的挂盘方式为：在2008年5月SR805合约摘盘后同时挂盘SR905、SR907、SR909、SR911四个合约。从2008年7月开始，恢复每次挂盘一个合约的方式。

　　湘财祈年研究发展中心

　　研究员：刘光素