由Ilya Spivak撰写，外汇分析师Sukki译

　　商品价格上扬，石油成领头羊。就在昨日油价飙升至纪录高点每桶120美元。近几个月美股疲弱打压风险偏好情绪和美元受挫令投资者纷纷避险保护他们的资产，原油价格节节攀升。新兴市场对商品进口的强劲需求，例如印度和中国，吸引大量投机资本流入并推高了油价。自今年1月起油价上涨了22%。能源成本走高引发通胀、打击消费、破坏七大工业国的贸易条件，看来油价触及每桶200美元指日可待。

　　最近一份由德国银行分析师Thomas Mayer和Torsten Slok撰写的报告显示，商品价格和其它资产间的收益较去年差异甚大。

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　　为何美元/加元与油价有相关度？

　　历来加元一直与油价密切相连，相关度近80%。这并不出奇，因为加拿大是全球石油储量第二大国家，仅次于沙特阿拉伯。另外，加拿大亦是全球最大的石油进口国─美国的最大供应商之一。油价走高，加拿大企业受益于丰厚的出口收入，改善贸易帐，且推高整体国家收入的增长。这种关系最能从美元/加元体现出来，因全球油价是以美元计价的。如果加元合油价的相关度超过80%，那厶油价升值意味著美元/加元贬值幅度将超过80%。

　　油价走高之际美国经济放缓，美元/加元区间盘整

　　近期我们可以看到美元/加元和油价的相关度变弱。近80%的加拿大出口目的地是美国市场，令加拿大对美国经济放缓极为敏感。大部分加拿大经济数据已开始恶化∶

　　

　　

1. 企业减少产能利用率，失业率上涨

　　

2. 贸易帐的趋势显示下滑

　　

3. 整体GDP下跌至2年来的最低水平

　　

4. 加央行已连续两次减息50点，指出未来将进一步减息