本报讯 在A股市场近期的这轮反弹中，国内首只结构分级基金国投瑞银瑞福分级中的瑞福进取从二级市场交易价格最低点0.61元至昨日收盘1.040元，9个交易日里涨幅高达70.5%。同时，其溢价也达到了30%。

　　杠杆效应是上涨内因

　　瑞福进取反弹迅猛在于其产品设计赋予其的杠杆效应。瑞福分级产品是国内首只风险收益分级产品，其最大创新点在于产品设计上的风险收益级别的划分，即将基金份额等分为瑞福优先、瑞福进取两个预期收益风险不同的级别。

　　“因为瑞福优先和进取同是30亿份额，因此这实际上相当于瑞福进取的持有人向瑞福优先持有人1∶1融资，其代价是每年向后者支付一年定期存款的利息加上部分超额收益分配权。”基金研究人士表示，在市场向好时，瑞福进取显然可以利用这种杠杆效应充分享受牛市收益，是高风险高收益的投资者在牛市环境下的绝佳选择。他们认为此次瑞福进取在二级市场上的大幅反弹正是这种杠杆效应的充分体现，

　　除了内因以外，有关人士认为瑞福进取上涨如此迅猛也与持有人结构有关。按照规定，瑞福进取持有人只能是散户、保险公司、社保等，其中的散户也主要是那些熟悉产品特性、能较好判断大盘趋势的投资者。研究人士认为，瑞福进取上涨迅猛可能与这些投资者有关，反映了他们一种投机的情绪。

　　投资者应高度关注风险

　　对于旗下这只基金近期在二级市场的大幅上涨，国投瑞银基金公司多次表示，投资者应该高度警惕瑞福进取高溢价背后的风险。希望那些不明就里的投资者不要在二级市场上盲目追高，因为瑞福进取二级市场价格连续上涨到现在，可能会面临较大幅度的波动风险。（上 证）

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