一、四月棉花期货市场综述

　　国内棉花春播工作进展顺利，山东、河南等省已经接近尾声。国际棉花期现价格大幅下降，国内棉价小幅反弹。棉纱价格基本平稳，棉布成交量继续增加。随着产品销售旺季的到来及纺织企业自身的调整，纱线销售明显好转，原料采购力度也逐渐加大。

品 种	月开盘	最高价	最低价	月收盘	持仓量	持仓变化	结算价	成交量(手)
CF805	13980	14450	13870	13890	16,916	-4168	13885	22,466
CF807	14720	14720	14145	14235	63,930	-7536	14205	281,294
CF809	15265	15310	14680	14740	8,092	1858	14725	40,126
CF811	15580	15615	15060	15150	2,484	-386	15115	8,168
CF901	16080	16125	15480	15560	7,718	-1064	15520	43,860
CF903	16450	16450	15795	15875	1,710	966	15840	10,674
小计	-	-	-	-	100,850	-	-	406,588

　　

CF807 合约月图。（来源：长江期货）

　　二、后期走势分析

　　(1)基本面分析：

　　从1998/99 年度到2006/07 年度，全球棉花消费量的平均年增长率为5%。2006/07年度，全球棉花消费量较1998/99 年度增加了790 万吨，增幅为42%。不过，2007/08年度和2008/09 年度，全球棉花消费量将保持在2670 万吨左右，直到2009/10 年度才会再度增长。全球棉花消费出现停滞的主要原因是全球经济增长速度放缓，而且相对于涤纶纤维来说，棉花价格过高。此外，美元和欧元汇率的变化也影响了纺织品生产国的棉花消费。

　　中国和印度的棉花消费量占全球棉花消费总量的50%以上。然而，在过去几个年度里，这两个国家的棉花消费增长速度在逐渐减慢。此外，预计本年度和下年度，巴基斯坦、土耳其以及一些美洲、欧洲和东亚国家的棉花消费量也将呈下降趋势。

　　从1998/99 年度到2004/05 年度，全球棉花产量的平均年增长率为7%。2004/05 年度，全球棉花产量较1998/99 年度增加了820 万吨，增幅为44%。2004/05 年度，全球棉花产量超过了2700 万吨，同比增幅是历年以来最大的，达到了28%。预计本年度和下年度，全球棉花产量将维持在2620 万吨左右。美国和巴西的棉花产量有可能会大幅减少，而亚洲、西非和澳大利亚的棉花产量会有所增加。

　　在本年度和下年度，全球棉花消费量将超过产量，全球棉花期末库存将下降4%。我们认为，2007/08 年度和2008/09 年度全球棉花库存消费比将分别为45%和43%。虽然全球棉花消费增长速度缓慢，但全球棉花进口量将在2008/09 年度增长6%，达到860 万吨左右，其中中国的棉花进口量在330 万吨左右。