治通胀，“补油”不如“补粮”

　　哈继铭

　　次贷危机就像剥洋葱，越是往里面剥，眼泪越是哗哗流。美国经济下滑对中国经济的影响归纳起来是6个字：今年滞，明年胀。也就是说，滞胀分两步走。

　　通胀是要防的，但是也要扛，通胀很需要扛。改变经济增长模式是任重道远的事，如果一个国家连短期的抗周期性政策都执行不了的话，它是不可能执行结构性改革的。现在，拿同样的钱买的肉越来越少，鱼越来越小，这样就伤害到最低收入者。与1990年代的通胀相比，那个时候的通胀伤害所有的人，现在进行补贴，比那个时候更有必要。

　　更重要的是，现在国家财力在增加，而且需要补贴的人少了。我算了一笔账，假如对学生、退休者还有失业人员进行暂时性补贴，需要2000亿。这些钱也就是财政收入的4%，中国是拿得出来的。再说，我们的预算做的是很保守的，实际上我觉得财政收入今年至少增长25%。

　　而且“补油”不如“补粮”，因为补油是补给高消费人群的。

　　美企利润率下降1%中企下降10%

　　去年规模以上的工业企业利润率是36.7%，今年前两个月是16.5%，比去年同期的40%下降了很多。有人说这个数字把一季度盈利不佳的能源企业，尤其是炼油企业和发电企业全部放在里面了，存在水分。不过，我觉得不能把它们拿掉，那是错误的。因为，其他企业之所以利润增加，是因为能源企业得到了补贴。

　　如果将各种因素全部综合分析，结论是美国企业利润下降1个百分点，中国企业利润增长将下降10个百分点。日前，媒体上对企业利润是上升还是下降存在争论，那是因为大家看的指标不一样。我认为，目前企业毛利率是下降的，并且也许是拐点式的下降，而不是临时性的下降。