银河控股公司的董事长朱利在10日的陆家嘴论坛发表讲话。

　　我想就市场的稳定问题来谈一下，现在中国有两大趋势要求资本市场稳定发展。一个趋势就是我们正在转变经济发展的方式，要加快或者尽快实现经济发展方式转变，需要资本市场发挥很重要的一个作用。资本市场要能发挥很重要的作用，必然要成为一个稳定的岛屿。第二个趋势就是中国股市本身是在转轨，同时要实现变革完成转轨需要市场稳定。但是面临的现实是存在影响市场不稳定的因素，首先是宏观经济面大家很清楚，通货膨胀、人民币升值还有石油和粮食价格的高企。这些宏观层面的变化自然会反映到市场上来。第二，大小非取得流通的权利，这也会对市场的预期产生一些不确定的因素。第三，资本市场是一个渐行的改革，在渐行改革过程当中A+H股，先H后A的联动效益也对市场产生了一定的不确定性。这些不确定性加在一起实际上是一个系统性的风险，系统性的风险就是我们股票急涨急跌。据中金所的研究，我们国家的系统性风险大概占股市的风险的40%，远高于发达国家海外市场20%的系统风险。所以两个趋势要求我们市场稳定，但是现实中又存在着不稳定的因素，特别是市场系统性风险又高于海外发达市场。在这种情况下如何促进资本市场稳定发展？回到我的主题，我想表达就是需要实时推出股指期货。因为国家资本市场发展到今天的阶段已经具备相当数量的市场规模，如果缺乏相应的避险产品，在出现振荡市的时候出现风险就巨大。

　　大家刚刚亲身体会到，从2008年1月起上证综指相对于去年10月份基本下降了47%到50%。股指期货的缺失让市场过度的风险没有及时化解的工具和手段，没有有效的措施，市场的信心因此受到了沉重的打击。但是反观一些发达的市场特别是美国，美国是这次次贷危机的中心，但是美国股市自身的振荡就没有我们想像中的那么大，从今年1月到现在标准普尔指数下降五点几，道琼斯只下降3.2%。我们没有次贷危机，但是股指下跌的幅度比他们大多了。虽然美国市场有他们一些救市的措施或者稳定的措施，但是我们不可否认的是股指期货市场在其中所起到的作用也不容忽视。我们中金所朱总经理他们那儿的研究显示，凡是重大事件危机美国股市的时候股指期货的成交量都会明显放大。911事件和次贷危机发生时股指期货交货量都超过成交数量，双向的交易机制成为股票市场的均衡力量，修正市场的非理性波动和股指偏差，使股票风险被有效的转移和再接受，为市场提供风险出口，将大波动化为小波动，避免市场的该项运行，实现市场的稳定。所以使资本市场稳定的发展需要实时推出股指期货，以股指期货为主建立风险配置和化解的市场，让风险流动起来，在风险交易和流动过程中逐渐化解风险，减缓波动的幅度。