赖智慧

　　在新增资金推动下，五一后的首个交易日，国债指数以113.47的收盘点位创历史新高。5月6日，该指数再次创出113.50点的新高。在经历了4月底的震荡调整后，5月债市走势如何呢？

　　复旦大学经济学院许一览教授认为，如果国内股市的反弹在4000点左右结束，前期进入债市的避险资金很难在短时间内回流到股市，这将对债市形成有力支撑。再考虑到今年一季度债券型基金大幅扩容，债券型基金和货币型基金分别较去年年底增加703亿元和79亿元，总计增加了782亿元的资金规模，这部分资金在未来几个月将成为推动债市上涨的主力军。

　　中国银行在5月4日发布的报告中称，中国在一季度经济数据集中公布后，经济增长状况好于预期。在短期内物价指数有望在季节性周期的作用下保持温和态势。数据显示，通胀局面并未恶化，因此物价因素在短期内不会对债券市场形成负面压制，反而从市场预期上有助于机构信心的稳定。

　　万得资讯的相关统计数据显示，5月份到期央票和回购资金累计达5100亿元，与前几个月相比下降幅度较大。但预计商业银行仍然有大量资金流入债市，市场资金面宽裕的态势不会在发生根本的变化。

　　南京证券固定收益部研究人士表示，虽然央行不会在短期内加息，但高达16%的准备金率也将逐渐显示其紧缩的累积效果，资金面仍将趋紧。同时，贸易顺差的回落也将降低外汇占款数量，从而抑制流动性增长。

　　该人士建议债市投资者，要注重短期风险，控制好仓位。适当选择一些浮息债、中期票据、三年期央票来规避中短期风险。同时，可适当配置长债，避免利率波动带来的风险。