文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述

　　承继昨日国际金价下滑之势，沪金周四创新低。主力合约0812跳空低开于194.50元/克，价格迅速下探创出开市新低193.85元/克，随后有所回升盘中大部分时间维持在194.10元附近窄幅波动。尾盘报收于194.15元/克，较前一交易日下跌1.81元。成交量继续下降，而持仓量小幅增加556手。

　　然国际金市周四大幅上涨，因美元再次下挫而欧元走高。COMEX6月期金收盘上涨10.90美元，至882.10美元。伦敦黄金午后定盘价报每盎司877.00美元，上一交易日报868.25美元。另外COMEX8月合约目前持仓水平已经与主力合约相接近，而成交量大幅增加至06合约的2倍，近日将换月。COMEX08期金盘中最高探至890.4美元，收盘884.0美元，亦大幅上涨9.7美元。

　　二、成因分析

　　昨日黄金的上涨动力主要来自于欧元的走强，欧洲央行(ECB)周四维持利率不变，该行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)暗示，鉴于通胀压力持续不断，欧洲央行政策立场在可预见的未来不会发生改变。此举引发欧元止跌上涨，欧元兑美元周四最高涨至1.5442，而周三午后仅报1.5396。而美元指数昨日盘中冲高至73.89后回落报收于73.4840略低于前一日的73.4860，基本持平。但美元指数昨日报收长上影线的高位十字阴线，近期或将再次向下调整。欧洲央行决定连续第十一个月维持基准利率于4.0%不变。欧元区4月份通胀由3月份的3.6%下降至3.3%，但依然远高于欧洲央行制定的2.0%的通胀目标上限。特里谢指出，欧元区的通胀可能还会在相当长的一段时间内高于此目标上限。特里谢表示，稳定通胀预期并预防任何将原油和食品价格上涨影响传递至工资和物价水平的诱发因素是欧洲央行的第一要务。虽然近期的一些数据，包括德国周四发布的出口以及工业产出数据都显示，欧元区经济增长已经开始放缓。不过，特里谢指出，从经济数据来看，欧元区经济仍在温和但持续不断的扩张。因为通胀数据刚刚有缓和的迹象，如果现在就选择降息，那势必让通胀预期抬头。而且欧元区地域广阔，东欧国家和新加入欧元区的国家经济还是富有弹性的，投资需求较旺盛，抵御风险的能力较强，所以现在欧元区还没有马上降息的必要。但是欧央行不降息，并不代表未来不会降息，如果后期欧元区经济数据继续走弱，市场还是会炒作这一因素的。从欧元期货市场的持仓数据来看，基金对欧元的预期发生改变，基金净持仓成为负数，这是还欧元自03年上涨以来的首次。特里谢的讲话明确的反映出目前欧洲央行的首要任务仍是控制通货膨胀，这带动黄金有所反弹。但是反弹的高度和时间仍然难以琢磨，黄金仍然缺乏持续上涨的动力，一旦市场对欧元区经济前景预期继续悲观，黄金很可能再次启动下跌的脚步。

　　从目前的情况看英国央行降息的可能性还是较大的，因为英国经济基本面比较疲弱，与美国经济联动性较大，自身经济抵御危机的能力比较低，所以英国央行还不能停止降息的步伐。

　　美元在周三大涨后逆转走低，这一走势对市场参与者产生较大的心理影响，引发黄金买盘。5月7日，全球最大黄金ETF基金StreetTracks Gold Trust再次增加黄金持有量6.13吨至590.57吨。我们认为，从目前基金的动向看来，黄金寻底的路径不会太遥远，黄金ETF或开始分批建仓了。汇丰金属分析师James Steel说,国际货币基金会(IMF)不大可能很快抛售黄金,因该项提议仍需获得美国国会的批准,而美国国会传统上反对此举。但随着全球信贷市场出现复苏迹象,黄金的避险魅力可能减弱,从而导致金价短期内走软。

　　国内市场上，近期出现的一个特征是在主力合约的持仓报告中，我们发现主力空头阵营已经悄然换将，现货商不见踪影。这或许说明了现货商对于目前金价的看法。同时，上海黄金期货价格相对外盘保持贴水状态。上海黄金交易所AU9995昨日报收198元/克，大幅跟涨国际金市。对期货的升水进一步扩大，料将提振上海黄金期货的走势。

　　技术上看，伦敦现货金昨日大幅上涨，价格突破10日均线压制，盘中受到上方887美元0.382技术阻力位的压力小幅回落收盘。MACD指标线粘合，或将形成金叉。5日均线上穿10日均线，短期或将维持震荡调整，第一阻力位887美元，第二阻力位899美元，下档第一支撑850美元，第二支撑846.35美元。布林通道敞口扩大，显示近期金价波动加剧，预计近一两个月将在836－900美元之间维持宽幅震荡。在昨日创出上市新低193.85元/克之后，沪金0812技术图形维持弱势，今日在外盘带动下料将有所上涨。

　　三、后市研判

　　操作建议：维持波段操作思路，日前低吸多单冲高减持。

　　鲁证期货 张晶