提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张晗

　　撰写日期：2008-05-05预计国电电力权证的中枢价值为3.902元，对应波动率为100%，溢价率为54.09%，相应可分离债的价值中枢约在116.34元，区间估计为112.9～119.6元。

　　这表明，当股价下跌超过1.61%=16.34%÷（股票成本7.4÷配售价值0.73)，持股配售者短期会出现亏损。而网下直接申购可获得5倍的杠杆(20%的申购定金)，由于新股密集发行，会分流申购资金，所以我们预计中签率可能为0.6%左右，则对应网下申购收益率为0.49%，年化收益率12.61%。但以上上市价假设基于正股现价，若在可分离转债上市时正股价格高于现价，则收益率可望提高，建议投资者积极申购。

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