三、影响五月玉米的因素分析

　　对于影响未来五月玉米的因素，笔者试就当前市场流行的观点结合期货、现货市场玉米的变化，简要分析并陈述个人观点如下：

　　一是关于玉米与大豆的种植面积之争。笔者认为：面积之争难为玉米价格上扬提供动力。当前市场流行的玉米将受大豆挤压而种植面积缩减的观点认为：玉米与大豆相比，比价偏低，因而将影响玉米种植进而影响产量。但对比4月收盘不难计算出，国内(C0901与A0901)与CBOT的玉米、大豆期价之比均为1：2，并不存在明显偏低的问题，作为传统的玉米出口大国与大豆进口大国，考虑国内玉米产量高而大豆产量偏低的情形，依此推断玉米种植将受到抑制显然不足为据，倒是玉米期价偏高值得引起注意。

　　二是关于玉米期货与现货的价格差距。对比前已述及的当前玉米期、现价格，毫无疑问，两者差距较大，后市如何演绎。笔者的观点是：无论如何变化，期货价格终将向现货回归，这是市场不可逆转的规律。3月玉米的交割价格及即将交割的C0805演绎已经给出我们答案。

　　三是如何认识当前的玉米现货市场。对此，笔者的观点是，当商品供大于求时，需求决定价格，多种因素决定了国内玉米供应充足是不言而喻的。从近日价格变化看：主产区及主销区港口价格略有上涨，而产销大致平衡的黄、淮、海地区价格变化并不大。笔者认为，以上变化主要是由于产区农户忙于春耕播种而售粮减少从而造成某些供应链条偏紧所致。随着高温季节的来临及春耕播种的结束，北方农民售粮将会加速，此外，国家托市收购的大量玉米及地方收储也将陆续轮出，而据国家粮油信息中心预计，虽然08年玉米播种面积略减，但产量可能较上年略增至1.49亿吨。玉米现货市场疲软的状况很可能重现。四月中央储备玉米抛售无一成交或许是这一疲软状况的预演。

　　四、五月玉米展望及交易操作建议

　　综合以上分析，内外市场并力，大连玉米面临高压力。虽然不排除资金推动下再度小幅走强，但基本面的因素决定了其难以大幅上扬。就C0901而言，1980元/吨一线的技术阻力将对期价上行形成压力，2000元/吨的心理关口更难以逾越。建议投资者保持中长空头思路操作。

　　鲁证期货 　　赵磊