南方优选价值基金是南方基金2008年推出的第二只股票型基金产品，而今年开年在尘封了5个月后开闸的第一只股票型基金———南方盛元红利，在市场出现大幅下跌的情况下，截至2008年4月30日累积净值1.043元，取得了4.3％的正收益，在同期发行成立的基金里面名列第一，稳健的操作风格又一次验证了南方基金抵御风险的能力。

　　目前的基金营销不乐观，过往的经验显示：基金营销出现异常火爆的时候，往往是市场大幅单边上升累积到相当程度后，调动了大众的幻觉和喧嚣的情绪，这往往是投资者需要谨慎面对市场风险的时候；而基金营销出现“门庭冷落鞍马稀”的场面，也常常是市场大幅连续下跌后极度地压抑了市场的情绪。

　　2008年一季度，中国A股市场在面临诸多不确定因素的影响下，经历了大幅调整。如果从07年10月份最高点算起，本轮调整最大幅度已超过50%，的演变无疑超过了大部分人的预期。随着短期内投资损失的急剧扩大，市场投资心态发生了重大转变，熊市重新来临的观点取代了之前A股黄金十年的看法，令人不禁怀疑是否还有牛市下半场的出现。

　　在这个时候，我们需要理性判断：市场的估值是否已经合理？市场的趋势是否已经发生转折？支撑市场的基本面因素是否发生逆转。

　　综合来看，我们认为A股市场单边上扬的牛市在2008年将暂告一段落，市场将进入牛市休整期，呈现反复震荡的格局，。一方面，经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难以轻言结束，另一方面主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，奥运临近将活跃国内政经气氛，使得阶段性反弹机会并不乏见。而在具体股票表现上，由于资金供给与需求将会表现出剧烈的分化现象，股价严重高估、缺乏核心竞争力的那部分企业在面临非流通股解禁时，向下调整的压力必然会十分剧烈。另一方面，核心竞争力突出、能够持续受益于中国经济成长的优质公司，又将会不断吸引市场的增量资金，估值水平持续提升，股价也将同时因业绩成长和估值水平提升带动而上涨，从而在2008年获得可观的超额收益。

　　针对全流通时代新的市场估值体系的建立，南方基金管理有限公司适时推出南方优选价值基金，以实业投资的眼光和选择标准出发，把投资基础建立在公司内在资产价值之上。我们认为公司的内在价值体现在两个方面，一方面是现有资产价值，考虑到由于会计处理方法的不同导致隐蔽资产和资产跌价损失的存在，我们采取调整后的净资产或资产重置价值来评估公司的现有资产价值，选择现有资产价值和股价相对应的公司，做到投资物有所值、物超所值；另一方面，公司的未来持续盈利会不断增厚内在价值，因此我们在现有资产价值构成当前投资安全垫的基础上，优选未来价值能够释放（盈利能力持续稳定或处于经营反转，未来两年盈利增长高于GDP增长）的上市公司作为主要投资对象。

　　在投资策略方面，南方优选价值基金未来将主要通过适时调整大类资产配置、选择景气行业和精选优质个股三个方面来制定投资策略，更好地为持有人控制风险，创造稳定长期的回报。

　　　

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